Когда Nasdaq упал на 10% и 20% от своих максимумов, Трамп, который придерживался агрессивной тарифной политики, «даже не моргнул». Однако после того, как на этой неделе американские облигации столкнулись с масштабной распродажей, Трамп «молниеносно» приостановил «взаимные тарифы» для большинства стран до заката солнца 9 апреля, «Дня взаимных тарифов»...
Это неизбежно вызвало у многих представителей отрасли интерес: была ли приостановка тарифов американским правительством в значительной степени направлена на «спасение американских облигаций»?
Сообщается, что президент США Трамп заявил в социальных сетях 9-го числа по местному времени: «Учитывая, что более 75 стран обратились к представительствам США с просьбой обсудить решения по вопросам, связанным с торговлей, торговыми барьерами, тарифами, валютными манипуляциями и неденежными тарифами, я одобрил 90-дневную приостановку для этих стран, которая применяется к взаимным тарифам. В течение этого периода общие тарифы будут снижены до 10%, и приостановка вступает в силу немедленно».
После значительного изменения тарифной политики Трампа индекс S&P 500 за ночь зафиксировал самый большой рост с 2008 года, а Nasdaq вырос более чем на 12% за один день.
В то же время цены на американские облигации в целом прекратили снижаться в азиатскую сессию в среду. Доходность 10-летних казначейских облигаций США сократила свой рост до 12,6 базисных пункта, закрывшись на уровне 4,386%. Ранее она достигла 4,515%, самого высокого уровня с 20 февраля. Доходность 30-летних казначейских облигаций США также сократила свой рост до 6,1 базисного пункта, закрывшись на уровне 4,776% после достижения максимума в 5,023% в течение дня, самого высокого уровня с ноября 2023 года.
Как ранее сообщало издание Caixin, масштабная распродажа на американском рынке облигаций достигла крайне опасного момента в азиатскую сессию в среду. Доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла на 56 базисных пунктов менее чем за три торговых сессии — в последний раз доходность выросла на столько за три дня 7 января 1982 года. Трейдер по процентным ставкам Nomura Райан Планц даже предупредил во внутренней записке: «На рынке казначейских облигаций свопы и базисные сделки тают. Рынок казначейских облигаций США переживает беспрецедентную масштабную ликвидацию, и образовалась вакуумная зона ликвидности».
Известный экономист Питер Шифф даже заявил, что если ФРС США не примет чрезвычайные меры по «снижению ставок + количественному смягчению» в среду, то может повториться обвал фондового рынка, подобный «черному понедельнику» 1987 года.
Однако в итоге, хотя люди в среду не получили «пут» от Пауэлла, они неожиданно получили «пут» от Трампа — «Король Понимания» в конце концов пошел на уступки по взаимным тарифам...
Трампа и Безанта ожидал «вопрос души»
Итак, действительно ли американское правительство приостановило тарифы, чтобы «спасти американские облигации»?
Интересно, что об этом вопросе вчера вечером спросили и Трампа, и министра финансов США Безанта...
Со стороны Трампа, когда репортер спросил: «Рынок облигаций убедил вас изменить (тарифную) политику?», Трамп сказал: «Рынок облигаций очень хитрый, я слежу за ним. Но если вы посмотрите на него сейчас, он прекрасен. Вчера вечером я чувствовал себя немного плохо. Чтобы добиться результата, нужно быть гибким».
Очевидно, Трамп, похоже, молчаливо признал, что волатильность американских облигаций стала одним из факторов, повлиявших на его изменение решений.
Однако министр финансов США Безант вчера вечером отрицал какую-либо связь между волатильностью американских облигаций и приостановкой тарифов. Безанта также спросили в Белом доме — не заставил ли шокирующий рост доходности американских облигаций, вызвавший опасения по поводу кризиса ликвидности и вопросы о том, теряют ли американские казначейские облигации свой статус безопасного актива, Трампа пойти на некоторые уступки?
Безант отметил: «Это было продиктовано стратегией президента. Мы с ним долго разговаривали в воскресенье, это всегда была его стратегия».
Ранее в тот же день Безант также преуменьшал потенциальное влияние потрясений на американском рынке облигаций. Он сказал, что нынешние потрясения на американском рынке облигаций не носят системного характера и ожидает стабилизации рынка облигаций. «Я не думаю, что это системная проблема, я думаю, что снижение долговой нагрузки, происходящее на рынке облигаций, — это тревожный, но нормальный процесс».
Что думает Уолл-стрит?
Стоит отметить, что некоторые представители Уолл-стрит не согласны с кажущимися уклончивыми заявлениями Безанта.
Главный экономический советник Allianz Group Мохамед Эль-Эриан заявил в среду: «Всего час назад люди обсуждали, что могло убедить американское правительство выбрать какую-то форму приостановки тарифов. Был ли это Конгресс, советники президента, бизнес-лидеры, судебная власть, рынок или что-то еще?»
«Сегодня мы получили ответ: это был рынок гособлигаций — особенно то, насколько близко он подошел к границе между экстремальной волатильностью цен и сбоем рынка». Бывший главный глобальный стратег JPMorgan Марко Коланович также сказал: «Крах рынка облигаций, вероятно, поставил Белый дом в сложное положение».
«После краха рынка облигаций вся их история развалилась, их первым оправданием было: «Ну, это (приостановка тарифов) работает для рынка облигаций», — вероятно, именно рынок облигаций заставил их это сделать». Управляющий директор KLARITY FX Амаржит Сахота отметил: «Почему сегодня? Я думаю, что почти все обсуждали сегодня утром, что происходит с доходностью 10-летних казначейских облигаций США?»
«Почему доходность резко выросла? Люди продавали облигации, кто именно продавал эти облигации? Ходили слухи о продажах со стороны хедж-фондов и иностранных инвесторов». «Этого, возможно, было достаточно, чтобы заставить правительство предоставить приостановку тарифов». Кроме того, главный инвестиционный директор F/M Investment Company Алекс Моррис также считает, что именно рынок облигаций побудил президента принять меры — он уже начал сигнализировать о том, что ситуация будет продолжать ухудшаться. Волатильность рынка, безусловно, стала тяжелым ударом... Торговля акциями зависит от твитов, настроений на рынке и опасений по поводу введения глупой политики. Но в настоящее время ликвидность все еще достаточна, а рыночная структура остается здоровой. Фактически, с момента официального вступления в должность в начале этого года Министерство финансов США под руководством Безанта всегда уделяло гораздо больше внимания волатильности американских облигаций, чем американским акциям. Еще в начале февраля, когда его кандидатура только что была утверждена, Безант заявил, что администрация Трампа больше сосредоточена на доходности 10-летних казначейских облигаций США, чем на краткосрочной базовой ставке ФРС США в снижении затрат на заимствования.
Будь то уже реализованные администрацией Трампа политические меры или многие планы, которые все еще обсуждаются или находятся в стадии разработки, такие как тарифы, DOGE, резервы биткоинов, проверка казначейства, иммиграционные золотые карты, суверенный фонд США, соглашение Мар-а-Лаго и т.д.,
конечная цель, похоже, сводится к двум словам: «сокращение долга»!
