16 апреля на Форуме по глинозему и алюминиевому сырью в рамках 20-й конференции и выставки алюминиевой промышленности AICE 2025 SMM, организованной компаниями SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM), SMM Metal Trading Center и Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., а также совместно организованной компаниями Zhongyifeng Jinyi (Suzhou) Technology Co., Ltd. и Lezhi County Qianrun Investment Promotion Service Co., Ltd., исследователь SPIC Aluminum International Trading Co., Ltd. Линь Цзиньюй поделился результатами исследования на тему «Исследование изменений цен на алюминий в 2025 году в условиях зеленого перехода».
Определяют ли спрос и предложение цены?
Конец одного цикла — начало следующего
Для производителей инфляция — это и возможность, и вызов. Рост цен на сырье позволяет производителям получать большую прибыль, но если сырье нельзя обеспечить, это может привести к остановке производства. Поэтому необходимо обеспечить запасы сырья и хеджирование.
Для перерабатывающих предприятий нет необходимости слишком сильно фокусироваться на разнице в ценах в течение 3-5 дней или даже месяца. Вместо этого они должны стремиться зафиксировать «количество» и «цену» сырья в более широкой тенденции, поскольку заказы завтрашнего дня всегда будут более прибыльными, чем сегодняшние.
Для трейдеров важно использовать структурные рыночные возможности.
Предложение и цена
1. Что определяет изменение цен на сырье?
В прошлых исследованиях мы всегда считали, что снижение предложения приводит к росту цен, увеличение спроса приводит к росту цен, а снижение запасов приводит к росту цен и т. д.
2. Реальный пример алюминия
Однако, исходя из механизма формирования цен на алюминий в период с 2012 по 2024 год, вышеуказанные выводы не являются точными. Только в определенные периоды в 2012-2013 и 2020-2021 годах рост предложения приводил к снижению цен на алюминий.
3. Реальные закономерности
Чаще всего рост предложения сопровождается ростом цен, в то время как снижение предложения часто сопровождается снижением цен. За последнее десятилетие это было наиболее вероятным событием, стоящим за формированием цен на алюминий.
4. Почему это так?
Потому что высокие цены на алюминий всегда стимулируют производителей увеличивать производство, в то время как низкие цены на алюминий часто вынуждают высокозатратные мощности выходить с рынка из-за неприбыльности. Это косвенно доказывает научную логику, лежащую в основе того, что рост цен приводит к росту производства, а снижение цен приводит к сокращению производства. Вывод о том, что увеличение предложения приведет к снижению цен, по крайней мере, не является строгим.
Спрос и цена
1. Что определяет изменение цен на сырье?
С точки зрения спроса снижение запасов указывает на увеличение видимого спроса, что также должно сопровождаться ростом цен.
2. Реальный пример алюминия
Однако, исходя из механизма формирования цен на алюминий в период с 2012 по 2024 год, вышеуказанные выводы также не являются точными. С 2016 по 2024 год было несколько случаев, когда рост запасов сопровождался ростом цен, а снижение запасов сопровождалось снижением цен.
3. Реальные закономерности
Это указывает на то, что фундаментальные факторы спроса и предложения, основанные на количестве (запасах), не могут точно предсказать формирование цен на алюминий.
Баланс и цена
1. Что определяет изменение цен на сырье?
С точки зрения баланса дефицит сырья означает рост цен, в то время как избыток означает снижение цен.
2. Реальный пример алюминия
Однако, исходя из случаев с 2018 года, зеленые области отражают вышеуказанные закономерности, в то время как красные области показывают обратное.
3. Реальные закономерности
Чаще всего избыток не приводит к снижению цен, а вместо этого приводит к росту цен или вызывает колебания. Аналогично, дефицит не обязательно приводит к росту цен, и значительный дефицит часто сопровождается снижением или колебаниями цен.
4. Почему это так?
Таким образом, вывод о том, что дефицит или избыток, основанные исключительно на количестве, приведут к росту или снижению цен, по крайней мере, не является строгим.
Спрос и предложение не полностью определяют цены
Исторические данные говорят нам, что снижение предложения не обязательно означает рост цен, а увеличение предложения не обязательно означает рост цен.
Исторические данные говорят нам, что увеличение спроса (снижение запасов) не обязательно означает рост цен, а снижение спроса (увеличение запасов) не обязательно означает рост цен.
Исторические данные также говорят нам, что дефицит не обязательно приводит к росту цен, а избыток не обязательно приводит к снижению цен.
Что определяет предложение?
История развития алюминиевой промышленности Китая
В нем подробно изложена история развития алюминиевой промышленности на основе производства алюминия.
Четыре этапа развития алюминиевой промышленности Китая
• 1980-1997 годы: Начальный этап
Внутри страны: были сняты внешние санкции, и были привлечены крупные займы для внедрения передовых западных отраслей.
За рубежом: латиноамериканский экономический кризис привел к оттоку промышленности, от которого выиграла Азия, включая Китай.
