[Анализ SMM] Что произошло на рынке после приостановки экспорта кобальта из ДРК? Каковы ожидания на будущее?

24 февраля 2025 года ДРК, крупнейший в мире поставщик кобальта, объявила о четырехмесячном прекращении экспорта кобальта для решения проблемы длительного падения цен на кобальт, вызванного избытком предложения на международном рынке. Политика вступила в силу 22 февраля и, как ожидается, будет пересмотрена через три месяца для принятия решения о необходимости корректировок. После объявления эта политика привлекла широкое внимание во всем мире и вызвала энтузиазм на рынке всех продуктов, связанных с кобальтом. Согласно ценам SMM, по состоянию на 14 марта цены на различные продукты из кобальта значительно выросли. Среди них 10-дневный совокупный рост цен на сульфат кобальта, хлорид кобальта и промежуточные продукты кобальта превысил 80%. Почему этот запрет привлек такое значительное внимание? Во-первых, с точки зрения запасов кобальтовых ресурсов, данные USGS показывают, что ДРК занимает абсолютное лидирующее положение по запасам кобальтовых ресурсов, за ней следуют Австралия и Индонезия. С точки зрения общего объема добычи ресурсов, в 2024 году ДРК обеспечила 73% мирового объема добычи кобальтовых ресурсов, сохраняя позицию крупнейшего производителя в мире. Индонезия, благодаря кобальтовым ресурсам, связанным с никелевой рудой, стала вторым крупнейшим поставщиком кобальтовых ресурсов в мире с долей добычи 13%. Однако остается значительный разрыв по сравнению с долей добычи ДРК. Поэтому введение этого запрета вызвало широкое внимание во всем мире. С точки зрения спроса и предложения, произошли ли изменения после введения запрета? Согласно предыдущим оценкам SMM, в 2025 году общий объем мирового предложения кобальтовых ресурсов составит около 290 тыс. тонн (в пересчете на металл), а мировой спрос — 250 тыс. тонн (в пересчете на металл), что указывает на ожидаемый глобальный избыток. Из этого объема добыча ДРК составляет около 180 тыс. тонн (в пересчете на металл). Поскольку кобальт в ДРК в основном связан с медью, под влиянием высоких цен на медь в последние годы значительных изменений в объемах добычи в настоящее время не ожидается, а накопление запасов в основном происходит локально. Поэтому значительных изменений в годовом глобальном ландшафте не предвидится. Однако из-за сбоев в цепочке поставок, вызванных запретом на экспорт, могут произойти структурные изменения в спросе и предложении на различных региональных рынках. Сосредоточившись на спотовом рынке, ожидается, что запрет вызовет определенные изменения в ожиданиях спроса и предложения. Исходя из упомянутого выше годового общего объема добычи в 180 тыс. тонн (в пересчете на металл), четырехмесячный запрет, как ожидается, повлияет на циркуляцию около 60 тыс. тонн (в пересчете на металл) кобальтовых ресурсов. Если сосредоточиться исключительно на четырехмесячном запрете на экспорт, ожидается краткосрочный дефицит поставок сырья кобальта, что может стимулировать краткосрочный рост цен и способствовать сокращению запасов через различные каналы на спотовом рынке. Однако среднесрочные и долгосрочные последствия будут зависеть от реализации последующих политик. Кроме того, необходимо обратить внимание на следующие ключевые факторы: 1. Различные уровни накопления запасов в разных сегментах: Согласно данным SMM, запасы рафинированного кобальта, которые показали наилучшие результаты по прибыли с 2023 по 2025 годы, значительно увеличились за последние два года. В то же время сульфат кобальта и Co3O4, которые показали более слабые результаты по прибыли, в основном поддерживали тенденции к небольшому сокращению запасов или их жесткому балансу. Различия в структурах спроса и предложения среди различных продуктов из кобальта могут привести к различным уровням поддержки цен. 2. Низкая доля долгосрочных контрактов: Из-за длительного снижения цен на кобальт доля долгосрочных контрактов, связанных с продуктами из кобальта (например, долгосрочные контракты на соли кобальта с кобальтовыми ресурсами и для заводов по производству прекурсоров катодов с солями кобальта), остается