12.25 Atas da Reunião Matinal da SMM
Futuros:Na sessão noturna de 24 de dezembro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE abriu a 22.300 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 22.300 iuanes/tonelada e um mínimo de 22.060 iuanes/tonelada, e encerrou a 22.145 iuanes/tonelada, com queda de 0,83%. O volume de negócios foi de 140.000 lotes, e o interesse aberto foi de 285.000 lotes. Tecnicamente, o sistema de MA apresentou um alinhamento altista (MA5: 22.215 > MA10: 22.088 > MA20: 22.050,75 > MA60: 21.554,08), com o preço negociando acima das médias móveis, indicando que a tendência de alta de médio e longo prazo permanecia intacta. O recuo na sessão noturna após uma alta rápida sugeriu pressão de venda acima, enquanto o suporte abaixo manteve-se firme, intensificando o cabo de guerra entre altistas e baixistas; um sinal direcional claro aguarda uma ruptura. O alumínio da LME abriu a US$ 2.947/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.969,5/tonelada, um mínimo de US$ 2.943,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 2.956,5/tonelada. O volume de negócios foi de 11.800 lotes, uma redução de 4.021 lotes, enquanto o interesse aberto foi de 679.000 lotes, uma queda de 1.545 lotes.
Frente Macro:A liquidez global acomodatícia é um dos fatores centrais que impulsionam os preços do alumínio para cima. Embora os dados de empregos não agrícolas de novembro nos EUA tenham superado ligeiramente as expectativas, a taxa de desemprego subiu para o nível mais alto em quatro anos, levando o mercado a concluir geralmente que o Fed não alterará sua postura monetária acomodatícia; somado aos cortes contínuos de juros pelo Fed em dezembro, o ambiente de liquidez acomodatícia no exterior fortaleceu-se ainda mais, fornecendo suporte altista para o setor de metais não ferrosos. (Altista ★) No plano doméstico, o banco central anunciou que, para manter a liquidez ampla no sistema bancário, realizará uma operação de MLF de 1 ano de 400 bilhões de iuanes em 25 de dezembro de 2025, utilizando um montante fixo, leilão por taxa de juros e método de premiação de múltiplos preços. (Altista ★)
Fundamentos:No lado do estoque, de acordo com estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo doméstico registrou 617.000 toneladas nesta quinta-feira, um aumento de 17.000 toneladas em relação à segunda-feira e um aumento de 39.000 toneladas em relação à semana anterior.
Mercado de Alumínio Primário:No início da sessão, o contrato de alumínio 2601 da SHFE flutuou em alta. O sentimento de negociação no mercado do leste da China permaneceu fraco, uma vez que alguns fabricantes interromperam as operações para liquidação e encerramento de contas de fim de ano, levando a um declínio tanto no ânimo de compra quanto de venda. As ofertas de mercado situaram-se principalmente entre um desconto de 20 yuans/tonelada e um prêmio de 10 yuans/tonelada em relação à média do SMM, com transações principais realizadas entre um desconto de 10 yuans/tonelada e a média. Com a aproximação do fim do ano, tanto o sentimento de venda quanto o de compra estavam fracos. Nesta quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,38, recuando 0,03 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,34, com queda de 0,04 semanal. O preço do alumínio A00 do SMM foi cotado a 22.030 yuans/tonelada, alta de 160 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 170 yuans/tonelada frente ao contrato 2601, inalterado em relação ao dia anterior. As negociações no mercado da China central arrefeceram novamente esta quinta-feira. Os prêmios e descontos atuais apresentavam ampla variação. Embora os preços do alumínio tenham se recuperado, o impacto das inspeções ambientais na região central da China persistiu, mantendo o ânimo de compra downstream consistentemente baixo. Alguns fornecedores relataram que grandes agentes entraram no mercado para compras, mas o volume real de negócios foi limitado. Os preços finais de transação no mercado variaram de um desconto de 20 yuans a um prêmio de 10 yuans em relação ao preço da China central. Nesta quinta-feira, o índice de sentimento de vendas no mercado da China central foi de 2,77, alta de 0,02 mensal; o índice de sentimento de compra foi de 2,25, recuando 0,19 mensal. O preço spot do alumínio do SMM na China central fechou a 21.870 yuans/tonelada, aumento de 160 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com desconto de 330 yuans/tonelada frente ao contrato futuro 2601, estável em relação ao dia anterior; o diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -160 yuans/tonelada, também mantendo estabilidade.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Nesta quinta-feira, os preços spot do alumínio primário recuperaram-se em comparação com o dia de negociação anterior, com o alumínio A00 do SMM fechando a 22.030 yuans/tonelada, e o mercado de sucata de alumínio seguiu a tendência de alta de forma geral. Algumas empresas de utilização de sucata relataram estoques elevados de sucata de liga de alumínio forjado acumulados durante a alta temporada, com falta de pedidos suficientes em mãos para fazer hedge contra os estoques de matérias-primas, desacelerando temporariamente o ritmo de aquisição da sucata relacionada. Adicionalmente, as repetidas restrições de produção motivadas por questões ambientais em Chongqing levaram a um ligeiro enfraquecimento na demanda por sucata de alumínio dos setores downstream. As empresas de utilização de sucata de liga de alumínio secundário indicaram que, com o início iminente do armazenamento para