1.9 Notulen Rapat Pagi SMM
Berjangka: Pada sesi malam 8 Januari, kontrak aluminium SHFE 2602 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 23.895 yuan/ton, mencapai tertinggi 23.965 yuan/ton, menyentuh terendah 23.405 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 23.710 yuan/ton, turun 15 yuan/ton atau 0,06% dari penutupan sebelumnya. Secara teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan susunan bullish (MA5: 24.125,00 > MA10: 23.831,00 > MA20: 23.095,25 > MA40: 22.555,63), dan level lilin MACD 4 jam terus menunjukkan batang merah (DIFF: 520,52, DEA: 452,68). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 191.000 lot, turun 9.237 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.081,0/ton, mencapai tertinggi $3.102,0/ton, menyentuh terendah $3.049,0/ton, dan akhirnya ditutup di $3.088,0/ton, naik 0,15% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 32.600 lot, meningkat 1.053 lot, sementara posisi terbuka 687.000 lot, turun 475 lot.
Front Makro:Pada waktu setempat Kamis, Gubernur Fed AS Milan menyatakan bahwa suku bunga diperkirakan akan dipotong sekitar 150 basis poin pada tahun 2026. Langkah ini diantisipasi akan menciptakan sekitar 1 juta lapangan kerja tanpa memicu inflasi. (Bullish ★) Kantor Anggaran Kongres AS memproyeksikan pertumbuhan PDB AS akan meningkat menjadi 2,2% pada 2026, dengan inflasi PCE di 2,7% pada 2026 dan 2,1% pada 2028. Tingkat pengangguran AS diperkirakan turun menjadi 4,6% pada 2026 dan terus menurun menjadi 4,4% pada 2028. Pasar tenaga kerja pada 2026 mencerminkan peningkatan permintaan tenaga kerja dan pertumbuhan pasokan tenaga kerja yang lemah. Suku bunga Fed AS diproyeksikan turun menjadi 3,4% pada Q4 2026. (Bullish ★)
Fundamental:Sisi pasokan, proyek aluminium primer baru di Tiongkok dan Indonesia terus meningkatkan produksi, dengan produksi rata-rata harian terus meningkat; selain itu, proyek aluminium baru di Mongolia Dalam mengumumkan keberhasilan pengaktifan listrik pada 20 Desember, dan dalam waktu dekat, produksi aluminium rata-rata harian diperkirakan terus tumbuh. Sisi permintaan, tingkat operasi mingguan perusahaan pengolahan hilir aluminium terkemuka domestik rebound 0,2 poin persentase Mingguan menjadi 60,1% minggu ini, dengan kinerja bervariasi di berbagai segmen pengolahan aluminium, tetapi secara keseluruhan menyajikan pola "gangguan sisi pasokan mereda dan tekanan sisi permintaan mengintensifkan." Harga aluminium yang tinggi telah menjadi faktor inti yang membatasi konsumsi hilir dan pemulihan tingkat operasi industri.
Pasar Aluminium Primer:Pada sesi pagi, kontrak aluminium SHFE 2601 berfluktuasi turun, dengan pusat harga lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Penjual enggan menjual, likuiditas pasar menurun, dan sentimen perdagangan keseluruhan turun Mingguan. Penjual mempertahankan harga kuat, dan pada Kamis minggu ini, harga transaksi utama terutama dalam kisaran premium 30 yuan/ton hingga 60 yuan/ton terhadap harga SMM. Pada Kamis, indeks sentimen jual di pasar China timur adalah 2,38, turun 0,12 Mingguan, sementara indeks sentimen beli adalah 2,68, turun 0,1 Mingguan. SMM A00 aluminium dikutip pada 24.000 yuan/ton, turun 140 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 150 yuan/ton terhadap kontrak 2601, menyempit 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada hari Kamis, sentimen penjualan di pasar China tengah tetap pada level hari sebelumnya. Karena premi dan diskon yang lebar, pemegang menahan diri untuk menjual, menyebabkan ketersediaan kargo spot di pasar terbatas. Perusahaan pengolahan hilir mempertahankan pembelian minimal atau menghentikan pembelian sama sekali di tengah harga absolut yang tinggi. Namun, pedagang aktif membeli untuk menutup posisi lindung nilai, mendorong harga lebih tinggi, meskipun volume perdagangan tetap rendah. Setelah pukul 09:40, harga mulai sedikit menarik diri. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar China tengah berkisar dari premi 10 yuan hingga premi 60 yuan di atas harga China tengah. Pada hari Kamis, indeks sentimen penjualan di pasar China tengah adalah 2,47, turun 0,02 mingguan, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,13, naik 0,06 mingguan. Harga aluminium SMM China tengah ditutup pada 23.810 yuan/ton, turun 120 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 340 yuan/ton terhadap kontrak 2601, melebar 70 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -190 yuan/ton, menyempit 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang: Pada hari Kamis, harga aluminium primer spot sedikit menarik diri dari hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium A00 SMM ditutup pada 24.000 yuan/ton. Pasar aluminium bekas mengikuti penurunan harga aluminium primer. Pada hari Kamis, UBC baled terutama ditawarkan pada 17.700–18.100 yuan/ton (eks-pajak), sementara aluminium bekas tense shredded (diharga berdasarkan kandungan aluminium) terutama ditawarkan pada 19.300–19.800 yuan/ton (eks-pajak). Harga di Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong, dan Jiangsu turun 100–200 yuan/ton pada hari Kamis. Dalam hal perbedaan harga antara aluminium primer dan bekas, perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.766 yuan/ton pada 8 Januari, sementara perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas tense shredded adalah 2.691 yuan/ton. Dengan harga aluminium pada level tinggi, aluminium bekas dipaksa mengikuti kenaikan, mengakibatkan situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual." Sentimen pembelian hilir mendingin signifikan, dan pembelian terbatas pada kebutuhan segera. Minggu depan, pasar aluminium bekas diperkirakan akan bertahan di level tinggi, dengan aluminium bekas serpihan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) terutama diperdagangkan dalam kisaran 18.800–19.200 yuan/ton (tanpa pajak). Harga aluminium primer yang tinggi akan memberikan dukungan dasar bagi aluminium bekas, tetapi ketidakefisienan transmisi biaya di sepanjang rantai industri akan membatasi ruang kenaikan. Tekanan persediaan di sisi pasokan dan sifat sumber aluminium bekas yang terfragmentasi tidak mungkin berubah dalam jangka pendek. Penekanan dari sisi permintaan semakin intensif. Seiring mendekatnya Tahun Baru Imlek, perusahaan secara bertahap memasuki masa libur, dan tingkat operasi produsen aluminium sekunder akan menurun lebih lanjut. Cakupan pemotongan produksi dan penghentian operasi di antara perusahaan hilir akan meluas, dan permintaan pengisian stok tidak mungkin memberikan dukungan yang efektif. Secara keseluruhan, tarik ulur antara penjual dan pembeli terus berlanjut. Perhatian ketat harus diberikan pada tren harga aluminium primer, kemajuan penghentian operasi hilir, dan aktivitas perdagangan pra-liburan, sambil tetap waspada terhadap risiko penurunan dari level tinggi.
