Комментарий на обеденное время по самому ликвидному контракту на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) от 20 мая 2025 года
Сегодня самый ликвидный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SN2506) продолжил колебаться на высоких уровнях. Он открылся на уровне 265 600 юаней/тонну, что немного выше цены закрытия предыдущего торгового дня в 264 860 юаней/тонну. В утренней сессии он колебался в диапазоне около 265 000 юаней/тонну, при этом рыночная торговая активность была умеренно слабой. Согласно недавним тенденциям, цены на олово консолидируются в диапазоне 263 000-266 000 юаней/тонну с середины мая, при этом быки и медведи находятся в противостоянии по поводу логики «краткосрочного дефицита и долгосрочного избытка».
Возобновление добычи на рудниках продвигается, но краткосрочное влияние ограничено: В апреле импорт оловянной руды из Мьянмы составил 2300 тонн (что эквивалентно примерно 1123 тоннам (металлического содержания)). Импорт оловянной руды из Мьянмы в апреле вырос на 5,58% в месячном исчислении. Прогресс в возобновлении добычи на руднике Мансян в штате Ва был медленным, поскольку новые лицензии и реконструкция инфраструктуры еще не завершены. Дополнительные поставки ожидаются только во второй половине года. Экспорт оловянной руды из Мьянмы в апреле остался на уровне ниже 3000 тонн. В сочетании с критически низкими запасами сырья трудно смягчить нехватку сырья для отечественных плавильных заводов. Хотя рудник Биси объявил о поэтапном возобновлении добычи в начале апреля, остановка производства с середины марта до начала апреля привела к сокращению годового предложения. Затрудненные транспортные условия могут оказать давление на импорт с мая по июль. Доля импорта из Африки увеличилась, но прирост ограничен.
Поддержка роста: Низкие запасы, высокий бэквордейшн и жесткие ограничения на предложение в плавильном секторе ограничивают снижение цен.
Понижательное давление: Ожидания возобновления добычи на рудниках (ДРК, Мьянма) и слабый спрос подавляют спекулятивные настроения. В сочетании с повышенной макроэкономической неопределенностью существует значительное сопротивление на уровне около 266 000 юаней/тонну (близко к 60-дневной скользящей средней).