o Ano Novo Chinês, estão atualmente a realizar aquisições concentradas de matérias-primas de sucata de alumínio, acelerando assim o ritmo de procura por sucata de alumínio tensa. À medida que 2026 se aproxima, a implementação de políticas de reciclagem de recursos ainda enfrenta múltiplos obstáculos, com questões relacionadas com pessoas singulares e limites máximos de faturação permanecendo difíceis de resolver. Algumas empresas de reciclagem já optaram por repassar encargos fiscais adicionais para o lado da oferta de sucata de alumínio, representando um risco de pressão descendente no fundo dos preços da sucata de alumínio. Esta quinta-feira, as ofertas concentradas para UBC enfardado situaram-se na faixa de 16.450-16.950 yuans/tonelada (impostos excluídos), e a sucata de alumínio tensa fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) foi oferecida na faixa de 18.300-18.800 yuans/tonelada (impostos excluídos). Os preços do UBC enfardado aumentaram 100 yuans/tonelada em relação ao mês anterior, enquanto os preços da sucata de alumínio tensa acompanharam o aumento em 200 yuans/tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a pairar em máximos esta semana, com a faixa principal para sucata de alumínio tensa fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) projetada entre 18.000-18.500 yuans/tonelada (impostos excluídos). A situação de oferta apertada de sucata de alumínio é difícil de alterar a curto prazo, e a escassez de matérias-primas importadas está a fornecer um suporte para os preços. Com o armazenamento pré-Ano Novo Chinês prestes a começar, a aquisição concentrada de matérias-primas por algumas empresas de utilização de sucata oferecerá algum suporte à procura de sucata. No entanto, as repetidas restrições de produção motivadas por questões ambientais no centro e sudoeste da China mantêm o sentimento dos participantes do mercado predominantemente cauteloso. No geral, espera-se que o cabo-de-guerra entre vendedores e compradores no mercado de sucata de alumínio persista na próxima semana. Deve ser dada atenção às flutuações nos preços do alumínio primário, à implementação de restrições de produção por motivos ambientais e às mudanças no ritmo de aquisição das empresas a jusante, mantendo-se vigilante contra o risco de um recuo a partir dos máximos.
Liga de Alumínio Secundária: No lado dos futuros, esta quinta-feira, o contrato mais negociado de liga de alumínio fundido 2602 abriu a 21.215 yuans/tonelada. Após a abertura, o preço subiu ligeiramente inicialmente, entrando depois numa fase de correção flutuante, tocando o mínimo intradiário de 21.130 iuanes/tonelada durante a sessão. Posteriormente, o preço recuperou rapidamente da mínima e passou a flutuar numa faixa lateral, com seu centro elevando-se gradualmente acima da média móvel intradiária. Para o final da sessão, o preço disparou novamente e continuou a subir, atualizando o máximo intradiário para 21.485 iuanes/tonelada, fechando finalmente em 21.480 iuanes/tonelada, uma alta de 215 iuanes/tonelada ou 1,01% em relação ao dia anterior. Os futuros registraram redução de posições pelos vendedores. No mercado à vista de quinta-feira, o preço do alumínio A00 da SMM subiu 160 iuanes/tonelada para 22.030 iuanes/tonelada, enquanto o preço do ADC12 aumentou rapidamente 150 iuanes/tonelada para 21.950 iuanes/tonelada. Os preços do alumínio subiram novamente acima da marca de 22.000 iuanes, impulsionando os preços do alumínio secundário a aumentarem ativamente. Atualmente, o fornecimento de matéria-prima está relativamente apertado, somado à fase de estocagem pelas empresas de alumínio secundário, a demanda por sucata de alumínio aumentou, levando a rápidas altas de preços e elevando os custos do ADC12. Adicionalmente, os preços do cobre atingiram nova máxima de 94.690 iuanes/tonelada, impulsionando significativamente os preços da sucata de alumínio tensionado e dos lingotes de liga com alto teor de cobre. No entanto, a demanda enfraqueceu marginalmente, com as transações totais do mercado performando de forma lenta; no lado da oferta, fatores como controles ambientais ou prejuízos continuaram a exercer pressão contracionista. Globalmente, o suporte de custos e o aperto da oferta solidificaram conjuntamente o piso de preços, mas a desaceleração da demanda e os preços do alumínio flutuando em níveis elevados suprimiram a vontade de compra do downstream. Espera-se que os preços do ADC12 mantenham uma tendência de flutuação em patamares altos no curto prazo. No lado das importações, as ofertas overseas de ADC12 mantêm-se atualmente estáveis em US$ 2.630–2.650/tonelada. Impulsionado pelos aumentos de preços domésticos e pelo iuan mais forte, o resultado imediato de importação/exportação recuperou acima da marca de 50, abrindo teoricamente a janela de importação.
Resumo do Mercado de Alumínio:No geral, na frente macro, o sentimento macro doméstico e internacional inclina-se favorável, com as expectativas do mercado por cortes de juros do Fed americano se fortalecendo, beneficiando os setores de alumínio e metais não ferrosos. Fundamentalmente, os fundamentos domésticos atualmente lutam para fornecer suporte forte para aumentos sustentados dos preços do alumínio, com a demanda final fraca e a proporção de alumínio líquido declinando correspondentemente. Em resumo, embora as forças motrizes fundamentais sejam limitadas, o desempenho macro doméstico e internacional mantém-se otimista, e os preços do alumínio continuam a flutuar em níveis elevados.
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