ШАНХАЙ, 4 августа (SMM) —
Медь
Рынок фьючерсов: В ночь на пятницу LME медь открылась на уровне 9 626 долларов США за тонну, сначала достигла максимума в 9 665 долларов США за тонну, затем в течение сессии колебалась вниз, достигнув минимума в 9 580,5 доллара США за тонну, и закрылась в диапазоне 9 607 долларов США за тонну, снизившись на 1,26%. Объем торгов достиг 47 000 лотов, а открытый интерес составил 271 000 лотов. В ночь на пятницу самый ликвидный контракт SHFE медь 2509 открылся на уровне 78 180 юаней за тонну, сначала достиг максимума в 78 270 юаней за тонну, затем в течение сессии колебался в диапазоне, достигнув минимума в 77 960 юаней за тонну, и в конце контракт закрылся на уровне 78 010 юаней за тонну, снизившись на 0,55%. Объем торгов достиг 24 000 лотов, а открытый интерес составил 173 000 лотов.
Цены: С макроэкономической точки зрения тарифы в целом подтолкнули цены на сырьевые товары вверх. Инфляционные данные США за июнь показали рост, и, поскольку сегодня ожидается, что Трамп обозначит новые тарифы, инфляционное давление сохраняется. Неопределенность на рынках стран, не имеющих торговых соглашений с США, усилила настроения риск-офф, что оказало давление на цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов поставщики продемонстрировали ограниченную готовность продавать в день месячного расчета, в то время как конечное потребление оставалось вялым. С точки зрения запасов, по состоянию на четверг, 31 июля, основные запасы меди в Китае, по данным SMM, сократились на 1 000 тонн по сравнению с понедельником и составили 119 300 тонн, что означает недельный рост запасов. Общие запасы были на 229 100 тонн ниже, чем записанные за тот же период прошлого года 348 400 тонн. В целом макроэкономическая неопределенность подпитывала стремление к риск-офф, в то время как внутренний спрос ниже потока, что говорит о том, что цены на медь сегодня могут столкнуться с сопротивлением.
Алюминий
Рынок фьючерсов: Вечером в пятницу самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2509 открылся на уровне 20 460 юаней за тонну, с максимумом в 20 495 юаней за тонну, минимумом в 20 405 юаней за тонну и закрылся на уровне 20 480 юаней за тонну. Объем торгов составил 43 000 лотов, а открытый интерес составил 230 000 лотов. В пятницу LME алюминий открылся на уровне 2 565 долларов США за тонну, с максимумом в 2 576 долларов США за тонну, минимумом в 2 543 доллара США за тонну и закрылся на уровне 2 571,5 доллара США за тонну.
Итог: С макроэкономической точки зрения введение США нового раунда повышения тарифов, затрагивающего основных торговых партнеров, таких как Канада и Бразилия, привело к росту торговых барьеров и усилило опасения по поводу роста мировой экономики, что негативно сказалось на перспективах спроса на промышленные металлы. Хотя данные о внутреннем производстве свидетельствуют о структурной оптимизации, рынок по-прежнему с осторожностью относится к эффективности последующих мер по стимулированию экономики с помощью политики. Фундаментальные факторы: С точки зрения предложения, внутренние производственные мощности по алюминию оставались стабильными, в то время как доля жидкого алюминия снизилась, что привело к увеличению объема производства литейных слитков и повышению доступности предложения на рынке. В сочетании с непрерывным наращиванием социальных запасов цены на алюминий столкнулись с давлением на рост. С точки зрения затрат, себестоимость производства алюминия за неделю оставалась стабильной, без существенных изменений цен на сырье в течение этого периода. Однако ценовой центр алюминия снизился, что привело к сокращению средней прибыли отрасли примерно на 149 юаней/тонну. С точки зрения спроса, настроения в нижнем звене цепочки поставок оставались неблагоприятными в период затишья, с покупкой на месте по мере необходимости и слабыми премиями на месте. Секторы фотоэлектрической энергетики, новых энергетических транспортных средств и листовых изделий для бытовой техники оставались в периоде затишья. Несмотря на снижение цен на алюминий, заводы-переработчики не заметили явного улучшения в имеющихся заказах. С точки зрения запасов, согласно статистике SMM, внутренние социальные запасы алюминия составили 564 000 тонн на 4 августа, что на 20 000 тонн больше, чем за неделю. На фоне периода затишья ожидания наращивания запасов остаются высокими. В целом, с макроэкономической точки зрения, внутренний позитивный настрой сохраняется, и настроение конкуренции «гонки вооружений» ослабло. Теперь внимание рынка сосредоточено на результатах китайско-американских переговоров. С точки зрения фундаментальных факторов, на фоне увеличения предложения и давления на спрос в период затишья ожидания наращивания запасов остаются высокими, а премии/скидки на месте находятся в застое. Ожидается, что цены на алюминий сохранят тенденцию к давлению. Необходимо внимательно следить за изменениями в запасах и спросе.
Свинец
В прошлую пятницу LME свинец открылся на уровне 1970 долларов США/тонну. В течение азиатской сессии он колебался вниз. В начале европейской сессии он сначала снизился, а затем отскочил, достигнув минимума в 1961 доллар США/тонну, прежде чем поднялся, чтобы компенсировать потери. Из-за неожиданно слабых данных о занятости вне сельского хозяйства Трамп отстранил руководителя Бюро статистики труда, и ожидания снижения процентной ставки резко возросли за ночь. Индекс доллара США резко упал, снизив давление на LME свинец. Он достиг максимума в 1981 доллар США/тонну в конце сессии и закрылся на уровне 1974 долларов США/тонну, что на 0,23% выше.
