1.5 Notulen Rapat Pagi SMM
Berjangka: Karena liburan Tahun Baru, sesi malam aluminium SHFE tidak diperdagangkan pada hari terakhir sebelum liburan. Sebelum liburan, sesi siang aluminium SHFE ditutup pada 22.925 yuan/ton, dengan harga bertahan di atas semua moving average kunci (MA5 22.918, MA60 22.921,33), menunjukkan pola konsolidasi yang kuat. Pada indikator MACD, DIF (-0,9677) dan DEA (-4,4827) tetap di bawah garis nol, tetapi histogram berubah menjadi positif signifikan ke 7.0301, menunjukkan momentum penurunan yang melemah dan reli jangka pendek yang relatif kuat. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE disarankan pada 22.700-23.200 yuan/ton. Aluminium LME ditutup pada $3.021/ton, naik 0,80%. Harga terus diperdagangkan di atas semua moving average (MA5 3.022,20, MA60 3.021,22), dengan moving average jangka pendek menunjukkan divergensi bullish dan struktur yang kuat. Kedua garis MACD berada di atas garis nol (DIF 0,1392, DEA 0,1045), dengan histogram sedikit positif (0,0694), mempertahankan pola bullish ringan. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium LME disarankan pada $3.000-3.050/ton.
Makro: Dalam pidato yang dipersiapkan sebelumnya untuk pertemuan tahunan Asosiasi Ekonomi Amerika pada hari Sabtu (tanggal 3), Paulson menyatakan, "Saya percaya inflasi akan moderat, pasar tenaga kerja akan stabil, dan tingkat pertumbuhan ekonomi tahun ini akan sekitar 2%. Jika semua tujuan ini tercapai, beberapa penyesuaian kecil terhadap suku bunga dana federal pada akhir tahun ini mungkin tepat." Secara keseluruhan, dia menyarankan bahwa pemotongan suku bunga lebih lanjut yang moderat mungkin mungkin terjadi pada akhir tahun 2026, tetapi dia menunjukkan hasil ini tergantung pada prospek ekonomi yang menguntungkan. (Bullish ★) David Rosenberg, mantan kepala ekonom Amerika Utara di Merrill Lynch, yang dikenal sebagai "nabi Wall Street," baru-baru ini menyatakan bahwa ekonomi AS menghadapi tantangan signifikan pada tahun 2026, dengan pasar pekerjaan berpotensi mengalami kontraksi tajam. Hal ini akan melemahkan prospek ekonomi dan memaksa Fed AS untuk melakukan pemotongan suku bunga yang dramatis dan agresif. (Bearish ★)
Fundamental: Sisi pasokan, proyek aluminium baru di Tiongkok dan Indonesia terus meningkatkan produksi, dengan produksi rata-rata harian terus meningkat. Selain itu, proyek aluminium baru di Mongolia Dalam mengumumkan keberhasilan pengoperasian listrik pada 20 Desember; dalam waktu dekat, produksi harian rata-rata aluminium diperkirakan terus meningkat. Di sisi permintaan, harga tinggi menekan permintaan pengambilan barang dari hilir. Sebelum liburan, tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka di China turun 1 persen point mingguan menjadi 59,9%. Ditambah dengan penguatan kontrol terkait perlindungan lingkungan di China tengah yang sedang berlangsung, beberapa perusahaan pengolahan aluminium lokal telah menghentikan produksi sepenuhnya. Permintaan aluminium spot kemudian terus menyusut, dengan produksi diperkirakan secara bertahap pulih setelah liburan. Tingkat operasi keseluruhan untuk sektor hilir menunjukkan tren penurunan pada Desember, dengan proporsi aluminium cair juga menurun, turun 0,8 persen point bulanan menjadi 76,5%, penurunan lebih besar dari perkiraan awal bulan. Berdasarkan data proporsi aluminium cair SMM, produksi batangan aluminium domestik pada Desember menurun 13,4% tahunan tetapi meningkat 7,7% bulanan. Dari sisi inventaris, menurut statistik SMM, inventaris batangan aluminium di daerah konsumsi utama domestik tercatat 680.000 ton pada hari pertama liburan, naik 20.000 ton dibandingkan level sebelum liburan. Mengingat harga aluminium tinggi menekan penarikan gudang, pengiriman lancar dari China barat laut, dan ekspektasi peningkatan berkelanjutan dalam produksi batangan sebelum Tahun Baru Imlek, SMM memperkirakan inventaris akan naik menjadi sekitar 730.000 ton pada akhir Januari 2026, dengan tren akumulasi inventaris keseluruhan diantisipasi untuk kuartal pertama.
