SMM Resumo da Reunião Matinal de Estanho em 17 de fevereiro de 2025
Na semana passada, o mercado de estanho apresentou um desempenho forte nos futuros e condições relativamente fracas no mercado à vista, principalmente influenciado por interrupções no lado da oferta e sinais macroeconômicos positivos. O contrato de estanho mais negociado na SHFE continuou a subir após o feriado. Em termos de oferta, os conflitos armados intensificados na província de North Kivu, na RDC, aumentaram as preocupações sobre interrupções no fornecimento de minério de estanho africano, enquanto a proibição de mineração no Estado de Wa, em Mianmar, ainda não foi suspensa, sustentando ainda mais a expectativa de alta nos preços do estanho. No lado da demanda, embora a maioria das empresas a jusante tenha gradualmente retomado as operações após o feriado do Ano Novo Chinês, a disposição de compra dos usuários finais permaneceu fraca, levando a uma demanda reprimida no mercado à vista e taxas operacionais gerais baixas. No ambiente macroeconômico, o emprego ADP de janeiro nos EUA aumentou em 183 mil, superando significativamente as expectativas, indicando resiliência no mercado de trabalho. No entanto, o ISM Services PMI ficou abaixo das expectativas, e a política de corte de juros do Fed dos EUA permanece em espera, o que restringiu um pouco o ímpeto de alta dos preços do estanho. As exportações de estanho refinado da Indonésia em janeiro caíram drasticamente 66,6% em relação ao mês anterior, enquanto o TC de concentrado de estanho na província de Yunnan continuou a diminuir, agravado pela lenta retomada das operações das fundições após o feriado. Em termos de inventário, o inventário social de lingotes de estanho da SMM em três regiões e o inventário de estanho da SHFE registraram aumento, enquanto o inventário de estanho da LME continuou a diminuir. No curto prazo, espera-se que os preços do estanho na SHFE permaneçam em níveis elevados. Os investidores devem monitorar de perto as mudanças no fornecimento de minério no exterior e as tendências das políticas macroeconômicas, enquanto permanecem cautelosos com os riscos de volatilidade decorrentes da diferença entre os preços futuros e à vista. Com a aproximação das Duas Sessões, as expectativas do mercado para benefícios de políticas macroeconômicas estão se fortalecendo, e atenção deve ser dada às declarações de representantes relevantes. O índice do dólar americano enfraqueceu, impulsionando os preços do estanho na SHFE denominados em yuan, enquanto o forte desempenho do ouro e de outros metais preciosos também forneceu suporte ao setor de metais não ferrosos. Do ponto de vista técnico, após o contrato de estanho mais negociado na SHFE recentemente ultrapassar o nível de 260 mil yuan/mt, o nível de resistência de curto prazo mudou para cerca de 265 mil yuan/mt, com suporte abaixo em 255 mil yuan/mt. No período próximo, os preços do estanho na SHFE podem permanecer em níveis elevados, com uma mistura de fatores altistas e baixistas. Os fatores altistas incluem um dólar americano mais fraco, expectativas de desestocagem no exterior, oferta doméstica apertada e estímulo à demanda impulsionado por políticas. Os riscos baixistas incluem uma retomada mais lenta do que o esperado no setor a jusante, descontos ampliados no mercado à vista suprimindo a disposição de compra e pressão de venda desencadeada por preços elevados. Os investidores devem acompanhar de perto os desenvolvimentos das políticas do Fed dos EUA e o progresso da retomada das minas de estanho em Mianmar.
