Утренний брифинг по олову SMM от 19 сентября 2025 года:
Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2510) сохранял колеблющийся нисходящий тренд в течение ночной сессии, закрывшись на уровне 267 800 юаней/т, что на 0,89% ниже, чем в предыдущий торговый день.
Макроэкономика: (1) Nvidia инвестирует 5 млрд долларов в Intel в рамках сотрудничества между двумя технологическими гигантами по разработке индивидуальных продуктов для центров обработки данных и персональных компьютеров. Intel будет производить индивидуальные x86 CPU для Nvidia, которые последняя интегрирует в свою платформу инфраструктуры ИИ. Intel также разработает систему чипов для чиплетов Nvidia, которые питают персональные компьютеры. Генеральный директор Nvidia Хуан Жэньсюнь заявил: «Это историческое сотрудничество тесно интегрирует стек ИИ и ускоренных вычислений Nvidia с процессорами Intel и обширной экосистемой x86». (2) Nvidia (NVDA.O) объявила в четверг, что инвестирует 5 млрд долларов в Intel (INTC.O) для поддержки struggling американского чип-завода, но не предоставила Intel ключевые заказы на производство чипов. Соглашение также включает планы по совместной разработке Intel и Nvidia чипов для персональных компьютеров и центров обработки данных, что может создать потенциальные риски для TSMC (TSM.N). В настоящее время TSMC производит флагманские процессоры Nvidia; как самая дорогая компания в мире, Nvidia потенциально может перенести этот бизнес на Intel в будущем. AMD, которая конкурирует с Intel в секторе поставок чипов для центров обработки данных, также может понести убытки из-за поддержки Nvidia Intel. Примечательно, что эта сделка не затрагивает foundry-бизнес Intel, то есть производство чипов для Nvidia силами Intel. Большинство аналитиков считают, что для поддержания foundry-бизнеса Intel в конечном итоге необходимо привлечь крупных клиентов, таких как Nvidia, Apple, Qualcomm или Broadcom. (3) Китайский альянс зарядной инфраструктуры опубликовал отчет о работе национальной инфраструктуры зарядки и замены аккумуляторов для электромобилей в августе 2025 года. С января по август прирост зарядной инфраструктуры достиг 4,53 млн единиц, что на 88,5% больше, чем год назад. Из них общественные зарядные объекты увеличились на 737 000 единиц (+37,2% г/г), а частные зарядные объекты — на 3,793 млн единиц (+103,3% г/г). По состоянию на конец августа 2025 года общее количество зарядной инфраструктуры для электромобилей (разъемов) в Китае достигло 17,348 млн, что на 53,5% больше, чем год назад.
Фундаментальные факторы: (1) Сбои на стороне предложения: Поставки оловянной руды сокращаются в основных районах добычи, таких как Юньнань, некоторые плавильные заводы сохраняют остановки на техническое обслуживание в сентябре (Бычий ★). (2) Спрос: Фотovoltaическая промышленность: После спешного установления оборудования, заказы на оловянные слитки для фотovoltaики в восточном Китае снизились, и уровень загрузки некоторых производителей упал; Электронная промышленность: Конечные пользователи электроники в южном Китае вошли в мертвый сезон, что, вместе с высокими ценами на олово, привело к сильному ожиданию, при котором заказы удовлетворяли только насущные потребности; Другие сектора: Спрос в областях, таких как жестяная посуда и химикаты, оставался стабильным, не превышая ожиданий.
Спот-рынок: Когда цены на олово упали ниже отметки 270 000, покупательский энтузиазм предприятий нижнего звена и конечных пользователей был высвобожден, и большинство предприятий нижнего звена и конечных пользователей начали пополнять запасы. Вчера некоторые трейдеры торговали 1-2 грузовика, а другие — более двух грузовиков. В целом, сделки на спот-рынке были довольно активными.
[Заявление об источнике данных: За исключением общедоступной информации, остальные данные обрабатываются SMM на основе открытой информации, рыночных коммуникаций и внутренней базы данных SMM, и предназначены только для справки, не являясь рекомендациями для принятия решений. Предоставляемая информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямыми рекомендациями по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
