》Проверьте котировки меди SMM, данные и анализ рынка
》Оформите подписку, чтобы просматривать исторические спотовые цены на металлы SMM
》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки поставок меди SMM
В марте 2025 года внешнеторговый рынок катодной меди характеризовался ценовой конкуренцией на фоне дисбаланса между спросом и предложением. Несмотря на четыре недели подряд наращивания запасов в зонах свободной торговли, спотовые премии не оказались под давлением, а наоборот, укрепились из-за сохраняющихся структурных диспропорций. Средненедельная цена премии за медь Яньшань для коносаментов выросла с 68 долларов США за тонну в начале месяца до 96 долларов США за тонну к концу месяца. Премии за коносаменты из Южной Америки резко выросли, поскольку спред между ценами на LME и COMEX достиг исторического максимума, при этом премии за коносаменты брендов, зарегистрированных на CME, превысили 200 долларов США за тонну, что отражает эффект оттока ресурсов через межрыночные арбитражные окна на фоне сбоев, вызванных тарифной политикой США. Динамика физического таможенного оформления на стороне внутреннего импорта была недостаточной, в сочетании с тем, что отечественные плавильные заводы продолжали перемещать грузы в зоны свободной торговли через открытые экспортные окна, создавая эффект «резервуара в зоне свободной торговли». Основной причиной дисбаланса между спросом и предложением стали препятствия для исполнения долгосрочных контрактов. Задержки в декларировании долгосрочных контрактов в апреле привели к инверсии спреда между премиями за коносаменты и варрантами на ближайший месяц почти на 50 долларов США за тонну, что заставило рынок корректировать разрыв в ожиданиях за счет роста премий. В перспективе тенденция к ужесточению долгосрочного предложения остается неизменной — ресурсы из Африки и Южной Америки продолжают перенаправляться в США, что приводит к росту премий за оффшорную медь EQ. Ожидается, что центр премий останется высоким во II квартале. Рынок перешел от простой логики ценового соотношения к многомерному ценообразованию, на которое влияют геополитика и реструктуризация торговых потоков. Емкость хранения запасов в зонах свободной торговли и пространство для межрыночного арбитража станут ключевыми переменными, определяющими колебания премий.
Ожидается, что импорт в марте составит 250 000 тонн
SMM прогнозирует, что импорт рафинированной меди в марте снизится на 13,43% по сравнению с предыдущим месяцем и на 22,17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ожидается, что импорт рафинированной меди в марте 2025 года составит 250 000 тонн, а совокупный импорт с января по март, как ожидается, снизится на 15,76% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По данным SMM, общий объем импорта катодной меди в марте 2025 года, как ожидается, продолжит снижаться по сравнению с февралем, при этом чистый импорт, как ожидается, значительно снизится. Основные причины заключаются в следующем: во-первых, спред между ценами на LME и COMEX достиг нового исторического максимума в марте, что еще больше усилило эффект оттока в Северной Америке, побудив крупных трейдеров переместить коносаменты, зарегистрированные на CME, в США. Во-вторых, логистические сбои в Африке из-за войны привели к задержке сроков отгрузки. В перспективе апреля SMM ожидает, что общий объем импорта катодной меди вырастет на 20 000 тонн по сравнению с мартом, в то время как экспорт, как ожидается, снизится на 15 000 тонн по сравнению с мартом. Из-за обвала рынка, вызванного взаимной тарифной политикой Трампа в апреле, повысился уровень нежелания к риску, что привело к коллективному снижению цен на цветные металлы, включая резкое падение цен на медь LME. Это значительно открыло окно для импорта, привлекая аннулированные запасы из азиатских складов LME для постоянной отгрузки в Китай. Однако ожидается, что прибытие коносаментов из Южной Америки и Африки продолжит снижаться, что приведет к общему снижению импорта по сравнению с прошлым годом.
Ожидается, что экспорт в апреле составит 75 000 тонн
В марте окно для экспорта было широко открыто. По данным SMM, помимо фиксированных источников грузов по долгосрочным контрактам, увеличение экспорта отечественных плавильных заводов в марте было связано в основном с грузами, отправленными в регионы LME и Юго-Восточной Азии после фиксации ценовых соотношений. Из-за нехватки меди в Восточной Азии значительно выросли премии за зарубежные коносаменты, что побудило отечественные плавильные заводы продолжать увеличивать объемы экспорта. Таким образом, SMM ожидает, что объем экспорта катодной меди в марте составит около 75 000 тонн. В апреле, как ожидается, останется неиспользованный объем, при этом текущие оценки экспорта составляют 60 000 тонн.
