Макроэкономические заявления не превзошли ожидания; фундаментальные показатели смешанные, цены на олово колеблются вверх [Краткий обзор фьючерсов на олово SMM]

март 05, 2025, at 5:21 вечера

[Краткий обзор фьючерсов на олово SMM: Заявления макрополитики оправдали ожидания, фундаментальные факторы смешанные, цены на олово колеблются вверх] Контракт SHFE на олово 2504 с наибольшим объемом торгов сегодня колебался вверх, сначала цены снижались, затем восстанавливались, закрывшись в положительной зоне. На момент закрытия контракт с наибольшим объемом торгов котировался по цене 256,990 юаней/тонну, что на 220 юаней/тонну или 0,09% выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Внутридневной диапазон цен составил 256,000-258,000 юаней/тонну, с небольшим повышением ценового центра по сравнению с предыдущим торговым днем. Торговая активность на рынке оставалась осторожной, в целом поддерживая диапазонный характер. Во время двух сессий в Китае в правительственном отчете о работе было предложено общее направление "стабилизации рынка недвижимости и фондового рынка", что повысило аппетит к риску на финансовом рынке и оказало поддержку сектору цветных металлов. Однако заявления о политике оправдали ожидания, а также ожидается публикация множества экономических данных США (таких как данные по занятости вне сельского хозяйства), что вызвало сильное ожидание макроэкономических указаний, ограничив рост цен на олово. На стороне предложения: Ожидаемое возобновление работы оловянных шахт в штате Ва, Мьянма, остается потенциальным медвежьим фактором. Однако в краткосрочной перспективе TC на оловянный концентрат упал до исторических минимумов (около 13,000 юаней/тонну для концентрата олова с содержанием 40% в Юньнани), что сокращает прибыльность производства на плавильных заводах. Некоторые предприятия могут быть вынуждены сократить производство, что поддерживает цены. На стороне спроса: Сделки на спотовом рынке немного улучшились, увеличились закупки "точно в срок" со стороны предприятий downstream на этой неделе. Давление на запасы оловянных слитков несколько ослабло, но в целом потребление оставалось сосредоточено на "пополнении запасов по низким ценам", с ограниченным принятием высоких цен.

Ежедневный обзор наиболее торгуемого фьючерсного контракта на олово SHFE (SN2504) за 5 марта 2025 года

Обзор рынка

Наиболее торгуемый контракт на олово SHFE (SN2504) сегодня колебался с тенденцией к росту: цены сначала снижались, а затем восстанавливались, закрывшись в положительной зоне. По итогам торгов наиболее торгуемый контракт завершился на уровне 256,990 юаней/т, что на 220 юаней/т или 0,09% выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Внутридневной диапазон цен составил 256,000-258,000 юаней/т, при этом центр цен оказался немного выше, чем в предыдущий торговый день. Торговая активность на рынке оставалась осторожной, сохраняя общий боковой тренд.

Анализ факторов влияния

Ограниченное влияние макрополитики
Во время двух сессий в Китае в докладе о работе правительства были изложены общие требования по "стабилизации рынка недвижимости и фондового рынка", что повысило аппетит к риску на финансовых рынках и оказало поддержку сектору цветных металлов. Однако заявления по политике не превзошли ожиданий. В сочетании с предстоящей публикацией ряда экономических данных США (например, данных по занятости вне сельского хозяйства) рынок сохранял сильную выжидательную позицию в отношении макроэкономических ориентиров, что ограничивало потенциал роста цен на олово.
Смешанные фундаментальные факторы
- Сторона предложения: Ожидаемое возобновление работы оловянных рудников в штате Ва, Мьянма, остается потенциальным медвежьим фактором. Однако в краткосрочной перспективе стоимость переработки оловянного концентрата (TC) упала до исторических минимумов (около 13,000 юаней/т для концентрата с содержанием олова 40% в Юньнани), что сокращает прибыльность производства на плавильных заводах. Некоторые предприятия могут быть вынуждены сократить производство, что поддерживает цены.
- Сторона спроса: Сделки на спотовом рынке немного улучшились, так как закупки "точно в срок" со стороны downstream-предприятий увеличились на этой неделе. Давление запасов оловянных слитков несколько ослабло, но общий уровень потребления оставался сосредоточен на "пополнении запасов на спадах", с ограниченной готовностью принимать высокие цены.
Внешние факторы
Объявление США о введении 25%-ной пошлины на импорт меди вызвало опасения по поводу торговых потоков в секторе цветных металлов. Однако прямая корреляция с оловом относительно слабая, и влияние постепенно снижается. Кроме того, запасы олова на LME продолжают расти (в настоящее время достигли почти трехлетнего максимума), в то время как внутренние запасы немного сократились, что усиливает расхождение между внутренними и международными рынками.

Технический анализ и движение капитала

Технические модели: На дневном графике наиболее торгуемый контракт остается в диапазоне 250,000-260,000 юаней/т. Краткосрочные скользящие средние переплетаются, а бары MACD сужаются, что указывает на необходимость более сильных драйверов для направленного прорыва.
Движение капитала: Внутридневные изменения открытого интереса были ограниченными, рынок в основном занимался краткосрочной торговлей. Некоторые фонды предпочли выйти и занять выжидательную позицию перед публикацией макроэкономических данных.

SMM