6.23 Протокол утреннего совещания по никелю
Макроэкономические новости:
(1) Сегодня Народный банк Китая уполномочил Национальный межбанковский фондовый центр объявить ставку по кредитам (LPR) на 20 июня 2025 года: годовая LPR составляет 3,0%, а LPR по кредитам сроком более 5 лет — 3,5%. Котировки LPR по обоим срокам остались неизменными по сравнению с предыдущим месяцем. Инсайдеры отрасли ожидают периода наблюдения за политикой в краткосрочной перспективе, при этом LPR, вероятно, останется стабильной. В долгосрочной перспективе ожидается, что Центральный банк продолжит снижать процентные ставки во второй половине года, и котировки LPR по обоим срокам снизятся. Кроме того, во второй половине года регуляторы могут добиться более значительного снижения ставок по ипотечным кредитам на жилье, в том числе путем отдельного снижения котировок LPR по кредитам сроком более 5 лет.
(2) Банк Англии, центральный банк Великобритании, объявил 19-го числа, что сохранит базовую процентную ставку на уровне 4,25%, что соответствует ожиданиям рынка. Решение Банка Англии об уровне процентной ставки основано на нескольких соображениях. С одной стороны, текущий уровень внутренней инфляции остается выше целевого показателя в 2%, установленного Банком Англии. С другой стороны, эскалация региональных конфликтов может нарушить стабильность международной цепочки поставок, что приведет к росту инфляции в Великобритании. В этих условиях Банк Англии занял осторожную позицию в отношении денежно-кредитной политики. Однако внутри Банка Англии растут призывы к дальнейшему снижению процентных ставок и принятию мягкой денежно-кредитной политики. В этом голосовании трое из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике поддержали снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов.
Рафинированный никель:
Спотовый рынок: Сегодня цена рафинированного никеля №1 по SMM составляет 119 300–121 950 юаней/т, средняя цена — 120 625 юаней/т, что на 300 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Диапазон котировок премии за спотовый товар для рафинированного никеля №1 Jinchuan составляет 2 500–2 700 юаней/т, средняя премия — 2 600 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Диапазон котировок премии и дисконта за электролитический никель от основных отечественных брендов составляет 0–400 юаней/т.
Фьючерсный рынок: Наиболее ликвидный фьючерсный контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (2507) продемонстрировал суженные внутридневные колебания и закрылся с небольшим повышением в конце торгов. Вечерняя сессия закрылась с небольшим снижением: она закрылась на уровне 118 820 юаней/т, снизившись на 0,06%; дневная сессия отскочила: она открылась на уровне 118 930 юаней/т (на 40 юаней выше), достигла внутридневного максимума в 119 130 юаней/т и закрылась на уровне 118 640 юаней/т в послеобеденной сессии, снизившись на 0,21%. LME никель стабилизировался одновременно, торгуясь на уровне 15 005 долларов США/т.
В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на никель будут колебаться в диапазоне 118 000–123 000 юаней/т. Если Индонезия ужесточит свою политику в отношении никелевой руды, это может вызвать поэтапное восстановление; однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе избыточное давление трудно решить, и в сочетании с отсутствием дополнительного спроса потенциал роста цен на никель ограничен.
Сульфат никеля:
По состоянию на прошлую пятницу индексная цена сульфата никеля аккумуляторного качества по SMM составляла 27 193 юаней/т, а диапазон котировок сульфата никеля аккумуляторного качества составлял 27 200–27 600 юаней/т, при этом средняя цена снизилась по сравнению с предыдущей неделей. С точки зрения спроса, некоторые производители прекурсоров уже начали интересоваться заказами на этой неделе. Однако, учитывая, что рыночный спрос в июле еще не продемонстрировал значительной тенденции к восстановлению, готовность производителей прекурсоров принять текущие цены остается низкой. С точки зрения предложения, под влиянием сочетания относительно высоких запасов готовой продукции у некоторых производителей никелевых солей и общей слабости спроса со стороны нижнего звена, как котировочные, так и фактические цены сделок производителей никелевых солей продемонстрировали тенденцию к снижению на этой неделе. В перспективе, учитывая продолжающуюся посредственность спроса со стороны нижнего звена и ослабление переговорной позиции некоторых продавцов, ожидается, что цены на никелевые соли могут еще больше ослабнуть в краткосрочной перспективе.
Никелевое чугун (NPI):
На прошлой неделе средняя цена SMM 8–12% высококачественного NPI составляла 925,5 юаней/mtu (с заводской отгрузкой, с учетом налогов), что на 16,8 юаней/mtu ниже, чем средняя цена за предыдущую неделю. Цена высококачественного NPI продолжала демонстрировать тенденцию к снижению на этой неделе. С точки зрения предложения, на внутреннем рынке под влиянием роста спроса в Индонезии цены на никелевую руду на Филиппинах колебались в сторону повышения, что привело к увеличению затрат для отечественных плавильных заводов. На фоне убытков плавильные заводы в восточном Китае планируют перейти на период технического обслуживания, и ожидается, что внутреннее производство может несколько ослабнуть. В Индонезии текущая премия за сапролитовую руду остается относительно стабильной, что создает большую нагрузку на производственные затраты плавильных заводов. Однако экономическая эффективность высококачественного никелевого матта уступает эффективности промежуточных продуктов гидрометаллургии. Индонезийские производственные линии RKEF в основном производят высококачественный NPI, и ожидается, что производство в Индонезии может продолжить расти. С точки зрения спроса, фьючерсные и спотовые тенденции на рынке нержавеющей стали были слабыми на этой неделе, а снижение запасов на социальных складах происходило относительно медленно. Готовность сталелитейных заводов нержавеющей стали закупать сырье была низкой, слабой была активность запросов на этой неделе, а цены на предполагаемые сделки ослабли. Ожидается, что негативная обратная связь со стороны нержавеющей стали сохранится в краткосрочной перспективе, и цена на высококачественный NPI останется на низком уровне.
Нержавеющая сталь:
С фундаментальной точки зрения спрос на нержавеющую сталь со стороны нижнего звена остается вялым, а доверие к рынку недостаточно, при этом нижнее звено осуществляет закупки только по мере необходимости, в основном небольшими партиями. Под давлением продаж трейдеры предпочли предлагать скидки для заключения сделок, что привело к дальнейшему снижению цен на нержавеющую сталь, неоднократно обновляя минимумы за последние пять лет. Несмотря на это, производство нержавеющей стали остается на относительно высоком уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом дисбаланс между спросом и предложением и социальные запасы продолжают расти, превысив 1 млн т на этой неделе. Кроме того, цены на сырье, такие как высококачественный NPI, высокоуглеродистый феррохром и лом нержавеющей стали, также ослабли и упали, при этом стоимостная поддержка для нержавеющей стали снизилась одновременно, а спотовый рынок работает в упадке. В целом, предложение нержавеющей стали в настоящее время превышает спрос, спрос вялый, а затраты снижаются, при этом фундаментальные показатели работают в слабой манере. Хотя цены достигли низких уровней, все еще трудно изменить пессимистические ожидания рынка. Фьючерсный рынок SS также демонстрирует структуру контанго, с краткосрочной силой и долгосрочной слабостью. В отсутствие значительных новостей о сокращении производства сталелитейными заводами нержавеющей стали в краткосрочной перспективе слабая структура рынка может быть трудно изменить.
