9.4 Итоги утреннего совещания по алюминию SMM
Фьючерсы: В ночной сессии наиболее торгуемый контракт SHFE алюминия 2510 открылся на уровне 20 710 юаней/т, достиг максимума в 20 760 юаней/т, минимума в 20 700 юаней/т и закрылся на отметке 20 725 юаней/т, что на 0,07% выше предыдущей цены закрытия. Объем торгов составил 36 000 лотов, открытый интерес — 215 000 лотов. На предыдущей торговой сессии LME алюминий открылся на уровне $2 623/т, достиг максимума в $2 623,5/т, минимума в $2 607/т и закрылся на $2 614/т.
Макроэкономика: (1) Сообщается, что министр финансов США Бесант начнет на этой неделе собеседования с кандидатами на пост следующего председателя ФРС. С января Трамп оказывает давление с целью снижения ставок и угрожает отставкой Пауэлла. 2 сентября около 600 экономистов совместно выступили в поддержку члена совета управляющих ФРС Кука, призвав сохранить независимость ФРС. Американские СМИ считают, что атаки на независимость ФРС усиливаются. (Бычий★) (2) Министерство труда США заявило в среду, что количество вакансий, показатель спроса на рынке труда, снизилось в июле до 7,181 млн, превысив ожидания. Ранее экономисты прогнозировали, что данные JOLTS покажут 7,378 млн вакансий. (Бычий★) (3) Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер недавно заявил, что центробанк должен начать снижение ставок в этом месяце и провести несколько снижений в ближайшие месяцы. (Бычий★)
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, 4 сентября запасы первичного алюминия в основных потребительских регионах Китая составили 626 000 т, увеличившись на 3 000 т по сравнению с понедельником и на 6 000 т в недельном выражении. (Медвежий★) (Бычий★) (2) 3 сентября запасы алюминия на LME составили 479 600 т, не изменившись по сравнению с предыдущим днем. За последнюю неделю запасы LME сократились на 1 650 т, снизившись на 0,34%. За последний месяц запасы выросли на 15 900 т, увеличившись на 3,42%. (Бычий★)
Рынок первичного алюминия: В начале утренней сессии в среду фьючерсный контракт SHFE на ближайший месяц сначала вырос, а затем снизился, кратковременно поднявшись до уровня около 20 870 юаней/т, после чего упал до примерно 20 750 юаней/т. В Восточном Китае цены на алюминий резко выросли, при этом настроения продавцов превзошли настроения покупателей. Ниже представлен перевод текста на русский язык: Активность закупок со стороны предприятий нижнего передела оставалась слабой, сделки заключались со скидкой 10 юаней/т к ценам SMM. Индекс настроений на продажу в Восточном Китае составил 3,07, снизившись на 0,06, тогда как индекс закупочных настроений достиг 2,89, снизившись на 0,01. В среду алюминий SMM A00 котировался на уровне 20 730 юаней/т, что на 20 юаней/т выше предыдущего дня, со скидкой 30 юаней/т к контракту 2509, что на 10 юаней/т меньше, чем накануне. В Центральном Китае рынок оставался ориентированным на продавцов. Предприятия нижнего передела столкнулись с рисками сокращения производства из-за экологических норм, что затруднило улучшение уровня загрузки мощностей в краткосрочной перспективе, что привело к вялым сделкам с предприятиями нижнего передела. Однако внутридневные трейдеры проявляли высокую закупочную активность, стремясь воспользоваться скидкой в ожидании возвращения премий. В среду индекс настроений на отгрузку в Центральном Китае составил 2,77, снизившись на 0,18 в месячном исчислении, тогда как индекс закупочных настроений достиг 2,88, снизившись на 0,02 в месячном исчислении. Алюминий SMM A00 в Центральном Китае котировался на уровне 20 570 юаней/т против контракта SHFE на алюминий 2509, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, со скидкой 190 юаней/т к текущему месячному контракту, что на 30 юаней/т меньше, чем на предыдущей сессии.