Paduan Aluminium Sekunder: Di pasar berjangka, kontrak aluminium paduan 2603 dibuka pada 23.050 yuan/ton pada Kamis, berfluktuasi sekitar 23.000 yuan/ton di sesi pagi sebelum turun tajam di sore hari ke level terendah 22.405 yuan/ton. Akhirnya ditutup di 22.585 yuan/ton, turun 450 yuan/ton atau 1,95% dari penutupan sebelumnya. Posisi short mendominasi peningkatan posisi, ditutup dengan lilin bearish dengan bayangan atas panjang. Kondisi jenuh beli jangka pendek memerlukan koreksi, tetapi rata-rata bergerak masih memberikan dukungan. Di pasar spot, harga aluminium berhenti naik dan menarik kembali pada Kamis minggu ini. Harga Aluminium A00 SMM turun 140 yuan/ton menjadi 24.000 yuan/ton, sementara harga ADC12 SMM bertahan di 23.700 yuan/ton untuk sementara waktu. Meskipun harga A00 aluminium mengalami koreksi kecil, tetap bertahan di atas 24.000 yuan. Di pasar aluminium sekunder, sebagian besar penawaran pagi hari bertahan kuat, tetapi pada sore hari, beberapa produsen mengikuti penurunan tajam pasar berjangka, menurunkan harga sebesar 100–200 yuan/ton. Di tengah tren harga yang turun, pembeli hilir menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat, dengan hanya pengisian stok terbatas untuk permintaan kaku, mengakibatkan transaksi lesu. Saat ini, pasar aluminium sekunder dipengaruhi oleh faktor bullish dan bearish: dukungan biaya dan pasokan ketat memberikan dasar bagi harga, tetapi permintaan hilir yang lemah dan ketakutan terhadap harga tinggi memberikan tekanan penurunan. Harga ADC12 diperkirakan akan menunjukkan penarikan kembali dari level tinggi dalam jangka pendek. Di sisi impor, penawaran ADC12 luar negeri tetap stabil dalam kisaran $2.820–2.850/ton, dengan keuntungan impor real-time bertahan di sekitar 500 yuan/ton.
Ringkasan Pasar Aluminium:Baru-baru ini, sisi makro tetap kuat. Ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS terus mendorong logika siklus pelonggaran moneter, mendukung harga logam non-ferrous. Setelah harga tembaga mencapai rekor tertinggi, dana beralih ke pasar aluminium yang relatif undervalued, menciptakan reli kejar-kejaran. Katalis ganda dari pelonggaran moneter dan kebijakan konsumsi baru tidak hanya meningkatkan selera risiko di pasar komoditas tetapi juga memperkuat ekspektasi permintaan, beresonansi dengan faktor luar negeri dan semakin memperkuat fondasi untuk kenaikan harga aluminium. Di pasar domestik, sentimen yang sebelumnya terlalu panas telah mengalami koreksi rasional, menyebabkan penarikan kembali jangka pendek dalam harga aluminium. Secara fundamental, permintaan sangat dibatasi oleh harga tinggi dan pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan. Pada bulan Desember, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir terkemuka menurun, dan proporsi pengolahan aluminium cair turun 0,8 persentase poin secara bulanan menjadi 76,5%, mengindikasikan kelemahan musiman dalam konsumsi akhir. Fundamental saat ini, yang ditandai dengan konsumsi yang tertekan dan akumulasi inventaris sosial, memberikan beberapa hambatan pada kenaikan harga aluminium yang berkelanjutan. Namun, ekspektasi kebijakan makro yang kuat dan risiko geopolitik terus memberikan dukungan yang solid. Secara keseluruhan, seiring dengan mendinginnya sentimen pasar dan keluarnya dana pengambilan keuntungan sebelumnya, harga aluminium jangka pendek kekurangan momentum naik lebih lanjut. Harga aluminium SMM diperkirakan akan mundur dari level tinggi dalam waktu dekat.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian atau saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