Вечером в пятницу самый ликвидный контракт на свинец SHFE 2509 открылся на уровне 16 780 юаней/тонну. После кратковременного достижения максимума в 16 830 юаней/тонну в начале торговой сессии цена колебалась вниз. В ходе торговой сессии цена достигла минимума в 16 745 юаней/тонну и закрылась на уровне 16 775 юаней/тонну, что на 0,69% выше предыдущего закрытия.
Что касается фундаментальных факторов свинца, то как ожидания по предложению, так и по спросу растут. Кроме того, из-за снижения цен на свинец убытки вторичного свинца еще больше увеличились, что снизило энтузиазм вторичных свинцовых заводов по продаже. Цены на вторичный рафинированный свинец инвертировались по сравнению с первичным свинцом. Предприятия нижнего звена переключают свои закупки на рынок первичного свинца, что приводит к снижению запасов предприятий первичного свинца. Следующим вниманием будет уделено тенденциям производства предприятий вторичного свинца в условиях убытков и тому, можно ли сократить запасы на социальных складах. Если одно из этих ожиданий будет оправдано, то появится возможность для того, чтобы цены на свинец прекратили падение и начали восстанавливаться.
Цинк
Фьючерсный рынок: В прошлую пятницу цена на цинк LME открылась на уровне 2769 долларов США/тонну. В начале торговой сессии цена на цинк LME колебалась в пределах дневной средней линии. В европейские торговые часы цена на цинк LME колебалась вниз под давлением продаж и ликвидации длинных позиций, приближаясь к ночной сессии и достигая минимума в 2711,5 доллара США/тонну. В начале ночной сессии цена на цинк LME восстановилась вверх, но была заблокирована дневной средней линией и в конце концов закрылась на уровне 2725,5 доллара США/тонну, что на 32,5 доллара США/тонну или на 1,18% ниже предыдущего закрытия. Объем торгов вырос до 14 107 лотов, в то время как открытые интересы сократились на 568 лотов до 189 000 лотов. В прошлую пятницу самый ликвидный контракт на цинк SHFE 2509 открылся с пропуском вниз на уровне 22 225 юаней/тонну. В начале торговой сессии цена на цинк SHFE кратковременно достигла максимума в 22 265 юаней/тонну, после чего ценовой центр опустился ниже дневной средней линии. В конце торговой сессии цена восстановилась вверх до уровня около 22 235 юаней/тонну и в конце концов закрылась на уровне 22 225 юаней/тонну, что на 120 юаней/тонну или на 0,54% ниже предыдущего закрытия. Объем торгов сократился до 53 871 лота, в то время как открытые интересы сократились на 2926 лотов до 105 000 лотов.
Прогноз цен на цинк: В прошлую пятницу цена на цинк LME зафиксировала три отрицательные сессии подряд, при этом средняя линия Боллинджера образовала сопротивление. Неожиданное разочарование в данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в прошлую пятницу указало на слабость американского рынка труда, вызвав беспокойство рынка относительно экономических перспектив США и приведя к снижению цен на цинк на LME. В прошлую пятницу SHFE цинк зафиксировал небольшой медвежий свечной график, с расширяющимся вниз открытием KDJ. Под влиянием снижения цен на LME в прошлую пятницу SHFE цинк находился в застое. На фоне увеличения производства на заводах потребление было недостаточным, и цены на цинк столкнулись с сопротивлением. Следует обратить внимание на динамику капитала.
Олово
На прошлой неделе внутренний и зарубежный рынки олова в целом демонстрировали колебательный нисходящий тренд под влиянием множества факторов. На международном макроуровне США и Япония достигли соглашения по автомобильным тарифам, установив тариф на импортные японские автомобили на уровне 15%. Однако эта новость не оказала существенного влияния на цены на олово. На внутреннем рынке поставки оловянной руды на рынке сократились, в том числе из основных производственных регионов, таких как Юньнань. Некоторые заводы по переработке олова продолжали остановку производства для технического обслуживания или незначительно сократили производство. На стороне спроса после завершения периода активных установок в фотоэлектрической промышленности количество заказов сократилось. Электронная промышленность вошла в период затишья, что в сочетании с высокими ценами на олово привело к сильному ожиданию среди конечных потребителей, которые размещали только необходимые заказы. Спрос в других секторах, таких как железный лист и химическая промышленность, оставался стабильным, без неожиданного роста. На спотовом рынке сделки были вялыми, и большинство трейдеров достигали объемов сделок только в одном знаке. На стороне предложения экспорт рафинированного олова из Индонезии постепенно возвращается к нормальному уровню, с экспортом около 4400 тонн в июне и 73,6% годовым приростом экспорта рафинированного олова в первом полугодии. Бахлиль Лахадалия, министр энергетики и минеральных ресурсов (ESDM) Индонезии, объявил СМИ, что с 2026 года план работы и бюджет (RKAB) в секторе добычи полезных ископаемых и угля будет осуществляться на ежегодной основе, изменив текущий трехлетний цикл на годовой. Горнодобывающие компании должны будут представить новые производственные планы RKAB на 2026 год с октября 2025 года. Ожидается, что цена на олово SHFE в будущем продолжит колебаться. Инвесторам необходимо внимательно следить за изменениями в международной макрополитике и условиях внутреннего спроса и предложения и действовать осторожно.