• 1997-2007 годы: Этап развития
Внутри страны: для решения внутренних экономических узких мест и азиатского финансового кризиса инвестиции стимулировались государственными облигациями.
За рубежом: вступление Китая в ВТО привлекло значительные иностранные инвестиции.
• 2007-2015 годы: Этап взлета
Внутри страны: инвестиции в государственные облигации на сумму 4 трлн юаней для решения ипотечного кризиса привели к тому, что избыточные средства потекли в недвижимость, стимулируя спрос на алюминий.
За рубежом: QE1, QE2, QE3 влили 4 трлн долларов, при этом более 60% пошли на товарные рынки.
• 2016-2025 годы: Этап ограничений
Внутри страны: был установлен потолок для защиты предприятий и предотвращения беспорядочного расширения.
За рубежом: пандемия, 10 трлн долларов от США и Индии, а также аналогичные меры от Великобритании, ЕС и Японии вошли на товарный рынок, при этом цены на алюминий достигли пика, а прибыль приблизилась к 7000 юаням/тонне.
Итоги истории развития
Циркуляция капитала стимулирует предложение
Из четырех циклов развития алюминия ни один не обходился без движущей силы циркуляции капитала. С 2015 года Китай эффективно отказался использовать ресурсы, окружающую среду и рабочую силу в качестве затрат для экспорта дефляции в страны, производящие валюту. Однако гегемония доллара США оставалась непоколебимой в то время. Реальная игра началась с валютной реформы 2015 года. Импортированная инфляция в 2020 году уже была лебединой песней гегемонии доллара США.
Что определяет спрос?
В нем подробно изложена решающая роль валютных приливов на цены на сырье за последние 50 лет, события, вызванные каждой волной валютных приливов, и колебания цен на сырье, вызванные этими приливами.
Три потока капитала определяют цены на сырье
Объем потока капитала: самым критическим фактором, определяющим цены, является общий объем циркулирующего капитала. И Фридман, и Кейнс заявляли, что инфляция — это денежное явление.
Ирвинг Фишер: MV=PQ
Направление потока капитала: направление потока капитала между регионами также оказывает решающее влияние на цены. Крупные притоки на фондовый рынок приводят к росту цен на акции, в то время как крупные притоки на товарный рынок приводят к росту цен на сырье.
Скорость потока капитала: Скорость потока относится к процентным ставкам различных валют. Процентные ставки — это временная стоимость цен. Когда процентные ставки низкие, скорость оборота валюты ускоряется, что приводит к более быстрому росту цен на активы.
Будущие прогнозы спроса и предложения на алюминий
В нем проанализирован объем денежного потока, скорость денежного потока (доходы и расходы бюджета США), скорость денежного потока Китая (снижение нормы обязательных резервов и процентных ставок указывает на ускорение оборота валюты в Китае), а также объем и скорость потока ЕС и Японии (увеличение объема потока и ускорение в Европе; стабильный объем потока и замедление в Европе).
Анализ направления денежного потока
Пространственное направление потока: направление денежного потока делится на пространственный поток и межпродуктовый поток.
Пространственный поток относится к потоку внутри стран. Например, недавнее резкое снижение индекса доллара США указывает на отток капитала из США, что приводит к одновременному снижению курса доллара США, акций, облигаций и товарных рынков.
Межрегиональный поток: секрет циркуляции капитала
В нем также обобщены и проанализированы секреты торговых войн, различные сферы влияния между Китаем и США, равно ли валютная девальвация увеличению экспорта, равно ли тарифные войны снижению экспорта, а также экстремальные меры, сосредоточенные на России-Украине и Ближнем Востоке.
Результаты анализа
• Добавления: в основном сосредоточены в Индонезии
В 2025 году ожидается, что производство алюминия за рубежом увеличится на 1,1 млн тонн, при этом 750 000 тонн сосредоточены в Индонезии, что составляет 67%.
В долгосрочной перспективе из 8,2 млн тонн мощностей 4,5 млн тонн будут введены в эксплуатацию в Индонезии, что составляет 55%.
• Ограничения: геополитический ландшафт и культура Индонезии ограничивают эффективность алюминия
Индонезия, состоящая из более чем 17 000 островов, изначально сталкивается с проблемами в промышленном развитии из-за транспорта и других факторов.
Центральная Азия, Ближний Восток и Северная Африка обладают прекрасными ресурсами, быстрой логистикой и выгодным географическим положением. Однако конфликты препятствуют индустриализации. Значительный рост мирового предложения алюминия и масштабов будет достигнут только тогда, когда эти регионы удовлетворят условия «гармонии между людьми».
В нем также проанализированы тенденции M, V и Q.
Заключение
Прогноз цен
В краткосрочной перспективе опасения рынка сохраняются.
Вопрос о том, возрастет ли спрос из-за снижения тарифов, требует проверки на рынке.
В долгосрочной перспективе, исходя из результатов анализа, M и V увеличиваются, в то время как Q остается стабильным. P обязательно вырастет.
Существует уверенность в среднесрочных и долгосрочных тенденциях цен на алюминий.
