SMM

Резюме утреннего совещания SMM по олову на 24 февраля 2025 года На международной макроэкономической арене председатель ФРС Пауэлл вновь подчеркнул, что спешить с понижением процентных ставок не стоит. Доходность казначейских облигаций США выросла, а неопределенности в тарифной политике привели к снижению аппетита к риску на рынке, что оказало давление на цены на олово. Индекс доллара США значительно колебался, особенно после слабых данных о розничных продажах в США за январь, снизившись до уровня около 107, что обеспечило краткосрочную поддержку сектору цветных металлов. Однако член Совета управляющих ФРС Боуман подчеркнула, что для снижения ставок требуется больше доказательств снижения инфляции. Рынок оставался осторожным в ожидании мартовского заседания FOMC, что подавляло аппетит к риску. На внутреннем рынке рынок оловянной руды демонстрировал сильные фьючерсные показатели, но относительно слабые спотовые условия. Со стороны предложения ожидаемое возобновление производства оловянной руды в Мьянме пока не реализовалось. Внутреннее предложение оловянной руды оставалось относительно стабильным, но давление на запасы было значительным. Со стороны спроса рост в секторах электроники и новых источников энергии поддерживал цены на олово, но традиционные сектора потребления были слабыми, предприятия downstream возобновляли работу медленно, а рыночная торговая активность оставалась низкой. Что касается социальных запасов, социальные запасы оловянных слитков SMM в трех регионах и запасы олова на SHFE увеличились, в то время как запасы олова на LME продолжали снижаться, что указывает на увеличение краткосрочного давления на предложение. В целом, ожидается, что цены на фьючерсы на олово на SHFE в краткосрочной перспективе будут оставаться на высоком уровне, с ориентировочным диапазоном 262,000–268,000 юаней/т. Условия ограниченного предложения и потенциальный рост спроса в секторе новых источников энергии продолжат поддерживать цены на олово, но неопределенности в макроэкономической политике и слабое традиционное потребление могут ограничить потенциал роста. Инвесторам следует внимательно следить за развитием политики ФРС США и прогрессом в возобновлении производства оловянной руды в Мьянме, а также быть осторожными в отношении рисков волатильности, связанных с разницей между фьючерсными и спотовыми ценами. По мере приближения Двух сессий рыночные ожидания в отношении макроэкономических выгод увеличиваются, и следует обратить внимание на заявления соответствующих представителей. Индекс доллара США испытывал давление на снижение, что поддерживало цены на олово на SHFE, номинированные в юанях, а сильные показатели золота и других драгоценных металлов также обеспечивали связанную поддержку сектору цветных металлов. С технической точки зрения, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE недавно преодолел уровень 260,000 юаней/т, с краткосрочным сопротивлением на уровне около 268,000 юаней/т и поддержкой на уровне 255,000 юаней/т. В ближайшей перспективе цены на олово на SHFE могут оставаться на высоком уровне, с сочетанием бычьих и медвежьих факторов. Бычьи факторы включают ослабление доллара США, ожидания сокращения запасов за рубежом, ограниченное внутреннее предложение и стимулирование спроса за счет политики. Медвежьи риски включают более медленное, чем ожидалось, возобновление downstream, расширенные спотовые скидки, подавляющие желание покупать, и давление продаж, вызванное высокими ценами. Инвесторам следует внимательно следить за развитием политики ФРС США и прогрессом в возобновлении производства оловянной руды в Мьянме.