В последние дни, после того как агентство Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг США, а потенциальное влияние нового законопроекта о расходах на федеральный дефицит оставалось неясным, на повестке дня вновь появилась идея «продажи США», что нанесло серьезный удар по американским активам.
В настоящее время такое настроение набирает обороты среди международных инвесторов. В этом месяце на конференции JPMorgan Global Markets были опрошены инвесторы из 45 стран, и результаты показали, что они склонны быть оптимистично настроены по отношению к Европе,36% опрошенных ожидают, что европейские акции станут самым прибыльным активом в 2025 году.
В то же времятолько 17% сделали ставку на то, что американский фондовый рынок будет доминировать.
Группа аналитиков JPMorgan написала в отчете: «Мнения по поводу экономических перспектив США расходятся. Хотя рецессия больше не является основным сценарием, инвесторы не столь оптимистичны в отношении экономического роста, как предполагает биржевой рынок рисковых активов».
В отчете, в котором были опрошены 700 инвесторов из 45 стран, далее говорится, что после нескольких лет сильных показателей на американском рынке глобальные инвесторы стали к нему относиться с осторожностью.
Некоторые аналитики считают, что, хотя американский фондовый рынок привлек большое количество иностранных инвесторов на фоне восстановления рынка в последние несколько лет, высокая оценка активов, неопределенность в отношении перспектив искусственного интеллекта, а также «тарифная дубинка» Трампа и ее потенциальное влияние подорвали доверие к «американской исключительности».
В то же время на европейском рынке появляются новые благоприятные факторы, и инвесторы устремляются на фондовые рынки региона. Индекс Stoxx Europe 600 вырос на 7% с начала года, в то время как индекс S&P 500 упал примерно на 1%.
Уолл-стрит по-прежнему стоит прочно
Тем не менее несколько крупных игроков Уолл-стрит по-прежнему советуют инвесторам не продавать американские активы.
Morgan Stanley недавно предсказала, что доминирование США продлится как минимум до 2026 года, поскольку краткосрочная волатильность уступит место улучшению настроений в отношении прибылей, продолжающемуся росту искусственного интеллекта и стимулу от мягкой политики. По мнению Morgan Stanley, замедление экономического роста не приведет к рецессии.
В то же время Goldman Sachs также заявила, что американские крупные акции в этом году снова превзойдут более широкий рынок. Банк заявил, что с 2023 года так называемые «великолепная семерка» являются основными двигателями роста индекса S&P 500, и их текущие более низкие оценки привлекут инвесторов.
Неопределенность сохраняется
Однако пока неопределенность будет сохраняться до тех пор, пока рынок не прояснится по всем вопросам, включая процентные ставки, вероятность рецессии, торговые соглашения и геополитические события.
JPMorgan Chase обобщила некоторые ключевые вопросы с встречи:
Рецессия:Вероятность рецессии в США в настоящее время составляет 40%, но потери ВВП уже произошли. Участники считают, что американские тарифы подорвут деловые инвестиции и потребление. JPMorgan Chase ожидает, что к концу 2025 года доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 4,35%.
Торговые переговоры несут в себе больше неопределенности:JPMorgan Chase заявила, что ослабление торговой напряженности между США и Китаем повысило настроения американских инвесторов, но соглашение с ЕС вызывает споры. Если переговоры не завершатся гладко, существует высокий риск ответных мер со стороны ЕС. В пятницу Трамп написал в Truth Social, что предложил ввести 50%-ный тариф на товары из ЕС с 1 июня, что усиливает вышеупомянутые риски.
Ожидание продолжительной распродажи облигаций:Поскольку инфляция, атаки на независимость центрального банка и политическая нестабильность подрывают привлекательность рынка казначейских облигаций США как безопасного актива, ожидается, что иностранная распродажа американских казначейских облигаций продолжится. JPMorgan Chase считает, что текущая ситуация пойдет на пользу золоту.
«Простое перемещение 0,5% американских активов за рубежом в золото может принести годовую доходность в размере 18%, а цена на золото вырастет до 6000 долларов к началу 2029 года», — пишет банк.