Никелевая руда:
Цены предложений филиппинских рудников растут, убытки отечественных предприятий снова увеличиваютсяНа прошлой неделе цены на филиппинскую никелевую руду оставались стабильными. CIF-цены на филиппинскую латеритную никелевую руду (NI1,3%), отгружаемую в Китай, составляли 44–45 долларов США/т сухого веса, в то время как FOB-цены составляли 34–36 долларов США/т сухого веса. CIF-цены на NI1,5% составляли 59–60 долларов США/т сухого веса, а FOB-цены — 49–51 долларов США/т сухого веса. С точки зрения спроса и предложения, с точки зрения предложения, хотя на основных местах погрузки никелевой руды на Филиппинах были осадки, продолжительные дожди на этой неделе значительно повлияли на процесс погрузки никелевых рудников, что привело к широкому распространению задержек по сравнению с ожиданиями. С точки зрения спроса, цены на нижестоящий NPI снова упали, и отечественные NPI-плавильные заводы продолжали нести серьезные убытки, что ослабило настроения на закупку сырья. Поддержка цен на никелевую руду со стороны спроса продолжала ослабевать. Что касается экспорта в Индонезию, то спрос Индонезии на филиппинскую никелевую руду вырос, и высокие цены на никелевую руду в Индонезии продолжили укреплять нежелание филиппинских рудников снижать цены. В перспективе, учитывая значительные ценовые переговоры между участниками верхнего и нижнего звена в сочетании с ценовыми возмущениями со стороны Индонезии, цены на филиппинскую никелевую руду могут продолжить держаться на хорошем уровне в краткосрочной перспективе. Отечественные предприятия могут быть вынуждены выбирать между закупкой по высоким ценам или сокращением производства. Цены на HPM продолжали снижаться, на этой неделе в Индонезии произошли некоторые изменения цен. На прошлой неделе произошли изменения в ценах на местную руду Индонезии. Что касается премий, то основные премии на местную никелевую латеритную руду Индонезии на этой неделе остались на уровне 26-28 долларов США за тонну (сухой вес). Что касается базовых цен, то цена HMA во второй половине июня оставалась стабильной с небольшим снижением, достигнув 15 221 долларов США за тонну, что на 1,19% ниже по сравнению с предыдущим периодом. В целом цены на сапролитовую руду на этой неделе снизились. Цена поставки на завод SMM на местную никелевую латеритную руду Индонезии (1,6%) составляла 53,9-56,9 долларов США за тонну (сухой вес), что на 0,4 доллара США за тонну (сухой вес) выше по сравнению с предыдущей неделей. Что касается цен на лимонитовую руду, то цена поставки на завод SMM на местную никелевую латеритную руду Индонезии (1,3%) оставалась стабильной на уровне 26-28 долларов США за тонну (сухой вес), без изменений по сравнению с прошлой неделей. Что касается сапролитовой руды, то с точки зрения предложения продолжающийся сезон дождей на Сулавеси и Галмахере остается основным ограничивающим фактором для добычи и транспортировки. Кроме того, хотя дополнительные квоты RKAB Индонезии начали утверждаться во второй половине года, до сих пор не произошло значительного увеличения квот. Таким образом, медленный процесс утверждения усугубил напряженную ситуацию с предложением сапролитовой руды. С точки зрения спроса, цена SMM NPI в Индонезии на этой неделе снова снизилась, а индонезийские NPI-плавильные заводы продолжают сталкиваться с инверсией затрат. Более того, настроения на рынке закупок нержавеющей стали несколько ослабли из-за сокращения производства на некоторых заводах. Однако, учитывая вышеупомянутую напряженную ситуацию с предложением руды, индонезийские плавильные заводы, несмотря на убыточность, не имеют иного выбора, кроме как пассивно соглашаться на текущие высокие цены, чтобы поддерживать поставки сырья, необходимого для производства. Что касается лимонитовой руды, то с точки зрения предложения, хотя сезон дождей в Индонезии продолжается, в последнее время не произошло значительного сокращения предложения лимонитовой руды. С точки зрения спроса, большинство проектов HPAL в промышленном парке MOROWALI возобновили производство, увеличив рыночный спрос на лимонитовую руду. Кроме того, с ожидаемым вводом в эксплуатацию более крупных HPAL-плавильных проектов во второй половине года спрос на лимонитовую руду может значительно возрасти в будущем. В перспективе цены на индонезийскую лимонитовую руду могут сохраниться на высоком уровне.
