Утренний комментарий SMM по глинозему 3.3
Рынок фьючерсов: На вечерней сессии пятницы наиболее торгуемый контракт на глинозем 2505 открылся на уровне 3,350 юаней/т, достиг максимума 3,376 юаней/т и минимума 3,350 юаней/т, закрывшись на уровне 3,363 юаней/т, что на 0,39% выше. Открытый интерес составил 169,000 лотов, увеличившись на 850 лотов. Цены на спотовый глинозем: 20 февраля SMM глинозем был котирован по цене 3,381 юань/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.
Руда: По состоянию на 19 февраля индекс импортного боксита SMM составил $96.26/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена CIF на гвинейский боксит составила $95/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, как и средняя цена CIF на австралийский боксит — $95/т.
Динамика отрасли:
1. По расчетам SMM, производство боксита в Китае в феврале 2025 года (28 дней) снизилось на 10,9% по сравнению с предыдущим месяцем, но увеличилось на 11,8% в годовом исчислении, что связано с низким уровнем производства в провинциях Шаньси и Хэнань в феврале 2024 года. В настоящее время внутреннее производство боксита остается низким, но значительное увеличение поставок импортного боксита улучшило фундаментальные показатели спроса и предложения.
2. В феврале 2025 года средняя полная стоимость алюминиевой промышленности Китая с учетом налогов составила 16,909 юаней/т, что на 15,4% ниже по сравнению с предыдущим месяцем, но на 2,5% выше в годовом исчислении, в основном из-за резкого снижения цен на спотовый глинозем в этот период.
3. Зарубежные сделки с глиноземом: 28 февраля было заключено соглашение на поставку 30,000 т глинозема по цене $468/т FOB Гладстон, Австралия, с отгрузкой в конце апреля.
4. По данным SMM, основные глиноземные заводы в провинции Гуанси в марте снизили закупочные цены на каустическую соду на 100 юаней/т (в пересчете на концентрацию 100%) по сравнению с февралем. Цена доставки на завод для 50%-ного ионно-мембранного жидкого каустика составила около 4,300 юаней/т (в пересчете на концентрацию 100%), с небольшими региональными различиями из-за расстояний транспортировки. С 26 февраля крупный глиноземный завод в провинции Шаньдун скорректировал закупочную цену на 32%-ный ионно-мембранный жидкий каустик, снизив ее на 30 юаней/т с 890 юаней/т до 860 юаней/т по системе двух счетов (в пересчете на концентрацию 100% — около 2,688 юаней/т).
5. По данным SMM, производство металлургического глинозема в Китае в феврале 2025 года (28 дней) снизилось на 8,5% по сравнению с предыдущим месяцем, но увеличилось на 10,4% в годовом исчислении. По состоянию на 28 февраля существующие мощности по производству металлургического глинозема в Китае составили около 105,02 млн т, с увеличением рабочих мощностей на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и коэффициентом использования мощностей 86,1%.
6. По статистике SMM на 27 февраля, запасы глинозема в портах Китая составили 28,000 т, увеличившись на 13,000 т по сравнению с предыдущей неделей. Индекс глинозема SMM на 28 февраля показал премию в 26 юаней/т по сравнению с последней ценой сделки по наиболее торгуемому контракту на 11:30.
Ежедневный отчет по складским ордерам: 28 февраля общее количество зарегистрированных складских ордеров на глинозем увеличилось на 33,685 т по сравнению с предыдущим торговым днем и составило 142,900 т. В провинции Шаньдун общее количество зарегистрированных складских ордеров осталось на уровне 4,513 т. В провинции Хэнань общее количество зарегистрированных складских ордеров уменьшилось на 599 т до 18,900 т. В провинции Гуанси общее количество зарегистрированных складских ордеров осталось на уровне 20,147 т. В провинции Ганьсу общее количество зарегистрированных складских ордеров увеличилось на 3,608 т до 6,616 т. В Синьцзяне общее количество зарегистрированных складских ордеров увеличилось на 10,529 т до 9,280 т. Зарубежный рынок: По состоянию на 28 февраля цена FOB на глинозем в Западной Австралии составила $485/т, стоимость морской перевозки — $19.75/т. Продажная цена по курсу USD/CNY составила около 7.30, что соответствует цене продажи на внутреннем основном портовом рынке около 4,247 юаней/т, что на 865 юаней/т выше внутренних цен на глинозем. Окно импорта глинозема остается закрытым.
Резюме: В последнее время внутренние спотовые цены на глинозем стабилизировались, в основном благодаря увеличению спроса на экспорт глинозема и поставки на склады, что поддержало цены. В краткосрочной перспективе спотовые цены на глинозем в некоторых регионах немного выросли. Однако цены на зарубежный глинозем снизились, и экспортное окно остается в основном закрытым. Поставки на склады не могут обеспечить устойчивый спрос, и рынок ожидает постепенного ввода новых мощностей по производству глинозема. В среднесрочной и долгосрочной перспективе спотовые цены на глинозем остаются под давлением. В краткосрочной перспективе спотовые цены на глинозем могут войти в фазу колебаний и корректировок. Необходимо продолжать следить за рентабельностью экспорта глинозема и изменениями цен на боксит.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
