6.1 Итоги утреннего совещания
Макроэкономические новости:
(1) В пятницу Бюро статистики труда США опубликовало данные, согласно которым в мае в США было создано 139 000 новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора, что превысило ожидания рынка в 130 000. Уровень безработицы остался неизменным на уровне 4,2%, что соответствует ожиданиям рынка. Средняя почасовая заработная плата в мае выросла на 0,4% в месячном исчислении, что выше предыдущего значения в 0,2% и ожидаемого значения в 0,3%, и выросла на 3,9% в годовом исчислении, что выше предыдущего значения в 3,8% и ожидаемого значения в 3,7%. Коэффициент экономической активности населения снизился до 62,4% с 62,6% месяцем ранее. Трамп прокомментировал данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора: «Данные по занятости впечатляют, и фондовый рынок растет!» Он вновь призвал Пауэлла снизить процентные ставки на 100 базисных пунктов.
(2) Согласно таможенной статистике, за первые пять месяцев 2025 года общий объем внешней торговли товарами Китая составил 17,94 трлн. юаней, что на 2,5% больше, чем годом ранее (далее по тексту — те же показатели). Объем экспорта составил 10,67 трлн. юаней, что на 7,2% больше, а объем импорта — 7,27 трлн. юаней, что на 3,8% меньше. В мае общий объем внешней торговли товарами Китая составил 3,81 трлн. юаней, что на 2,7% больше. Объем экспорта достиг 2,28 трлн. юаней, что на 6,3% больше, а объем импорта составил 1,53 трлн. юаней, что на 2,1% меньше.
Рафинированный никель:
Спотовый рынок:
Сегодня цена рафинированного никеля SMM №1 составляет 122 600—125 200 юаней/т, со средней ценой 123 900 юаней/т, что на 500 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Премии за спотовые поставки рафинированного никеля №1 Jinchuan колеблются в диапазоне 2 300—2 500 юаней/т, со средней премией 2 400 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Премии и скидки за электролитический никель от основных отечественных брендов колеблются в диапазоне -50—300 юаней/т.
Фьючерсный рынок:
Самый ликвидный фьючерсный контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (NI2507) недавно показал отскок от уровней перепроданности. По состоянию на 11:30 никель на ШФБ закрылся на уровне 122 850 юаней/т, что на 710 юаней выше, чем в предыдущий торговый день, или на 0,58%. Основным движущим фактором стало недавнее снижение запасов никеля в стране в сочетании с сокращением позиций «медведей». Однако уровень сопротивления на отметке 123 000 юаней/тонну пока не пробит.
С китайско-американских экономических и торговых консультаций поступают позитивные сигналы. Ожидания относительно снижения процентных ставок ФРС США расходятся, но слабая ситуация с спросом трудно изменить. Профицит предложения продолжает ограничивать потенциал роста цен на никель, которые в краткосрочной перспективе могут оставаться в боковом движении в диапазоне 118 000–123 000 юаней/тонну.
Сульфат никеля:
9 июня индексная цена сульфата никеля аккумуляторного качества по данным SMM составила 27 597 юаней/тонну. Диапазон котировок сульфата никеля аккумуляторного качества составлял 27 580–28 050 юаней/тонну, при этом средняя цена оставалась стабильной по сравнению с предыдущей неделей.
С точки зрения затрат, сегодня цены на никель на LME колебались. С точки зрения спроса, несмотря на признаки улучшения спроса на никелевую соль в июне по сравнению с предыдущим месяцем, общий спрос оставался вялым. Под влиянием наличия некоторых запасов сырья и слабого спроса на заказы активность запросов и сделок предприятий-производителей прекурсоров на никелевую соль была низкой в течение традиционного периода закупок на этой неделе. С точки зрения предложения, ситуация с подписанием заказов для производителей никелевой соли в июне была плохой, и некоторые крупные предприятия по производству никелевой соли планировали провести остановку производства для технического обслуживания в июне. Учитывая слабый спрос в сочетании с падением затрат, некоторые производители никелевой соли продемонстрировали признаки смягчения своих котировок.
В перспективе, учитывая продолжающийся посредственный спрос в нижнем звене цепочки поставок и ослабление переговорной позиции некоторых покупателей, цены на никелевую соль, как ожидается, еще больше снизятся в краткосрочной перспективе.
