6.10 Протокол утреннего совещания по алюминию SMM
Фьючерсный рынок: В ходе ночной сессии самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2507 открылся на уровне 20 075 юаней/т, достиг максимума в 20 100 юаней/т, минимума в 20 040 юаней/т и закрылся на уровне 20 060 юаней/т, что на 0,17% выше предыдущего закрытия. Алюминий на LME открылся на уровне 2452,5 долл./т, достиг максимума в 2484 долл./т, минимума в 2445 долл./т и закрылся на уровне 2483 долл./т, что на 1,28% выше.
Макроэкономика: (1) 9 июня по местному времени в Лондоне (Великобритания) состоялось первое заседание китайско-американского механизма экономико-торговых консультаций. По данным Yuyuan Tantian, заседание продолжится 10 июня по местному времени. (Нейтральный★) (2) Данные Государственного статистического управления Китая показали, что в мае ИПЦ снизился на 0,2% в месячном исчислении и на 0,1% в годовом исчислении, в то время как базовый ИПЦ, исключающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 0,6% в годовом исчислении, при этом темпы роста увеличились на 0,1 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем. ИПЦ промышленных производителей снизился на 0,4% в месячном исчислении, сохранив то же падение, что и в прошлом месяце, и снизился на 3,3% в годовом исчислении, при этом снижение увеличилось на 0,6 процентного пункта в месячном исчислении. Государственное статистическое управление Китая заявило, что переход ИПЦ в месячном исчислении от роста к снижению был в основном обусловлен снижением цен на энергоносители. ИПЦ промышленных производителей оставался на низких уровнях, однако предельные изменения свидетельствовали об улучшении соотношения спроса и предложения в некоторых секторах в результате активизации реализации макроэкономической политики, что свидетельствует о положительной динамике цен. (Бычий★) (3) Таможенные данные показали, что за первые пять месяцев этого года экспорт продукции оборудовательного производства Китая составил 6,22 трлн юаней, что на 9,2% больше, чем годом ранее, и на его долю приходится 58,3% от общего объема экспорта. Примечательно, что экспорт электромобилей и промышленных роботов значительно вырос на 19% и 55,4% соответственно. Сектор оборудовательного производства обеспечил 73% от общего роста экспорта, достигнув 76,9% в мае, став ключевым столпом стабильного роста внешней торговли. (Бычий★)
Фундаментальные факторы: (1) Таможенные данные показали, что экспорт необработанного алюминия и алюминиевых полуфабрикатов из Китая в марте 2025 года составил 506 000 т, что на 1,17% меньше, чем годом ранее, но на 24,02% больше, чем месяцем ранее. Совокупный объем экспорта за январь-март составил 1,365 млн т, что на 7,6% меньше, чем годом ранее. (Бычий★) (2) С точки зрения сырья, фторит: текущие цены на поставку 97%-ного фтористого порошка, используемого производителями фтористого алюминия, на завод составляли 3200-3550 юаней/т. Рынок флюорита оставался вялым из-за жесткой конкуренции между спросом и предложением, и ценовой уровень продолжал снижаться. (Медвежий тренд★) (3) По данным SMM, общее количество социальных запасов вторичного алюминиевого сплава в слитках в Фошане, Нинбо и Уси составило 15 373 тонны на 9 июня, что на 411 тонн больше, чем в предыдущий торговый день. (Бычий тренд★) (4) Данные CPCA показали, что розничные продажи легковых автомобилей в Китае достигли 1,96 млн единиц в мае, что на 13,9% больше, чем годом ранее, и на 10% больше, чем месяцем ранее. Совокупные розничные продажи за январь-май составили 8,934 млн единиц, что на 9,5% больше, чем годом ранее. В мае розничные продажи новых легковых электромобилей (NEV) достигли 1,021 млн единиц, что на 28,2% больше, чем годом ранее, и на 12,1% больше, чем месяцем ранее. С января по май совокупные розничные продажи составили 4,351 млн единиц, что на 34,1% больше. (Нейтральный тренд)
Рынок первичного алюминия: В предыдущий торговый день цена алюминия на SHFE резко выросла до 20 180 юаней/тонну в утренней сессии, прежде чем немного снизилась, колеблясь в диапазоне около 20 130 юаней/тонну. В условиях высокой межсрочной спредовой структуры поставщики столкнулись с повышенным давлением на запасы и были более склонны к продажам. Однако потребление в нижнем звене начало ослабевать, при этом некоторые предприятия по переработке материалов работали с пониженной мощностью. На рынке в целом торги велись с дисконтом в 10 юаней/тонну по сравнению со сделками SMM. В предыдущий торговый день котировка SMM A00 алюминия составила 20 210 юаней/тонну, что на 20 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий день, с премией в 70 юаней/тонну по сравнению с июньским контрактом, что на 10 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий день. На центрально-китайском рынке предложение было ограниченным, и поставщики поддерживали высокие премии на фоне низких запасов, с котировками в диапазоне от премии в 10 юаней/тонну до паритета. Однако предприятия по переработке материалов в нижнем звене наблюдали почти непрерывное снижение объемов отгрузок с июня, при этом запасы готовой продукции начали накапливаться. Некоторые предприятия постепенно начали сокращать производство, и ожидается тенденция к снижению премий. Котировка SMM центрально-китайского A00 алюминия по контракту SHFE алюминия 2506 составила 20 150 юаней/тонну, что на 20 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий день. Спред цен между Хэнанем и Шанхаем составил -60 юаней/тонну, без изменений по сравнению с предыдущим днем, с премией в 10 юаней/тонну по сравнению с контрактом 2506, что на 10 юаней/тонну ниже.
Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: Цены на рынке алюминиевого лома вчера в целом оставались стабильными. С началом низкого сезона в июне предприятия по переработке лома на вторичном рынке столкнулись со слабым спросом на заказы, а закупки осуществлялись в основном по мере необходимости. Вчера цены на прессованный алюминиевый лом UBC колебались в диапазоне 15 000–15 500 юаней/тонна (без НДС), а цены на измельченный алюминиевый лом составляли 15 500–17 000 юаней/тонна (без НДС). В региональном плане Шанхай, Цзянсу, Шаньдун и другие места внимательно следили за ценами на алюминий, при этом корректировки цен составляли 0–50 юаней/тонна. В Цзянси, Фошане, Гуйчжоу и других регионах корректировки цен отставали от цен на алюминий, а котировки остались неизменными по сравнению с предыдущим днем. В Аньхое были проведены централизованные корректировки цен на стружку алюминия ADC12 и лом алюминия для механического литья, при этом корректировки составили 100–200 юаней/тонна. По продукции цены на прессованный лом UBC остались неизменными по сравнению с предыдущим днем в Хэнане, Фошане, Цзянси и других местах, в то время как в Сычуане, Чунцине, Шанхае, Чжэцзяне и других регионах наблюдалось общее снижение на 50 юаней/тонна. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит колебаться на высоких уровнях. Дефицит предложения измельченного алюминиевого лома вряд ли изменится, что обеспечит прочную ценовую поддержку. Лом из кованого алюминиевого сплава продолжит колебаться в рамках диапазона вместе с первичным алюминием, однако риск коррекции на высоких уровнях первичного алюминия в сочетании со слабым спросом в низкий сезон может ограничить потенциал роста. Коэффициент использования мощностей предприятий по вторичной переработке алюминия на вторичном рынке может оставаться низким, при этом продолжится борьба между затратами и заказами. Что касается обратного выставления счетов-фактур, то Цзянси, Аньхой, Хубэй и другие места активно продвигают его внедрение среди производителей и поставщиков. Согласно отзывам некоторых предприятий по переработке лома, налоговые издержки, возникающие в связи с обратным выставлением счетов-фактур, будут распределены между поставщиками и производителями и в конечном итоге переложены на цены на сырье. С другой стороны, фьючерсы на литой алюминиевый сплав будут размещены на бирже 10 июня. Фьючерсные арбитражные операции могут временно повысить активность на рынке вторичного алюминиевого сплава. Поскольку алюминиевый лом является основным сырьем для производства, его чувствительность к ценам может еще больше возрасти.
Вторичный алюминиевый сплав: вчера цена на алюминий SMM A00 снизилась на 20 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем и составила 20 210 юаней/тонна. Внутренние цены на SMM ADC12 оставались стабильными в диапазоне 19 900–20 100 юаней/тонну. На импортном рынке CIF-цена на импортный ADC12 продолжала колебаться в пределах 2370–2400 долларов США/тонну, при этом реальные импортные потери составляли около 400 юаней/тонну. Под влиянием незначительных колебаний цен на алюминий и предстоящего вторника выхода на биржу фьючерсов на литейный алюминиевый сплав участники рынка в понедельник проявляли слабую готовность корректировать цены, предпочитая сохранять стабильность и занимать выжидательную позицию. Фьючерсы на литейный алюминиевый сплав начнут торговаться с 10 июня 2025 года, при этом контракты будут номерироваться от AD2511 до AD2605. Базовая цена для этих контрактов установлена на уровне 18 365 юаней/тонну. Учитывая, что эта базовая цена значительно ниже спотовой, настроения на рынке заметно оптимистичны, и внимание сосредоточено на диапазоне 19 000–19 500 юаней/тонну в первый день торгов. В настоящее время фундаментальная поддержка слаба, и слабый спрос продолжит оказывать давление на спотовую цену на ADC12. Скидка по отношению к алюминию A00, как ожидается, сохранится в краткосрочной перспективе.
Итог: На макроуровне телефонный разговор между Китаем и США может привести к деэскалации торговой войны. В то же время рост индекса PMI в обрабатывающей промышленности Китая и улучшение показателей экспорта в мае обеспечивают поддержку спросу, свидетельствуя о том, что устойчивость внутренней экономики сохраняется. С точки зрения фундаментальных факторов, производственная мощность отечественного первичного алюминия остается стабильной. Сокращение объема литья слитков способствовало временной тенденции к сокращению запасов внутренних запасов алюминиевых слитков. С точки зрения затрат, влияние инцидента на шахте в Гвинее на цены на глинозем несколько ослабло, и реальные затраты на первичный алюминий незначительно снизились в месячном исчислении. С точки зрения спроса, сезонная слабость на внутреннем рынке и торговая неопределенность оказывают двойное давление. В краткосрочной перспективе производственная мощность предприятий по переработке алюминия будет находиться под давлением, и атмосфера низкого сезона усилится. В целом, текущий низкий уровень запасов и ожидание более высокой доли жидкого алюминия обеспечивают сильную поддержку ценам на алюминий. Однако давление низкого сезона на стороне спроса ограничивает потенциал роста. Спотовые алюминиевые слитки в основных потребительских регионах вскоре могут столкнуться со слабостью спроса и предложения, и цены на алюминий, скорее всего, останутся в пределах определенного диапазона и консолидируются в краткосрочной перспективе.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Настоящая статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать осторожные решения и не должны полагаться на нее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]
》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM
