》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки алюминиевой промышленности SMM
》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM
3.5 Утреннее совещание по алюминию SMM
Рынок фьючерсов: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,670 юаней/т, достиг максимума 20,675 юаней/т, минимума 20,560 юаней/т и закрылся на уровне 20,575 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т или 0,48%. Вчера алюминий LME открылся на уровне $2,613/т, достиг максимума $2,626/т, минимума $2,597,5/т и закрылся на уровне $2,622,5/т, увеличившись на $11,5/т или 0,44%.
Макроэкономика: (1) Трамп заявил, что ответные тарифы Канады на США немедленно вызовут "эквивалентные ответные тарифы" со стороны США. Министр торговли США упомянул, что тарифы могут быть сняты, если страны докажут, что могут остановить поток фентанила. ЕС решительно осудил тарифы США на Канаду и Мексику. Министр торговли указал, что сегодня после 5 утра Трамп может пойти на компромисс по тарифам с Канадой и Мексикой, возможно, объявив о снижении завтра (негатив★). (2) Из-за неопределенности в экономических и торговых перспективах рынок фьючерсов на процентные ставки полностью учел три снижения ставок ФРС США в 2025 году, с вероятностью более 50% снижения ставки в мае (позитив★). (3) Сегодня (4 марта) в Доме народных собраний состоялась пресс-конференция третьей сессии 14-го Всекитайского собрания народных представителей, на которой представитель Лу Циньцзянь ответил на вопросы отечественных и зарубежных журналистов по повестке дня и связанным вопросам. Лу сообщил, что в ноябре 2024 года 12-е заседание Постоянного комитета 14-го Всекитайского собрания народных представителей утвердило дополнительный лимит местного государственного долга в размере 6 трлн юаней для замены существующего скрытого долга. К концу прошлого года квота на выпуск облигаций замещения в размере 2 трлн юаней на 2024 год была полностью выпущена, большинство регионов завершили замену. Выпуск облигаций замещения на 2 трлн юаней на 2025 год уже начался, что эффективно снижает риски местного государственного долга, обеспечивает стабильную работу местных финансов и поддерживает высококачественное развитие (позитив★).
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, на 4 марта запасы алюминиевых слитков составили 264,500 т в Гуандуне, 328,400 т в Уси и 152,000 т в Гуньи, с общим увеличением на 2,800 т по сравнению с предыдущим торговым днем (негатив★). (2) По запасам алюминиевых заготовок в Китае, в Гуандуне зафиксировано 158,800 т, в Уси — 73,600 т, с общим снижением на 1,800 т (позитив★). (3) По данным LME на понедельник, одна сторона контролировала до 90% запасов алюминия на Лондонской бирже металлов, стоимостью около $500 млн. Биржа не раскрыла личность крупного держателя позиций. На 28 февраля общий запас алюминиевых слитков LME составил 517,150 т, зарегистрированные складские варранты — 206,900 т, аннулированные варранты — 310,250 т. Текущие фьючерсные контракты LME демонстрируют структуру бэквордации. На 21 февраля инвестиционные фонды LME держали 177,961 длинных позиций, что является самым высоким уровнем с января 2018 года (позитив★). (4) Новозеландские алюминиевые плавильные заводы Rio Tinto (NZAS) согласились отложить перезапуск плавильного завода Тивай-Пойнт до 31 августа, чтобы Meridian Energy могла обеспечить поставку 50 МВт электроэнергии этой зимой. Текущая мощность завода составляет 365,000 т, прогресс перезапуска составляет около 70% (позитив★).
Рынок первичного алюминия: Вчера вечером на рынке Восточного Китая поставщики, ранее удерживавшие грузы, стали более активными в продажах из-за высоких цен на фьючерсы, финансового давления и стремления к прибыли. Спотовые премии оказались под давлением, при этом SMM A00 алюминий торговался с дисконтом 10 юаней/т. SMM A00 алюминий был с дисконтом 40 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2503, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Алюминиевый слиток SMM A00 зафиксирован на уровне 20,600 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. На рынке Центрального Китая поставщики были активны в продажах в начале сессии, но покупательская активность снизилась из-за высоких цен на фьючерсы, что привело к снижению спотовых премий. SMM Центральный Китай A00 алюминий был на уровне 20,490 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2503, снизившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между Хэнанем и Шанхаем составила -110 юаней/т, с фактическими рыночными сделками с дисконтом около 10 юаней/т к цене SMM Центрального Китая.
Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: Вчера спотовые цены на первичный алюминий снизились на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20,600 юаней/т. Цены на алюминиевый лом остались практически неизменными, с прессованным алюминиевым ломом UBC, котируемым на уровне 15,050-15,850 юаней/т (без учета налога), и измельченным алюминиевым ломом tense на уровне 16,350-17,950 юаней/т (без учета налога). Поскольку цены на алюминий немного снизились, цены на алюминиевый лом остались стабильными, что сократило разницу в цене между первичным металлом и ломом. В настоящее время трейдеры алюминиевого лома активно продают, но спрос со стороны перерабатывающих предприятий оказался ниже ожиданий, что привело к снижению закупочных цен. Общий объем рыночных сделок был умеренным. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминиевый лом продолжат колебаться в узком диапазоне с первичным алюминием.
Вторичный алюминиевый сплав: Вчера цены на алюминий утратили прирост предыдущего дня, при этом цены SMM A00 алюминия снизились на 30 юаней до 20,600 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на вторичный алюминий остались стабильными. Внутренние цены SMM ADC12 остались на уровне 21,100-21,300 юаней/т, в то время как зарубежные цены ADC12 оставались высокими на уровне $2,480-2,500/т, с продолжающимися немедленными убытками от импорта в размере 200-300 юаней/т, что удерживает окно импорта закрытым. Вчерашнее небольшое снижение цен на алюминий оставило рынок вторичного алюминия относительно стабильным, большинство производителей сохранили стабильные цены, в то время как некоторые снизили цены на 100 юаней/т. Вступив в март, ожидаемый пик сезона не материализовался, производители в целом сообщают о слабом росте заказов. Фактические сделки были умеренными, хуже, чем в аналогичный период прошлого года. Слабый спрос продолжает ограничивать потенциал роста цен на ADC12. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 продолжат колебаться в узком диапазоне. В будущем следует обратить внимание на изменения ликвидности на рынке сырья и темпы восстановления конечного потребления.
Резюме: На макроуровне Канада и Мексика начали отвечать на повышение тарифов Трампа, но связанные с этим тарифные политики остаются "непредсказуемыми", а рыночные настроения избегания рисков продолжают распространяться. Индекс доллара США упал до уровня около 105, сталкиваясь с сопротивлением. Внутри страны начался выпуск облигаций замещения на 2 трлн юаней, и скоро начнутся Две сессии, с акцентом рынка на ожидания реализации политики. На фундаментальном уровне поддержка затрат демонстрирует признаки стабилизации, в сочетании с устойчивым восстановлением производственных показателей перед традиционным пиковым сезоном "золотого марта и серебряного апреля". Следует обратить внимание на устойчивое удовлетворение спроса на конечное потребление в марте. По запасам, запасы алюминиевых слитков и заготовок в Китае увеличились всего на 6,500 т в этот понедельник, что указывает на замедление накопления запасов, с вероятным приближением поворотного момента. Ожидается, что давление со стороны предложения будет постепенно ослабевать. SMM считает, что под влиянием макроэкономических настроений и торговых ожиданий SHFE алюминий имеет больше шансов на рост, чем на падение. Однако следует внимательно следить за ожиданиями политики во время Двух сессий из-за опасений по поводу усиления торговых трений за рубежом. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях.
【Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.】