Никелевое чугун (NPI):
9 июня SMM сообщила, что средняя цена высококачественного NPI с содержанием никеля 8–12% составила 949 юаней/метрическая тонна единицы (с завода, с учетом налогов), что на 2 юаня/метрическая тонна единицы ниже, чем в предыдущий рабочий день. С точки зрения предложения, на внутреннем рынке цены на никелевую руду на Филиппинах оставались относительно стабильными, а предприятия по переработке продолжали нести убытки, при этом объем производства оставался на низком уровне. В Индонезии цена на сапролитовую руду для внутренней торговли продолжала расти, что снова повышало себестоимость предприятий по переработке. Слабая цена на готовую продукцию привела к продолжающимся убыткам для предприятий по переработке. Однако на фоне слабого спроса на высококачественный никелевый матт Индонезия по-прежнему в основном производила высококачественный NPI, что привело к небольшому увеличению объема производства. С точки зрения спроса, сектор производства нержавеющей стали вступил в период затишья, в течение которого некоторые сталелитейные заводы проводят техническое обслуживание, что приводит к снижению объемов производства и ослаблению спроса на высококачественный никелево-железный сплав (NPI). Кроме того, слабая цена на нержавеющую сталь отразилась на секторе лома нержавеющей стали, расширив экономические преимущества лома нержавеющей стали и оказав давление на цену на высококачественный NPI. В целом ожидается, что цена на высококачественный NPI в краткосрочной перспективе останется на низком уровне.
Нержавеющая сталь:
9 июня SMM сообщила, что фьючерсный рынок нержавеющей стали продолжал демонстрировать слабость, и дневная сессия открылась ниже порога в 12 600 юаней/тонну. Спотовый рынок также демонстрировал слабую динамику. После вступления в период затишья потребления желание нижестоящих потребителей на покупку оставалось слабым, преобладала практика закупок по мере необходимости. Несмотря на снижение общего объема производства нержавеющей стали в июне, он оставался на исторически высоких уровнях, и ситуация с избыточным предложением на рынке сохранялась. Под влиянием продолжающихся слабых сделок несколько сталелитейных заводов снизили свои заводские цены во второй половине дня, что еще больше снизило общую цену на спотовом рынке нержавеющей стали.
На фьючерсном рынке самый ликвидный контракт 2507 находился в застое. В 10:30 утра цена SS2507 составила 12 655 юаней/тонну, что на 45 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Спотовые премии/дисконты для 304/2B в Уси составляли 465-665 юаней/тонну. На спотовом рынке холоднокатаные рулоны 201/2B в Уси и Фошане были оценены в 7 850 юаней/тонну; средняя цена холоднокатаных рулонов 304/2B с необрезной кромкой составила 13 050 юаней/тонну в Уси и 13 050 юаней/тонну в Фошане; цена холоднокатаных рулонов 316L/2B составила 24 050 юаней/тонну в Уси и 24 050 юаней/тонну в Фошане; горячекатаные рулоны 316L/NO.1 были оценены в 23 350 юаней/тонну в Уси и Фошане; цена холоднокатаных рулонов 430/2B составила 7 500 юаней/тонну в Уси и Фошане.
В настоящее время рынок нержавеющей стали полностью вступил в период традиционного затишья потребления, при этом спрос со стороны нижестоящих потребителей остается слабым. Несмотря на то, что предприятия по производству нержавеющей стали в целом несут убытки, а некоторые сталелитейные заводы запустили планы по сокращению производства, нынешний масштаб предложения остается на историческом максимуме из-за большой производственной базы на раннем этапе, что приводит к значительному избытку предложения на рынке. Давление на трейдеров с целью продажи резко возросло. Для снижения нагрузки на запасы некоторые торговцы были вынуждены предлагать скидки в рамках рекламных акций, что еще больше усилило медвежьи настроения на рынке. Что касается сырья, то под влиянием ожиданий сокращения производства на заводах по производству нержавеющей стали цена на высококачественный никелевый ферроникель с трудом растет. В то же время непрерывное снижение цен на высокоуглеродистый феррохром постоянно ослабляет затратовую поддержку нержавеющей стали. Если последующее сокращение производства на заводах по производству нержавеющей стали не оправдает ожиданий на фоне слабого спроса в период межсезонья, цены на нержавеющую сталь могут и в дальнейшем оставаться в застое в краткосрочной перспективе.
