Вторник, 9 сентября 2025 года
Фьючерсы: За ночь LME медь открылась и достигла минимума на уровне 9 910,5 долл./т, изначально двигалась вниз и коснулась минимума 9 890 долл./т, затем колебалась вверх и достигла максимума 9 937,5 долл./т ближе к концу сессии, слегка отступила в конце и в итоге закрылась на отметке 9 906,5 долл./т, прирост 0,42%, объём торгов достиг 14 000 лотов, открытый интерес — 290 000 лотов. За ночь самый торгуемый фьючерсный контракт SHFE медь 2510 открылся на уровне 79 690 юаней/т, изначально двигался вниз и достиг минимума 79 530 юаней/т, затем значительно колебался вверх и достиг максимума 79 790 юаней/т ближе к концу сессии, слегка отступил в конце и в итоге закрылся на отметке 79 620 юаней/т, снижение 0,14%, объём торгов составил 17 000 лотов, открытый интерес — 175 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 5 сентября 2025 года, Reuters Токио: Президент JX Advanced Metals Ёсиити Хаяси заявил, что из-за ограниченных поставок концентрата и низких TC/RC, подрывающих прибыль, компания планирует сократить производство катодной меди в 2025 финансовом году на десятки тысяч метрических тонн по сравнению с первоначальным планом; в долгосрочной перспективе может сократить свои мощности по выплавке около 450 тыс. т/год и ускорить переход к переработке и производству полупроводниковых материалов. Что касается влияния на Китай, около половины экспорта рафинированной меди JX приходится на Китай. В случае сокращения производства поставки из Японии в Китай ужесточатся, но новые мощности Китая по выплавке и сделка с «нулевыми TC/RC» с Antofagasta могут по-прежнему давить на глобальные TC/RC и продолжать сжимать прибыль зарубежных плавильных предприятий.
Спот:
(1) Шанхай: 8 сентября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против контракта 2509 ближайшего месяца котировались с премией 40-220 юаней/т, средняя цена котировалась с премией 130 юаней/т, снижение на 35 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; цены на катодную медь SMM #1 составили 79 740-80 000 юаней/т. Утром SHFE медь колебалась в диапазоне 79 700-79 790 юаней/т, а после 10:30 упала до около 79 650 юаней/т. Межмесячный спред держался стабильно на уровне бэквардейшн около 50 юаней/т с признаками расширения; потери на импорте меди SHFE сузились до 200 юаней/т. На сегодня, с непрерывным пополнением импорта, такие грузы сложно продать по высоким ценам, и завтра ожидается скидка. Однако внутренние грузы и объемы варрантов невелики, и цены, вероятно, удержатся выше паритета перед поставкой. Обратите внимание на руководство по расширению спреда между месяцами.
(2) Гуандун: 8 сентября цены на катодную медь марки №1 в Гуандуне к ближайшему контракту составляли премию 10-70 юаней/тонна, средняя премия — 40 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цена SX-EW меди была со скидкой 70-50 юаней/тонна, средняя скидка — 60 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на катодную медь марки №1 в Гуандуне составила 79 785 юаней/тонна, что на 85 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена на SX-EW медь — 79 685 юаней/тонна, также на 85 юаней/тонна ниже. В целом, увеличение спреда между фьючерсными контрактами повысило желание поставщиков продавать груз, и общая активность торгов была немного лучше, чем в прошлую пятницу.
(3) Импортная медь: 8 сентября цены на варранты составили 53-63 доллара/тонна (QP сентябрь), средняя цена выросла на 1 доллар/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на B/L были 55-67 долларов/тонна (QP октябрь), в среднем на 1 доллар/тонна выше, чем в предыдущую сессию. Цена EQ меди (CIF B/L) составляла 27-35 долларов/тонна (QP октябрь), в среднем без изменений по сравнению с предыдущим днем. Предложения относились к грузам, прибывающим в середине-конце сентября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 8 сентября цена фьючерсов закрылась на уровне 79 650 юаней/тонна, что на 450 юаней/тонна ниже, чем в предыдущую сессию. Средняя премия/скидка на спот составила 130 юаней/тонна, снизившись на 35 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем. Сегодня цены на вторичное сырье из меди снизились на 300 юаней/тонна по сравнению с неделей. Цена обнаженной яркой меди в Гуандуне составляла 73 400-73 600 юаней/тонна, что на 300 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий день. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди сократилась до 1 589 юаней/тонна, что на 165 юаней/тонна ниже, чем неделей ранее. Разница в ценах между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 805 юаней/тонна. По данным опроса SMM, предприятия сообщили, что задержка в реализации политики заставляет производителей вторичных медных стержней колебаться в возобновлении производства, и только закупка вторичного сырья возобновилась на этой неделе. Предложения в основном были ниже рыночных цен для хеджирования потенциальных дополнительных затрат из-за внезапного применения политики. Некоторые предприятия даже указали, что могут рассмотреть возможность переезда в другие провинции, если политика не будет урегулирована после праздника Дня образования КНР.
(5) Запасы: 5 сентября запасы катодной меди на Лондонской бирже металлов (LME) снизились на 2,125 тонны до 155,825 тонн. Гарантийные запасы на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) уменьшились на 1 тонну до 18,926 тонн 8 сентября.
Цены: На макроуровне слабые данные по рынку труда США и ожидания снижения процентной ставки ФРС на следующей неделе продолжили снижение индекса доллара США в понедельник, оказав бычью поддержку ценам на медь. Однако внимание рынка остается сосредоточенным на предстоящих данных по инфляции, которые повлияют на ожидания масштабов снижения ставки ФРС. Кроме того, рассмотрение ЕС новых санкций в отношении российских банков и торговли нефтью усилило настроения по убежищу, сохранив золото на повышенных уровнях. Со стороны предложения поставки меди в натуральной форме оставались достаточными благодаря прибытию импорта на выходных и внутреннему пополнению. Со стороны спроса, несмотря на откат цен на медь, они продолжали колебаться на высоких уровнях, сохраняя общие настроения по закупкам слабыми без формирования эффективной поддержки спроса. По состоянию на понедельник, 8 сентября, основные внутренние запасы меди по данным SMM выросли на 6,300 тонн за неделю до 146,900 тонн. С точки зрения цен, рынок находится в периоде вакуума ключевых данных в ожидании четких указаний от данных по PPI США в среду и CPI в четверг. Ожидается, что индекс доллара останется под краткосрочным давлением, а цены на медь, вероятно, будут колебаться в ограниченном диапазоне сегодня.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует проявлять осторожность при принятии решений и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
решений.