относительно низкой. При значительных колебаниях цен высокая доля спотовых заказов будет дополнительно усиливать волатильность цен. 3. Структурное несоответствие спроса и предложения на сырье кобальта: Ведущие интегрированные предприятия через различные каналы, такие как MHP и переработка, имеют относительно достаточные запасы сырья. Однако некоторые производители второго и третьего уровня, а также неинтегрированные предприятия по-прежнему сильно зависят от внешних закупок сырья. В этом контексте они вынуждены принимать сырье по высоким ценам, что будет поддерживать цены на продукты из кобальта с точки зрения затрат. 4. Значительные поставки кобальта из индонезийского MHP: С точки зрения производства MHP, согласно данным обработки SMM, производство MHP в Индонезии в 2024 году составило около 315 тыс. тонн (в пересчете на никель), с содержанием кобальта около 35 тыс. тонн (в пересчете на металл). Учитывая запуск новых проектов и увеличение мощностей, производство MHP в Индонезии в 2025 году, как ожидается, достигнет около 447 тыс. тонн (в пересчете на никель), с содержанием кобальта около 50 тыс. тонн (в пересчете на металл), что обеспечит некоторое дополнение к поставкам ресурсов. Рыночная динамика продуктов, связанных с кобальтом, на этой неделе: 1. Промежуточные продукты из кобальта: Цены продолжили расти на этой неделе. Производители в целом придерживались стратегии удержания запасов и ограничения продаж, что привело к дефициту на рынке. Заводы по производству солей имели низкие уровни покрытия долгосрочных контрактов и жесткий спрос на пополнение запасов, активно запрашивая и закупая. Единичные спотовые заказы по высоким ценам способствовали росту спотовых цен. 2. Соли кобальта: Цены на соли кобальта значительно выросли на этой неделе. После объявления ДРК о приостановке экспорта кобальта рыночные настроения продолжали накаляться, усиливая нежелание производителей солей кобальта продавать. Спотовые котировки продолжали расти, увеличившись почти на 80%. Многие предприятия приняли стратегии сделок с небольшими объемами по высоким ценам, что дополнительно подталкивало спотовые цены на соли кобальта вверх. 3. Рафинированный кобальт: Цены на рафинированный кобальт продолжили расти на этой неделе. Со стороны предложения поставки рафинированного кобальта оставались относительно достаточными, при этом плавильные заводы в целом придерживались стратегии удержания запасов и твердых котировок. Со стороны спроса активизировались запросы от downstream-компаний, с некоторыми последующими сделками. Зарубежные трейдеры активно закупали. На рыночном уровне плавильные заводы сохраняли сильное нежелание продавать, в то время как некоторые трейдеры разгружали запасы в склады доставки, что привело к усилению спекулятивных настроений и продолжительному росту спотовых котировок. 4. Co3O4: Цены на Co3O4 значительно выросли на этой неделе, рыночная готовность удерживать цены продолжала усиливаться. Поскольку плавильные заводы в целом приостановили котировки, удержание запасов и нежелание продавать стали более очевидными, что привело к рынку с ценами, но без сделок. Это вызвало увеличение запросов от производителей LCO, с многочисленными спотовыми заказами по высоким ценам, что способствовало росту спотовых цен на Co3O4. Между тем, производители солей кобальта также усилили нежелание продавать, что дополнительно увеличило производственные затраты на Co3O4. Под двойным давлением дефицита поставок и роста затрат спотовые цены на Co3O4 имеют значительный потенциал для роста. Команда исследований новой энергетики SMM Цун Ван 021-51666838 Жуй Ма 021-51595780 Дишэн Фэн 021-51666714 Ин Сюй 021-51666707 Янлин Лю 021-20707875 Юйцзюнь Лю 021-20707895 Сяодань Юй 021-20707870 Чжичэн Чжоу 021-51666711

SMM

[Анализ SMM] Что произошло на рынке после приостановки экспорта кобальта из ДРК? Каковы ожидания на будущее?

Зеленые ограничения и давление затрат: недельное снижение коэффициента использования мощностей вторичной свинцовой промышленности [Анализ SMM]

[Отгрузка угля и кокса SMM] Общий объем поставок угля SMM в порты: 8,257 млн тонн