9.5 Утренний брифинг SMM по алюминию
Фьючерсы: В ночной сессии предыдущего торгового дня наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2510 открылся на уровне 20,620 юаней/т, достиг максимума в 20,715 юаней/т, минимума в 20,605 юаней/т и закрылся на отметке 20,625 юаней/т, что на 20 юаней/т (0.10%) выше предыдущего закрытия. Объем торгов составил 46,000 лотов, а открытый интерес достиг 202,000 лотов. На LME контракт открылся на уровне $2,612.5/т, достиг максимума в $2,614/т, минимума в $2,588/т и закрылся на отметке $2,590/т.
Макро: (1) Данные ADP США, опубликованные в четверг, показали, что «данные по занятости ADP за август» не оправдали ожиданий, что дополнительно указывает на сложности на рынке труда и укрепляет ожидания снижения ставки ФРС. (Бычий★) (2) Трамп подписал указ о формальном введении в действие торгового соглашения между США и Японией. В указе указаны корректировки тарифов, чтобы гарантировать, что японский импорт, ранее облагавшийся повышенными пошлинами, не столкнется с двойным налогообложением, в то время как товары со ставками ниже 15% будут скорректированы до новых ставок. (Бычий★) (3) На пресс-конференции, проведенной утром 4-го числа, Комитет по национальным стандартам подчеркнул важность концентрации на ключевых областях и слабых местах в трансформации производства, ускорении поставки срочно необходимых и передовых стандартов, а также приоритетной разработке и пересмотре более 4,000 национальных стандартов в таких областях, как ИИ и IoT. (Бычий★)
Фундаментальные факторы: (1) Согласно данным SMM, по состоянию на четверг общая мощность по производству металлургического глинозема в Китае достигла 1,103.2 млн т/год, а рабочая мощность составила 899.6 млн т/год. Общенациональный уровень загрузки глиноземных мощностей снизился на 0.89 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей до 81.55%, в основном из-за снижения нагрузки на обжиговые печи на некоторых заводах для проведения технического обслуживания. (Бычий★) (2) На этой неделе уровень загрузки ведущих предприятий по производству алюминиевых профилей в стране вырос на 1 процентный пункт по сравнению с предыдущим месяцем до 53%. Сохранялась структурная дивергенция, при этом промышленные профили начали демонстрировать первые признаки восстановления. (Бычий★)
Рынок первичного алюминия: В четверг утром ближайший фьючерсный контракт на алюминий SHFE открылся резко ниже в районе 20,600 юаней/т и колебался на низких уровнях. В Восточном Китае активность на рынке восстановилась после снижения цен, а своевременные закупки со стороны переработчиков увеличились. Сделки заключались с премией около 10 юаней/т к средней цене SMM. Индекс настроений поставщиков в Восточном Китае вырос на 0,25 до 3,32, а индекс настроений закупок увеличился на 0,21 до 3,10. Алюминий SMM A00 в четверг котировался на уровне 20,610 юаней/т, снизившись на 120 юаней/т по сравнению с предыдущим днём, с дисконтом 20 юаней/т к контракту 2509, что на 10 юаней/т выше, чем на предыдущей сессии. В Центральном Китае готовность поставщиков к продажам заметно снизилась после падения цен, при этом контролируемый темп продаж улучшил оборот рынка по сравнению с предыдущим днём. Ужесточение поставок на спотовом рынке привело к сделкам с премией 10-30 юаней/т к цене SMM в Центральном Китае. В четверг индекс настроений по отгрузкам в Центральном Китае составил 3, увеличившись на 0,2 в месячном исчислении, тогда как индекс настроений по закупкам достиг 3,05, немного превысив индекс отгрузок. Алюминий SMM A00 в Центральном Китае закрылся на уровне 20,470 юаней/т к контракту SHFE 2509, снизившись на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, с дисконтом 160 юаней/т к текущему месячному контракту, что на 30 юаней/т выше, чем на предыдущей сессии.