Pasar Aluminium Primer:Kontrak aluminium 2601 SHFE naik pada sesi pagi, dengan pusat harganya bergerak lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Rabu lalu, dipengaruhi oleh mendekatnya liburan dan penutupan akhir tahun, sentimen pasar di China timur melemah secara keseluruhan, mengakibatkan perdagangan lesu. Rabu lalu, harga transaksi arus utama terutama dalam kisaran diskon 20 yuan/ton hingga diskon 10 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMM. Indeks sentimen penjualan untuk pasar China timur adalah 1,99 Rabu lalu, turun 0,03 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,11, turun 0,13 mingguan. Harga aluminium A00 SMM dikutip pada 22.460 yuan/ton, naik 280 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 210 yuan/ton terhadap kontrak 2601, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Rabu pekan lalu, perdagangan di pasar China tengah tetap lesu; pengendalan terkait perlindungan lingkungan yang semakin ketat ditambah dengan kenaikan harga aluminium lebih melemahkan permintaan. Selain itu, seiring mendekatnya liburan Tahun Baru, beberapa perusahaan menghentikan perdagangan untuk penutupan akhir tahun, mengakibatkan volume perdagangan pasar secara keseluruhan rendah, terutama terdiri dari pedagang yang menjual barang dengan harga murah. Rabu pekan lalu, harga transaksi aktual di pasar China tengah berkisar antara par dan diskon 40 yuan/ton terhadap harga China tengah. Indeks sentimen jual untuk pasar China tengah adalah 2,66 pada Rabu pekan lalu, turun 0,06 mingguan; indeks sentimen beli adalah 1,50, turun 0,03 mingguan. Harga aluminium China tengah SMM ditutup pada 22.240 yuan/ton, naik 270 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 430 yuan/ton terhadap kontrak 2601, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -220 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Rabu pekan lalu, harga aluminium primer spot meningkat dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot ditutup pada 22.460 yuan/ton; pasar besi aluminium mengikuti kenaikan harga aluminium primer. Beberapa perusahaan pemanfaatan besi melaporkan inventaris tinggi besi paduan aluminium tempa yang dikumpulkan selama musim puncak dan kekurangan pesanan yang cukup di tangan untuk lindung nilai terhadap inventaris bahan baku, membuat mereka sementara memperlambat kecepatan pengadaan untuk besi terkait. Seiring mendekatnya tahun 2026, implementasi kebijakan daur ulang sumber daya masih menghadapi kendala signifikan, dengan masalah terkait orang alami dan batas atas faktur masih sulit diselesaikan. Beberapa perusahaan daur ulang telah memilih untuk meneruskan beban pajak tambahan ke sisi pasokan besi aluminium, menimbulkan risiko tekanan penurunan pada dasar harga besi aluminium. Rabu pekan lalu, UBC baled dikutip dalam kisaran 16.800-17.200 yuan/ton (tidak termasuk pajak), dan besi aluminium tense shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip dalam kisaran 18.400-18.900 yuan/ton (tidak termasuk pajak). Rabu pekan lalu, harga di Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, dan Shandong meningkat 200-300 yuan/ton, sementara harga di Guizhou, Henan, Jiangxi, dan Hubei naik 100 yuan/ton atau sebagian besar stabil. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas, selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan tercatat sebesar 3.084 yuan/ton pada 31 Desember, sementara selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas sobek tegang mencapai 2.009 yuan/ton. Harga pasar aluminium bekas domestik diperkirakan akan bertahan di level tinggi sekitar liburan Tahun Baru, meskipun kewaspadaan diperlukan terhadap koreksi potensial di level tinggi. Dari sisi pasokan, masalah pengalihan beban pajak semakin mempengaruhi struktur pasokan pasar. Dari sisi permintaan, permintaan pengisian stok dari perusahaan paduan aluminium sekunder sebelum Tahun Baru Imlek akan terus mendukung pengadaan aluminium bekas tegang, tetapi tanda-tanda perlambatan permintaan dari perusahaan pengecoran cetak hilir semakin jelas, ditambah dengan sentimen wait-and-see akibat fluktuasi harga aluminium, menyebabkan penurunan dukungan permintaan keseluruhan terhadap harga. Secara kebijakan, ketidakpastian dari pembatasan produksi berulang yang didorong oleh perlindungan lingkungan di China tengah dan Chongqing akan terus menekan permintaan lokal dalam jangka pendek. Dalam hal tren harga, pusat untuk aluminium bekas sobek tegang (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan akan tetap dalam kisaran 18.200-18.700 yuan/ton (tidak termasuk pajak). Fokus jangka pendek harus pada sinyal pelonggaran kebijakan pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan, perubahan kecepatan pengadaan perusahaan hilir, dan dampak pengalihan beban pajak pada dasar harga.
