24 февраля 2025 года Демократическая Республика Конго (ДРК), крупнейший в мире поставщик кобальта, объявила о четырехмесячном приостановлении экспорта кобальта для решения проблемы устойчивого снижения цен на кобальт из-за избытка предложения на международном рынке. Политика вступила в силу 22 февраля и подлежит трехмесячному пересмотру для оценки ее воздействия и принятия решений о возможных корректировках. С момента объявления эта политика привлекла внимание всего мира и вызвала энтузиазм на рынке кобальтовой продукции. Согласно ценам SMM, по состоянию на 14 марта цены на все кобальтовые продукты значительно выросли. В частности, совокупный рост цен на сульфат кобальта, хлорид кобальта и промежуточные продукты кобальта превысил 80%.
Почему этот запрет вызвал столько внимания?
Во-первых, с точки зрения запасов кобальтовых ресурсов, данные Геологической службы США (USGS) показывают, что ДРК занимает абсолютное доминирующее положение по запасам кобальта, за ней следуют Австралия и Индонезия. С точки зрения общего объема добычи ресурсов, в 2024 году на ДРК пришлось 73% мирового производства кобальтовых ресурсов, что прочно закрепило за ней первое место в мире. Индонезия, благодаря содержанию кобальта в своих никелевых месторождениях, стала вторым по величине поставщиком кобальта в мире с долей добычи ресурсов 13%. Однако это все еще значительно ниже доли производства ДРК. Поэтому объявление об этом запрете естественно привлекло широкое внимание во всем мире.
Изменился ли баланс спроса и предложения после запрета?
Согласно предыдущим оценкам SMM, общий объем мирового предложения кобальтовых ресурсов в 2025 году ожидается на уровне около 290 тысяч тонн металлического кобальта, в то время как мировой спрос прогнозируется на уровне 250 тысяч тонн металлического кобальта, что указывает на то, что мировой рынок все еще останется в состоянии избытка. Производство ДРК оценивается примерно в 180 тысяч тонн металлического кобальта. Поскольку производство кобальта в ДРК в основном связано с медью, благодаря высоким ценам на медь в последние годы, ожидается, что объем производства останется неизменным, а избыточное производство будет накапливаться в виде местных запасов. Таким образом, значительных изменений в годовом глобальном балансе спроса и предложения не ожидается. Однако запрет на экспорт нарушил цепочку поставок, что может привести к структурным изменениям в динамике спроса и предложения на различных региональных рынках.
Влияние на спотовый рынок
Запрет изменит ожидания спроса и предложения на спотовом рынке. Как упоминалось ранее, исходя из годового объема производства в 180 тысяч тонн металлического кобальта, четырехмесячный запрет на экспорт, как ожидается, повлияет примерно на 60 тысяч тонн металлического кобальта в обращении кобальтовых ресурсов. Учитывая только четырехмесячный запрет, ожидается, что в краткосрочной перспективе произойдет ужесточение доступности сырья кобальта, что приведет к росту цен в краткосрочной перспективе и стимулирует использование запасов через различные каналы на спотовом рынке. Однако среднесрочные и долгосрочные перспективы будут зависеть от реализации последующих политик. Кроме того, следующие ключевые факторы необходимо учитывать:
- Различия в накоплении запасов по сегментам: Согласно данным SMM, рафинированный кобальт, который показал наилучшие показатели прибыли с 2023 по 2025 годы, накопил значительное количество запасов за последние два года. В то же время сульфат кобальта и оксид кобальта, которые показали более слабые показатели прибыли, в основном поддерживали небольшое снижение запасов или их жесткий баланс. Различия в структуре спроса и предложения различных кобальтовых продуктов могут привести к различной степени поддержки цен.
- Низкие коэффициенты долгосрочных соглашений: Из-за постоянного снижения цен на кобальт в прошлом коэффициенты заключения долгосрочных соглашений для кобальтовых продуктов (таких как коэффициент долгосрочных соглашений для кобальтовых солей и ресурсов, а также коэффициент долгосрочных соглашений для производителей тройных прекурсоров) в целом низкие. При значительных колебаниях цен большая доля спотовых закупок будет дополнительно усиливать волатильность цен.
- Структурное несоответствие в поставках и спросе на сырье кобальта: Ведущие интегрированные компании, обладающие значительными запасами сырья через различные каналы, такие как MHP (смешанный гидроксидный осадок) и переработка, менее подвержены влиянию. Однако некоторые компании второго уровня и неинтегрированные производители по-прежнему сильно зависят от внешних закупок сырья. В этой ситуации они будут вынуждены принимать сырье по высоким ценам, что поддержит цены на кобальтовую продукцию с точки зрения затрат.
- Значительные поставки кобальта из индонезийского MHP: С точки зрения производства MHP, согласно данным обработки SMM, объем производства MHP в Индонезии составил около 315 тысяч тонн никеля в 2024 году, с содержанием кобальта около 35 тысяч тонн металлического кобальта. Учитывая ввод в эксплуатацию новых проектов и расширение мощностей, объем производства MHP в Индонезии, как ожидается, достигнет около 447 тысяч тонн никеля в 2025 году, с содержанием кобальта около 50 тысяч тонн, что обеспечит определенное дополнение к поставкам ресурсов.
Рыночная динамика кобальтовой продукции на этой неделе:
- Промежуточные продукты кобальта: Цены продолжили расти на этой неделе. Производители в целом придерживались стратегии накопления запасов и удержания продаж, что привело к дефициту доступного предложения на рынке. Производители солей с низким покрытием долгосрочных соглашений испытывали жесткую необходимость пополнения запасов. Активные запросы и покупки, а также отдельные сделки по высоким ценам на спотовом рынке способствовали росту цен.
- Кобальтовые соли: Цены на кобальтовые соли значительно выросли на этой неделе. После объявления о приостановке экспорта кобальта из ДРК рыночные настроения продолжали накаляться, усиливая удерживающие настроения среди производителей кобальтовых солей. Спотовые цены продолжали расти, увеличившись почти на 80%. Многие компании придерживались стратегии проведения нескольких сделок по высоким ценам, что дополнительно подогревало рост спотовых цен на кобальтовые соли.
- Рафинированный кобальт: Цена на рафинированный кобальт продолжила расти на этой неделе. Со стороны предложения, поставки рафинированного кобальта оставались относительно обильными, при этом плавильные заводы в целом придерживались стратегии удержания товаров для поддержки цен. Со стороны спроса, активные запросы со стороны downstream-компаний сопровождались некоторыми последующими сделками. Иностранные торговые компании также активно закупали. На рынке сохранялось сильное удерживающее настроение среди плавильных заводов, в сочетании с продажами некоторых трейдеров для выполнения складских поставок, что создавало спекулятивную атмосферу и способствовало росту спотовых цен.
- Оксид кобальта (Co3O4): На этой неделе цена на оксид кобальта значительно выросла, с постоянным усилением намерений по ценообразованию на рынке. Из-за общего приостановления котировок со стороны плавильных заводов и увеличения явления накопления запасов и удержания продаж рынок представил ситуацию, когда цены есть, но товаров нет. В результате производители лития-кобальтата увеличили свои запросы, и было много сделок по высоким ценам на спотовом рынке, что способствовало росту спотовой цены на оксид кобальта. В то же время производители кобальтовых солей также усилили свои удерживающие настроения, что дополнительно увеличило производственные затраты на оксид кобальта. Под двойным давлением ограниченного предложения и роста затрат спотовая цена на оксид кобальта имеет значительный потенциал для дальнейшего роста.