Никельевая руда:
Цены на никелевую руду из Филиппин в краткосрочной перспективе имеют ограниченный потенциал к снижению из-за осадков и ряда факторов со стороны Индонезии
Цены на никелевую руду из Филиппин незначительно выросли на прошлой неделе. Цены CIF на филиппинскую латеритную никелевую руду NI1,3% с Филиппин в Китай составили 44-45 долларов США за тонну мокрым весом, а цены FOB составили 34-36 долларов США за тонну мокрым весом. Цены CIF на NI1,5% составили 59-60 долларов США за тонну мокрым весом, а цены FOB составили 49-51 долларов США за тонну мокрым весом. Что касается спроса и предложения, то с точки зрения предложения, хотя на основных пунктах погрузки никелевой руды на Филиппинах шли осадки, непрерывная дождливая погода в течение недели значительно повлияла на процесс погрузки на никелевых рудниках, и процесс погрузки в целом задерживался по сравнению с ожиданиями. С точки зрения спроса, хотя цены на никелевый ферроникель в нижнем звене цепочки поставок стабилизировались после прекращения снижения, отечественные производители никелевого ферроникеля все еще сталкиваются с серьезными убытками, что ослабляет настроения на закупку сырья. Поддержка цен на никелевую руду со стороны спроса продолжает ослабевать. Что касается экспорта в Индонезию, то по состоянию на конец мая объем экспорта из Филиппин в Индонезию превысил 4 млн тонн, что на 300% больше, чем годом ранее. Спрос Индонезии на никелевую руду из Филиппин возрос, а высокие цены на никелевую руду в Индонезии продолжают усиливать нежелание филиппинских рудников снижать цены. В перспективе ожидаются значительные ценовые переговоры между участниками верхнего и нижнего звеньев цепочки поставок, а также ценовые колебания со стороны Индонезии. В краткосрочной перспективе цены на никелевую руду из Филиппин, возможно, все еще будут держаться на высоком уровне, и отечественные предприятия могут быть вынуждены выбирать между закупкой по высоким ценам или сокращением производства.
Премия за руду в Индонезии остается стабильной в июне, при этом индонезийские предприятия по производству высококачественного никелевого железа продолжают нести убытки
Цены на местную руду в Индонезии на прошлой неделе выросли. Что касается премий, то основные премии за местную никелевую латеритную руду в Индонезии на прошлой неделе оставались на уровне 26-30 долларов США за тонну (сухой вес), но были зафиксированы некоторые сделки по более высоким ценам. В целом цены на сапропелитовую руду на прошлой неделе незначительно выросли. Цена поставки местной никелевой латеритной руды 1,6% в Индонезии по данным SMM составила 54,3-57,3 доллара США за тонну (сухой вес), что на 0,5 доллара США за тонну (сухой вес) выше, чем неделей ранее. Что касается цен на лимонитовую руду, то цена поставки местной никелевой латеритной руды 1,3% в Индонезии по данным SMM осталась на уровне 25-27 долларов США за тонну (сухой вес), что на 2 доллара США за тонну (сухой вес) выше, чем неделей ранее.
Что касается сапропелитовой руды, то с точки зрения предложения, частые осадки на островах Сулавеси и Галмахера продолжают влиять на погрузку руды и поставки с рудников. По мере вступления во вторую половину года (второе полугодие) началось утверждение дополнительных квот RKAB, но этого по-прежнему недостаточно для смягчения постоянно напряженного предложения. После того, как некоторые рудники получили свои квоты, цены на тендеры достигли новых максимумов, что, напротив, усилило настроения на повышение цен в краткосрочной перспективе. В будущем рынок по-прежнему обеспокоен скоростью утверждения последующих дополнительных квот RKAB. С точки зрения спроса, индонезийские заводы по производству никелевого железа все еще несут убытки, что ограничивает их способность соглашаться на более высокие цены на никелевую руду. Однако с точки зрения запасов, уровень запасов на заводах остается в целом низким, и по-прежнему существует спрос на своевременные закупки. В целом, несмотря на ограничения со стороны спроса на нижнем звене, предложение остается напряженным, и рудники по-прежнему обладают значительной переговорной силой. Заводы часто конкурируют за право закупать руду. В будущем, поскольку премия за июнь уже согласована, цены на сапропелитовую руду, как ожидается, останутся стабильными в краткосрочной перспективе. Если будут введены новые механизмы стимулирования, все еще существует вероятность роста закупочных цен заводов.
Что касается лимонитовой руды, то с точки зрения предложения, в последнее время не произошло значительных изменений в поставках лимонитовой руды. С точки зрения спроса, некоторые проекты HPAL в промышленном парке MOROWALI, которые ранее пострадали от наводнений, возобновили производство. Цены на лимонитовую руду в июне вернулись к уровням марта. Глядя вперед, ожидается ввод в эксплуатацию двух HPAL-проектов по выплавке с относительно большими мощностями во второй половине года, что указывает на значительное ожидаемое увеличение спроса на лимонитовую руду. Кроме того, остров Хальмахера постепенно вступит в сезон дождей, что приведет к росту спроса на межостровные закупки. В целом цены на лимонитовую руду с большей вероятностью вырастут, чем упадут.