Paduan Aluminium Sekunder:Dari sisi berjangka, Rabu lalu, kontrak paduan aluminium cor 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 21.480 yuan/ton, sedikit turun ke terendah harian 21.425 yuan/ton pada sesi pagi sebelum stabil dan pulih, kemudian mempertahankan kecepatan naik sepanjang hari, melonjak ke tertinggi harian 21.865 yuan/ton menjelang penutupan, dan akhirnya diselesaikan di 21.855 yuan/ton, naik 345 yuan/ton atau 1,60% dari penyelesaian sebelumnya. Momentum bullish terus menguat, dengan harga menembus level tertinggi baru-baru ini, dan tren bullish jangka pendek tetap dominan. Pasar spot, Rabu lalu, harga aluminium dan tembaga menguat bersama lagi; harga aluminium A00 SMM naik 280 yuan/ton menjadi 22.460 yuan/ton, mendorong kenaikan pusat biaya untuk bahan baku aluminium daur ulang, sementara harga ADC12 SMM diikuti dengan kenaikan 150 yuan/ton menjadi 22.450 yuan/ton. Meskipun sentimen positif kuat di sisi bahan baku, kinerja permintaan lemah; perusahaan pengecoran logam, terpengaruh oleh pengurangan pesanan dan harga aluminium yang tinggi, menunjukkan sentimen pembelian yang sangat menghindari risiko, menyebabkan transaksi macet, dan jumlah hari libur (1-3 hari) untuk Tahun Baru meningkat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Selama minggu ini, didorong oleh pelebaran selisih harga spot dan futures, pedagang aktif menjual barang, mempercepat laju penjualan stok inventaris sosial. Kesimpulannya, meskipun ada dukungan dari sisi biaya dan pasokan, permintaan yang lemah dan ketakutan akan harga tinggi telah menekan ruang kenaikan harga. Harga ADC12 diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek. Sisi impor, tawaran ADC12 luar negeri saat ini berada dalam kisaran $2,660–2,690/mt; dengan kenaikan harga domestik, margin keuntungan real-time untuk impor telah melebar menjadi sekitar 500 yuan/mt.
Ringkasan Pasar Aluminium:Secara keseluruhan, sinyal makro positif terus dirilis baru-baru ini; konferensi kerja fiskal nasional mengklarifikasi bahwa 2026 akan melihat peningkatan pengeluaran dan upaya untuk mendorong konsumsi, dengan fokus pada area seperti produktivitas berkualitas baru. Selain itu, implementasi rencana subsidi nasional 2026 dan alokasi dana, bertujuan untuk merangsang pertukaran barang konsumen, diperkirakan akan mendorong permintaan aluminium hulu dalam jangka menengah hingga panjang, membentuk ekspektasi dasar yang didukung oleh kebijakan. Sisi permintaan, sangat dipengaruhi oleh penekanan harga tinggi dan pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan, melihat tingkat operasional perusahaan pemrosesan hulu utama menurun pada Desember, dengan proporsi aluminium cair turun 0,8 poin persen MoM menjadi 76,5%, dan konsumsi akhir menunjukkan tren melemah secara musiman. Secara keseluruhan, ekspektasi kebijakan makro yang kuat tanpa diragukan lagi menjadi topik perhatian dan perdagangan pasar aluminium baru-baru ini, juga membangun garis pertahanan dasar untuk harga aluminium. Namun, realitas konsumsi fundamental yang tertekan dan peningkatan inventaris yang terus-menerus akan secara signifikan menahan momentum untuk kenaikan harga lebih lanjut. Harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek, dengan resistensi yang jelas di atas.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan investasi penelitian. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
