В 20:30 по пекинскому времени США опубликуют данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) за апрель. Хотя торговое перемирие между США и Китаем (обе стороны договорились снизить тарифы на 115% в течение следующих 90 дней) полностью изменило макроэкономический ландшафт, сделав сравнение данных ИПЦ до и после бессмысленным, рынок все равно может рефлекторно отреагировать на предстоящие данные по ИПЦ — даже если это будет лишь кратковременное колебание, за которым последует «рык Трампа» (Трамп часто публикует комментарии после выхода ключевых данных).
Уолл-стрит ожидает:
В апрелеобщий месячный ИПЦвырастет на 0,3% по сравнению с -0,1% в предыдущем месяце;общий годовой ИПЦсоставит 2,4%, не изменившись по сравнению с мартом.
В апрелебазовый ИПЦмесячный темп ростасоставит 0,3%, превысив мартовский показатель в 0,1%. Примечательно, что прогнозный диапазон для месячного темпа роста базового ИПЦ необычайно широк, с максимальным значением в 0,6 и минимальным в 0,0%. В апрелебазовый ИПЦгодовой темп ростасоставит 2,4%, также не изменившись по сравнению с мартом.
Большинство аналитиков считают, чтов этом отчете по ИПЦвпервые отразится влияниетарифных мер, принятых в прошлом месяце,однако, поскольку значительное количество импортных товаров уже попало на американский рынок до вступления в силу новых тарифов, фактическое влияние может быть ограниченным.
Команда экономиста Bloomberg Анны Вонг отметила в отчете от понедельника: «Категории ИПЦ, сильно зависящие от китайского импорта, такие как игрушки, обувь и одежда,могут испытать незначительную инфляцию. Ритейлеры сталкиваются с давлением резкого падения спроса при переносе затрат на потребителей, хотя они все равно попытаются это сделать. Если этот эффект будет преобладать, то чистое влияние тарифов на инфляцию будет ниже, чем ожидалось».
Экономисты оценивают влияние недавнеговременного соглашения о взаимном снижении тарифов, достигнутого между США и Китаем. Bloomberg Economics считает, чтосоглашение может побудить ритейлеров к спешному пополнению запасов, что приведет к краткосрочному дефициту товаров и, таким образом, к росту потребительских цен.
Цены на товары были закуплены заранее
Жюльен Лафарг, главный рыночный стратег Barclays Private Bank, считает, чтотарифы, объявленные 2 апреля, окажут «минимальное влияние» на отчет по ИПЦ, поскольку товары, находящиеся в пути, были освобождены от тарифов, а предприятия и потребители уже совершили ранние покупки в начале года, чтобы избежать тарифов. Он добавил: «ФРС США и мировым инвесторам потребуется больше времени, чтобы точно оценить существенное влияние неопределенности в торговле на инфляцию».
Что касается продуктов питания, то экономисты из Morgan Stanley и Pantheon Macroeconomics отметили, что цены на яйца значительно снизились, что является основным фактором роста инфляции продовольственных товаров в индексе потребительских цен (ИПЦ) в первые три месяца года, поскольку сокращение числа случаев птичьего гриппа ослабило давление на предложение.
Признаки слабости потребления услуг
Экономисты и политики внимательно следят за категориями услуг, которые отражают изменения в дискреционных расходах. Вероника Кларк и Эндрю Холленхорст, экономисты из Citigroup, отметили, что цены на услуги, связанные с путешествиями, такие как авиабилеты и аренда автомобилей, снизились последовательно, причем слабые данные за март и дальнейшее снижение в апреле подтверждают тенденцию к ослаблению спроса на путешествия.
Кроме того, ожидается, что категория жилья (включая аренду), которая имеет наибольший вес в ИПЦ, замедлит рост после значительного повышения в марте. Экономисты Pantheon Macroeconomics Сэмюэл Томбс и Оливер Аллен подчеркнули: «Несмотря на тарифные сбои, постепенное снижение инфляции в сфере услуг все равно создаст условия для того, чтобы ФРС США возобновила политику смягчения во второй половине года».
Четыре основные тенденции
Goldman Sachs в своем отчете прогнозирует, что общий ИПЦ вырастет на 0,31% в месячном исчислении, что отражает рост цен на продукты питания и энергоносители (энергоносители выросли на 0,4% в месячном исчислении, продукты питания — на 0,3% в месячном исчислении). Банк выделяет четыре основные тенденции, которые, как ожидается, будут наблюдаться в отчете за этот месяц:
Цены на автомобили. Подобно Deutsche Bank, Goldman Sachs ожидает, что цены на подержанные автомобили снизятся на 0,5% в месячном исчислении в апреле, что отражает снижение цен на подержанные автомобили на аукционах. Банк также ожидает, что цены на новые автомобили вырастут на 0,1% в месячном исчислении, что отражает сокращение рекламных акций дилеров в апреле, возможно, связанное с ожидаемыми тарифами.
