26 сентября 2025 года. Утренний брифинг SMM по олову:
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SN2511) после открытия ночной сессии снижался, а затем отскочил вверх, закрывшись на уровне 273 400 юаней/т, что на 0,01% ниже уровня предыдущего торгового дня.
Макроэкономика: (1) По сообщениям зарубежных СМИ, Volkswagen сокращает производство и вводит временные остановки на двух заводах в Германии из-за более медленного, чем ожидалось, роста спроса на ее электромобили. Завод в Цвиккау приостановит производство на одну неделю с 6 октября, что представитель завода объяснил слабым спросом на Audi Q4 e-tron. Эта модель автомобиля страдает от американских тарифов и стремления Германии ослабить запрет ЕС на продажу новых автомобилей с двигателями внутреннего сгорания. По информации осведомленных источников, завод в Эмдене, который производит модели Volkswagen ID.4 и ID.7, сократил рабочее время сотрудников и, как ожидается, приостановит производство на несколько дней. Оба завода специализируются на производстве электромобилей, что делает их особенно чувствительными к колебаниям спроса на модели с аккумуляторным питанием. Несмотря на рост продаж электромобилей Volkswagen в Европе, общий темп роста в регионе медленнее и более неравномерный, чем ожидалось изначально. Volkswagen также сталкивается с проблемами избыточных мощностей. Эти два завода были частью масштабного плана реструктуризации в прошлом году, в рамках которого профсоюзные лидеры согласились сократить затраты заводов и уволить 35 000 сотрудников к концу десятилетия, чтобы избежать закрытия заводов. (2) В ходе институционального опроса QZ Technology заявила, что во второй половине 2025 года для бизнеса по упаковке и тестированию интегральных микросхем для дисплеев эффекты переноса дисплейной промышленности продолжают развиваться, особенно для крупногабаритных COF и TDDI COG, в сочетании с продлением сроков действия национальных субсидий и проведением мероприятий, спрос в третьем квартале быстро вырос и, как ожидается, продолжит расти в четвертом квартале; ожидается увеличение ремонтных работ и ожиданий брендов по малогабаритным TDDI; продолжает расти проникновение AMOLED. Для бизнеса по упаковке и тестированию недисплейных микросхем ожидается, что Cu bump будет демонстрировать рост из квартала в квартал во второй половине 2025 года; хотя DPS демонстрировала низкий коэффициент использования мощностей в первой половине 2025 года, ожидается, что он восстановится во второй половине года, сохраняя общий осторожно оптимистичный прогноз. (3) ФРС США — ① Логан призвал к реформированию базисной процентной ставки, заменив ставку по федеральным фондам более эффективной ставкой по трехсторонним общим обеспечениям (TGCR), поскольку объем торгов по первой составляет около 100 млрд долларов в день, а по второй — 1 трлн долларов в день. Она описала это как техническую корректировку и призвала к активным реформам. ② Боумен: Сейчас акцент следует перенести на занятость, а не на инфляцию. ③ Шмид: Чем больше сокращается баланс, тем лучше. ④ Гулсби: Выразил некоторое беспокойство по поводу преждевременного снижения процентных ставок на основе замедления данных по занятости и все еще проверяет, достигла ли инфляция пика. ⑤ Кук предупредила Верховный суд: Если ее уволят, рынок погрузится в «хаос». ⑥ Дейли: Полностью переходить на нейтральную позицию слишком рискованно.
Фундаментальные факторы: (1) Перебои с поставками: Общее сокращение предложения олова наблюдается в основных производственных регионах, таких как Юньнань. Некоторые заводы оставались на плановом ремонте в сентябре (Бычий ★). (2) Спрос: Оловянная промышленность, являющаяся основным потребителем олова, столкнулась с значительным снижением заказов из-за слабого спроса на потребительскую электронику и бытовую технику. Закупки на нижнем уровне остаются осторожными, высокие цены явно подавляют фактическое потребление. Ограниченный импульс от новых секторов: Хотя увеличение вычислительной мощности ИИ и рост установок солнечных панелей способствовали некоторому потреблению олова, их текущий вклад остается незначительным и недостаточным для компенсации снижения потребления в традиционных секторах.
Спот-рынок: Вчера торговля на спот-рынке оставалась вялой. По мере роста цен на олово, интерес к покупкам со стороны предприятий-потребителей и конечных пользователей снизился, большинство предпочло выждать, приостановив закупочные операции. Большинство трейдеров сообщили только о единичных сделках вчера, в то время как некоторые трейдеры зафиксировали сделки объемом около 20 тонн.
[Заявление об источниках данных: За исключением общедоступной информации, другие данные обрабатываются SMM на основе открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренней базы данных SMM, и предназначены только для справки, не являясь советами по принятию решений. Предоставляемая информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или рекомендациями по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать эту информацию вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]