Сырьё из вторичного алюминия: Спотовые цены на первичный алюминий снизились по сравнению с предыдущим днём, при этом спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 20,610 юаней/т. Цены на рынке алюминиевого лома показали значительные расхождения в корректировках. С началом традиционного высокого сезона заказы на некоторых предприятиях по переработке лома восстановились. Однако дефицит предложения остаётся основной темой на рынке лома, поддерживая закупочные цены на высоком уровне. В четверг прессованный лом UBC котировался в диапазоне 15,400-15,900 юаней/т (без НДС), а измельчённый алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия) торговался по 17,200-17,700 юаней/т (без НДС). Прессованный лом UBC упал на 100 юаней/т за неделю, тогда как измельчённый алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия), лом колёсных дисков и механический литейный алюминиевый лом остались стабильными в недельном исчислении. В региональном разрезе Шанхай, Цзянсу, Шаньдун и Хэнань оперативно реагировали на изменения цен на алюминий с корректировками на 50-100 юаней/т, тогда как Цзянси, Хубэй, Фошань и Аньхой отставали, оставаясь неизменными в недельном исчислении. Недавние резкие корректировки цен в некоторых регионах связаны с неподтверждённой реализацией политики, усугубляющей дефицит предложения и вынуждающей некоторых переработчиков лома повышать цены на восстановление сырья для поддержания производства. Цены на алюминиевый лом, вероятно, останутся на высоких уровнях на этой неделе на фоне усилившегося противостояния между продавцами и покупателями. По прогнозам SMM, измельченный алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) будет торговаться в диапазоне 17 200–17 700 юаней/тонну (без НДС), тогда как цены на прессованный UBC могут колебаться между 15 500–16 000 юаней/тонну (без НДС) благодаря устойчивому спросу.
Вторичные алюминиевые сплавы: на фьючерсном рынке наиболее торгуемый контракт на литейный алюминиевый сплав 2511 открылся в четверг на уровне 20 285 юаней/тонну, достигнув максимума в 20 330 юаней/тонну и минимума в 20 175 юаней/тонну, закрывшись на отметке 20 215 юаней/тонну, что на 70 юаней/тонну (0,35%) ниже предыдущего закрытия. Открытый интерес составил 7 725 лотов при объеме торгов 1 814 лотов, так как быки в основном сокращали позиции. На спотовом рынке алюминий SMM A00 котировался на уровне 20 610 юаней/тонну, снизившись на 120 юаней/тонну за неделю, тогда как SMM ADC12 оставался стабильным на уровне 20 750 юаней/тонну. Дефицит лома и растущие затраты на закупки продолжают поддерживать котировки ADC12. Потребление со стороны переработчиков демонстрирует слабое восстановление, рост заказов ограничен, что указывает на необходимость большего времени для проявления сезонного эффекта. В краткосрочной перспективе цены ADC12, вероятно, будут колебаться на высоких уровнях благодаря поддержке со стороны затрат, но потенциал роста остается ограниченным из-за слабого восстановления спроса и накопления складских запасов. Будущая динамика требует пристального мониторинга поставок сырья, темпов восстановления спроса и изменений в политике.
Резюме: Макроэкономическая среда внутри страны и за рубежом остается благоприятной; с фундаментальной точки зрения, замещающие мощности на стороне предложения продолжают увеличиваться, недельный объем производства немного вырос до 847 300 тонн; по затратам, полная себестоимость отечественного алюминия составляет 16 618 юаней/тонну, снизившись на 36 юаней/тонну за неделю, а средняя прибыль в отрасли сократилась до примерно 3 991 юаней/тонну, уменьшившись на 84 юаней/тонну за неделю; спрос со стороны переработчиков незначительно улучшился, доля жидкого алюминия увеличилась, а объем литья слитков снизился, однако запасы алюминиевых слитков еще не достигли пика, реальный спрос существенно не улучшился, и у перерабатывающих предприятий ограниченные возможности для повышения затрат. Ожидается, что цены на алюминий останутся под давлением в диапазоне 20 900–21 000 юаней/тонну, но ожидания снижения процентных ставок в сочетании с сезонными факторами все еще присутствуют, обеспечивая некоторую поддержку на нижних уровнях. Следовательно, SMM ожидает, что краткосрочные цены на алюминий будут колебаться в боковом тренде.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