Сырье из вторичного алюминия: Спотовые цены на первичный алюминий в среду незначительно выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, алюминий SMM A00 закрылся на уровне 20 730 юаней/т, тогда как цены на алюминиевый лом оставались в основном стабильными. С началом традиционного высокого сезона заказы на некоторых предприятиях по переработке лома восстановились, но дефицит предложения на рынке лома оставался доминирующим фактором, поддерживая закупочные цены на высоком уровне и в целом следуя за динамикой цен на алюминий. В среду прессованный UBC котировался в диапазоне 15 550-16 000 юаней/т (без учета налогов), а измельченный алюминиевый лом (с расчетом по содержанию алюминия) — в диапазоне 17 200-17 700 юаней/т (без учета налогов). Прессованный UBC вырос на 50 юаней/т в месячном исчислении, а измельченный алюминиевый лом (с расчетом по содержанию алюминия) подорожал на 100-200 юаней/т в месячном исчислении. В Цзянси цены на алюминиевый лом продолжили корректироваться в среду, алюминиевый лом подорожал на 200-300 юаней/т. Реализация политики еще требует дальнейшего подтверждения, а недавние значительные корректировки цен на рынке лома связаны с усугубляющимся дефицитом предложения, что вынуждает некоторые предприятия по переработке лома повышать цены на сырье для поддержания производства. Цены на алюминиевый лом, вероятно, останутся высокими на этой неделе, поскольку борьба между продавцами и покупателями усиливается. SMM прогнозирует, что цена на измельченный алюминиевый лом (с учетом содержания алюминия) будет находиться в диапазоне 17 200-17 700 юаней/тонна (без НДС), а цены на прессованный УБЧ, поддерживаемые своевременными закупками, будут колебаться в пределах 15 500-16 000 юаней/тонна (без НДС).
Вторичные алюминиевые сплавы: На фьючерсном рынке контракт на литейный алюминиевый сплав 2511, наиболее активно торгуемый, открылся в среду на минимальной отметке 20 280 юаней/тонна, достиг максимума 20 450 юаней/тонна, минимума 20 230 юаней/тонна и закрылся на уровне 20 285 юаней/тонна, снизившись на 15 юаней/тонна (0,07%) по сравнению с предыдущим закрытием. Объем открытых позиций составил 8 016 контрактов, объем торгов — 2 789 контрактов, при этом быки в основном сокращали позиции. На спотовом рынке SMM A00 алюминий котировался в среду на уровне 20 730 юаней/тонна, увеличившись на 20 юаней/тонна по сравнению с предыдущей сессией, а цены на SMM ADC12 остались стабильными на уровне 20 750 юаней/тонна. В течение дня цены на алюминий колебались в узком диапазоне, предложения производителей были в целом стабильными. Поскольку региональные налоговые льготы остаются неопределенными, вторичный рынок алюминия характеризуется выжидательной позицией, что усугубляется постоянным дефицитом сырья, увеличивая давление на закупки предприятий. С точки зрения спроса, с приближением традиционного пикового сезона заказы со стороны потребителей немного восстановились, но высокие цены продолжают ограничивать объемы сделок, сохраняя закупки преимущественно своевременными. В целом, цены на ADC12 могут сохранять восходящую тенденцию в краткосрочной перспективе, поддерживаемые затратами, низкими запасами и давлением политики, однако медленное восстановление спроса может ограничить потенциал роста. В дальнейшем следует обратить внимание на прогресс в реализации политики, восстановление поставок алюминиевого лома и изменения в конечном спросе.
Резюме: На макроэкономическом уровне ожидания снижения процентных ставок ФРС США усиливаются, а вместе с политикой Китая, направленной на стимулирование внутреннего спроса, создается благоприятная атмосфера, которая, как ожидается, улучшит перспективы потребления алюминия. Однако для того, чтобы внутренние поддерживающие меры превратились в реальное потребление, потребуется время. С точки зрения предложения, с вводом в эксплуатацию небольшого количества замещающих мощностей, рабочие мощности стабильно увеличиваются, хотя и незначительно, а производство немного растет. Ожидается, что доля жидкого алюминия вырастет в сентябре. С точки зрения затрат, общие еженедельные затраты алюминиевой промышленности изменились незначительно, при этом высокая прибыльность отрасли сохраняется. Спрос остается основным фокусом для рынка в будущем. По мере приближения пикового сезона сентябрь—октябрь на прошлой неделе стали более очевидными признаки восстановления еженедельного коэффициента эксплуатации нижепотоковых секторов, при этом коэффициенты эксплуатации секторов алюминиевого экструзионного производства и производства алюминиевых листов/плит, лент и фольги продемонстрировали некоторый рост. В начале сентября текущее потребление демонстрирует лишь незначительное улучшение, и потребуется время для эффективного сокращения запасов. Однако общий объем запасов невысок, и некоторые предприятия по переработке вторичного алюминия в таких провинциях, как Аньхой и Цзянси, получили уведомления о прекращении действия политики возмещения налога, что создает риск снижения коэффициентов использования мощностей предприятий по утилизации отходов, что обеспечивает некоторую поддержку потреблению первичного алюминия. В традиционный пиковый сезон сентября цены на алюминий, как правило, с большей вероятностью повышаются, чем снижаются, но давление на рост сохраняется. Для того чтобы цены на алюминий эффективно преодолели значительный уровень сопротивления в 21 000 юаней/т, потребуется реализация ожиданий потребления в пиковый сезон сентябрь—октябрь, подтвержденная последующим появлением поворотного момента в сокращении запасов отечественных алюминиевых слитков и устойчивым ростом эксплуатационных показателей нижепотоковых секторов.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямой рекомендацией по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать данную информацию вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