Стоимость автострахования. Goldman Sachs ожидает, что цены на автострахование резко вырастут на 0,7% в месячном исчислении в апреле, что отражает повышение страховых премий. Более высокие цены на автомобили, стоимость ремонта, а также медицинские и судебные издержки оказывают давление на страховщиков с целью повышения цен, однако существует значительное запаздывание в передаче этих повышений страховых премий потребителям, отчасти потому, что страховщики должны договариваться о повышении цен с государственными регулирующими органами. В настоящее время разрыв между страховыми премиями и затратами в значительной степени сократился. Таким образом, ожидается, что рост в категории затрат на автострахование в индексе потребительских цен (ИПЦ) в этом году устойчиво вернется к допандемийному уровню.
Тарифы. Самый важный момент: Goldman Sachs ожидает, что тарифы окажут незначительное повышающее давление на категории, особенно уязвимые к их воздействию, что внесет +0,06 процентного пункта в месячный темп роста базовой инфляции. Банк ожидает, что цены на одежду (+0,8%), мебель (+0,3%), образование (+0,4%) и связь (+0,3%) могут вырасти в апреле из-за тарифов, и отмечает, что в отчете также могут быть некоторые косвенные повышения цен, поскольку потребители заранее покупают другие товары (такие как новые автомобили и алкогольные напитки).
Медицинское страхование. В апрельском отчете об ИПЦ будет учтена полугодовая актуализация исходных данных для компонента медицинского страхования. Goldman Sachs ожидает, что эта актуализация приведет к отрицательной инфляции в медицинском страховании в течение следующих шести месяцев (с ожидаемым месячным темпом в -0,5% в апреле). Индекс PCE использует другие исходные данные для измерения медицинского страхования, поэтому эта актуализация не повлияет на инфляцию PCE.
В перспективе Goldman Sachs считает, что тарифы будут продолжать препятствовать возвращению инфляции к 2% если только инвесторы не увидят, что розничные торговцы, которые ранее накапливали запасы в ответ на торговый конфликт между США и Китаем, начнут распродавать свои запасы. Стоит отметить, что они не ожидают 90-дневного соглашения о перемирии между США и Китаем.
Goldman Sachs также ожидает, что месячный темп роста базового ИПЦ составит около 0,35% в ближайшие месяцы. Этот прогноз также отражает ускоренный рост в большинстве категорий базовых товаров, но окажет ограниченное влияние на инфляцию базовых услуг, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
Помимо влияния тарифов, банк ожидает, что базовая тенденция инфляции в этом году еще больше снизится из-за меньшего вклада со стороны автомобильного сектора, аренды жилья и рынка труда. Goldman Sachs ожидает, что к декабрю 2025 года годовой темп роста базового ИПЦ составит +3,5%, а годовой темп роста базового PCE — +3,6%.
Технический анализ золота
Аналитик Fxstreet Дхвани Мехта заявила, что если данные об ИПЦ неожиданно вырастут, это еще больше укрепит ожидания рынка относительно нового жесткого курса ФРС США, что усилит прирост доллара США и, возможно, усугубит новый виток снижения цен на золото. С другой стороны, если рост индекса потребительских цен (ИПЦ) в США неожиданно замедлится, это может вновь разжечь ожидания рынка относительно более чем двух снижений процентной ставки Федеральной резервной системой США в этом году, что окажет поддержку золоту.
С технической точки зрения, ежедневная цена закрытия золота в понедельник опустилась ниже 21-дневной скользящей средней, которая тогда составляла 3313 долларов, открыв путь для дальнейшего снижения. 14-дневный индекс относительной силы (RSI) также впервые с начала апреля закрылся ниже средней линии, став медвежьим. Текущий RSI колеблется около средней линии на уровне 49, при этом быки пытаются вернуть контроль.
Теперь внимание переключается на сегодняшний вечер, и предстоит выяснить, вызовут ли данные ИПЦ США, превысившие ожидания, новый виток снижения цен на золото, подтолкнув их к 50-дневной скользящей средней на уровне 3145 долларов. Далее внимание сосредоточено на ключевых уровнях поддержки на круглом уровне 3100 долларов и минимуме в 3072 доллара от 10 апреля.
Если данные ИПЦ США неожиданно ослабнут, цены на золото могут вернуться к 21-дневной скользящей средней, которая в настоящее время составляет 3311 долларов и превратилась из уровня поддержки в уровень сопротивления. Если цены на золото смогут стабилизироваться выше этого уровня, то, как ожидается, они протестируют сопротивление линии нисходящего тренда на уровне 3430 долларов, который также является поэтапным уровнем сопротивления. Устойчивый прорыв выше этого уровня откроет дверь для дальнейшего роста цен на золото в сторону исторического максимума на уровне 3500 долларов.
