SMM Утренний обзор рынка олова на 17 февраля 2025 года
На прошлой неделе рынок олова в целом демонстрировал сильные показатели фьючерсов и относительно слабые условия на спотовом рынке, что было обусловлено перебоями в поставках и положительными макроэкономическими сигналами. Наиболее торгуемый контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) продолжил рост после праздников. Что касается предложения, усиление вооруженных конфликтов в провинции Северное Киву в ДРК вызвало опасения по поводу перебоев в поставках африканской оловянной руды, а запрет на добычу в штате Ва, Мьянма, пока не снят, что дополнительно поддерживает ожидаемый рост цен на олово. С точки зрения спроса, хотя большинство downstream-предприятий постепенно возобновили работу после праздника Китайского Нового года, желание конечных потребителей закупать продукцию оставалось слабым, что привело к низкому спросу на спотовом рынке и в целом низким уровням загрузки мощностей. В макроэкономической среде занятость в США по данным ADP за январь увеличилась на 183,000, что значительно превысило ожидания, указывая на устойчивость рынка труда. Однако индекс деловой активности в сфере услуг ISM оказался ниже ожиданий, а политика снижения процентных ставок ФРС США остается на паузе, что несколько ограничило рост цен на олово. Экспорт рафинированного олова из Индонезии в январе резко сократился на 66,6% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как плата за переработку концентрата олова в провинции Юньнань продолжала снижаться, усугубляясь медленным возобновлением работы плавильных заводов после праздников. Что касается запасов, социальные запасы оловянных слитков SMM в трех регионах и запасы олова на SHFE увеличились, в то время как запасы олова на LME продолжали снижаться. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на олово на SHFE будут оставаться на высоком уровне. Инвесторам следует внимательно следить за изменениями в поставках руды за рубежом и тенденциями макроэкономической политики, а также быть осторожными с рисками волатильности, возникающими из-за разницы между фьючерсами и спотовыми ценами. В преддверии Двух сессий усиливаются ожидания рынка в отношении выгод от макроэкономической политики, и следует обратить внимание на заявления соответствующих представителей. Ослабление индекса доллара США поддержало цены на олово на SHFE, номинированные в юанях, а сильные показатели золота и других драгоценных металлов также обеспечили поддержку сектору цветных металлов. С технической точки зрения, после того как наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE недавно преодолел уровень 260,000 юаней за тонну, краткосрочный уровень сопротивления сместился вверх к отметке около 265,000 юаней за тонну, с поддержкой ниже на уровне 255,000 юаней за тонну. В ближайший период цены на олово на SHFE могут оставаться на высоком уровне, с сочетанием бычьих и медвежьих факторов. Бычьи факторы включают ослабление доллара США, ожидания сокращения запасов за рубежом, ограниченное внутреннее предложение и стимулирование спроса за счет политики. Медвежьи риски включают более медленное, чем ожидалось, возобновление downstream-производств, расширенные спотовые скидки, подавляющие желание закупать, и давление продаж, вызванное высокими ценами. Инвесторам следует внимательно следить за развитием политики ФРС США и прогрессом возобновления добычи олова в Мьянме.
