SMM, 4 сентября:
Макроперспектива: На внутреннем рынке, согласно данным NBS, PMI в обрабатывающей промышленности в августе остался ниже отметки 50, но вырос на 0,1 п.п. в месячном выражении, тогда как сводный индекс PMI достиг 50,5%, увеличившись на 0,3 п.п. Министерство финансов и Государственное налоговое управление опубликовали «Уведомление о налоговой политике в отношении управления государственными активами и денежными поступлениями, переданными для пополнения фондов социального обеспечения», включающее определенные налоговые льготы. Народный банк Китая раскрыл данные о вливании ликвидности в августе, что снизило давление на денежные потоки в отраслях. За рубежом ожидания снижения ставок ФРС усилились. По данным CME, вероятность снижения на 25 б.п. в сентябре составляет 97,6%, а в октябре — 52,1%. Общая макросреда остается благоприятной как внутри страны, так и за ее пределами.
Фундаментальные факторы: На стороне предложения, с вводом замещающих мощностей, недельное производство алюминия незначительно выросло до 847,3 тыс. тонн. По затратам, полная себестоимость алюминия в Китае составила 16,618 юаня за тонну, снизившись на 36 юаней за неделю, тогда как средняя прибыль в отрасли сократилась до около 3,991 юаня за тонну, уменьшившись на 84 юаня. На спотовом рынке цены на алюминий колебались в диапазоне 20,620-20,740 юаней за тонну, при этом спотовые партии торговались с дисконтом. По мере отката цен и сохранения узкого спрэда между спотом и фьючерсами, поставщики удерживали цены на фоне пополнения запасов предприятиями. Данные по переработке показали лишь незначительный рост недельных операционных показателей, что указывает на отсутствие существенного улучшения реального спроса. Хотя потребление не демонстрирует явного восстановления, предприятия по производству прутков наращивают выпуск. Доля жидкого алюминия выросла до 75,63% за неделю, тогда как объемы литья снизились. По запасам, темпы накопления слитков замедлились, прибавив 6 тыс. тонн за неделю до 626 тыс. тонн. Ожидаемая точка перелома в середине сентября требует внимания.
В целом, макросреда остается поддерживающей. На фундаментальном уровне спрос со стороны переработки улучшился маргинально с ростом доли жидкого алюминия и снижением объемов литья, но перелом в накоплении слитков еще не наступил, а реальный спрос не демонстрирует значительного восстановления. Для предприятий на нижнем уровне цепочки поставок возможности для повышения цен ограничены, что указывает на то, что цены на алюминий, вероятно, останутся в пределах 20 900-21 000 юаней за тонну. Однако ожидания снижения ставок и спрос в пиковый сезон должны обеспечить поддержку снизу. Будущие изменения цен будут зависеть от реализации потребления в пиковый сезон. На следующей неделе цена на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже, вероятно, будет колебаться в диапазоне 20 400-20 800 юаней за тонну, в то время как цена на алюминий на Лондонской бирже металлов может находиться в диапазоне 2 550-2 650 долларов за тонну.
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические цены на металл SMM
