2 сентября 2025 года Утренний обзор олова SMM:
Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово SHFE (SN2510) немного вырос до 275 000 юаней/т в ночной сессии, после чего сохранял колеблющийся тренд около 274 000 юаней/т, закрывшись на отметке 274 300 юаней/т, что на 0,2% выше предыдущего торгового дня.
Макроэкономика: (1) Согласно последнему опросу TrendForce, общий коэффициент использования мощностей и объемы поставок фабрик по производству пластин укрепились во втором квартале 2025 года из-за эффекта накопления запасов, вызванного потребительскими субсидиями на китайском рынке, а также спроса на новые смартфоны, ноутбуки/ПК и серверные продукты во втором полугодии. Это привело к совокупному доходу топ-10 фабрик по производству пластин в мире более чем в 41,7 млрд долларов, что является рекордным квартальным ростом на 14,6%. В третьем квартале основной импульс роста фабрик по производству пластин исходит от сезонных закупок новых продуктов. Передовые процессы получают заказы на основные чипы предстоящих новых продуктов, при этом дорогие пластины значительно увеличивают доходы отрасли. Зрелые процессы также поддерживаются заказами на периферийные ИС. Ожидается, что общий коэффициент использования мощностей отрасли вырастет по сравнению с предыдущим кварталом, что приведет к продолжению последовательного роста доходов. (2) TSMC рассматривает возможность повышения цен на все свои передовые технологические процессы на 5%-10% в 2026 году, чтобы компенсировать тарифы США, колебания обменного курса и давление цен в цепочке поставок. TSMC сообщила о более высоких ценах на 2026 год своим партнерам по производству, включая такие процессы, как 5нм/4нм, 3нм и 2нм. Это означает, что крупные клиенты передовых процессов TSMC, такие как NVIDIA и Apple, теперь будут вынуждены платить более высокие затраты за чипы. (3) Тарифы - ①Трамп: Индия теперь предложила снизить тарифы до нуля, но уже слишком поздно. Индия должна была сделать это годы назад. ②Источники: Индия планирует снизить налог на товары и услуги примерно для 175 позиций. ③Безант: Трамп может объявить национальную чрезвычайную ситуацию в жилищной сфере этой осенью, с потенциальными мерами, включая освобождение строительных материалов от налогов. Уверен, что Верховный суд поддержит тарифную политику Трампа.
Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: Поставки оловянной руды сокращаются в основных производственных регионах, таких как Юньнань, при этом некоторые плавильные заводы остаются на техническом обслуживании в сентябре (Бычий★). (2) Спрос: Фотоэлектрическая промышленность: После всплеска установок заказы на оловянные слитки для фотоэлектрики в восточном Китае снизились, а уровень загрузки мощностей у некоторых производителей упал. Электронная промышленность: потребители электроники в Южном Китае вступили в низкий сезон, что усугубляется высокими ценами на олово, в результате чего наблюдается сильная выжидательная позиция, а заказы покрывают лишь основные потребности. Другие отрасли: спрос оставался стабильным в таких областях, как луженая сталь и химическая промышленность, без превышения ожиданий.
Рынок наличного товара: в целом операции на спотовом рынке немного восстановились по сравнению с прошлой пятницей, некоторые трейдеры сообщили об отгрузках от 10 до 20 тонн. Однако, учитывая, что цены остаются высокими на уровне 270 тысяч юаней, некоторые нижестоящие и конечные потребители сохраняют выжидательную позицию.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует проявлять осторожность при принятии решений и не использовать её в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
