SMM

Senin, 22 Desember 2025
Futures: Tembaga LME dibuka pada $11.787/mt Jumat malam lalu, awalnya menyentuh level terendah $11.785,5/mt, kemudian harga pusat secara bertahap naik ke level tertinggi $11.928/mt, berfluktuasi dalam kisaran, dan akhirnya ditutup pada $11.870,5/mt, meningkat sebesar 1,22%, dengan volume perdagangan 19.400 lot dan open interest 342.000 lot. Kontrak tembaga SHFE yang paling diperdagangkan 2602 dibuka pada 93.540 yuan/mt Jumat malam lalu, awalnya menyentuh level tertinggi 94.120 yuan/mt, kemudian harga pusat turun untuk mencoba level terendah 93.410 yuan/mt, kemudian berfluktuasi dalam kisaran dan akhirnya ditutup pada 93.560 yuan/mt, meningkat sebesar 0,91%, dengan volume perdagangan 86.000 lot dan open interest 240.000 lot.
[Rapat Pagi SMM Tembaga] Berita:
(1) Pada 19 Desember, perwakilan dari pengolahan tembaga China dan Antofagasta menetapkan TC kontrak jangka panjang konsentrat tembaga 2026 pada $0/mt dan 0¢/lb. TC kontrak jangka panjang konsentrat tembaga 2025 adalah $21,25/mt dan 2,125¢/lb.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 19 Desember, harga spot kathod tembaga #1 SMM terhadap kontrak bulan depan 2601 berada pada diskon 220-100 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 160 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga kathod tembaga #1 SMM adalah 92.130-92.570 yuan/mt. Dalam sesi pagi, kontrak tembaga SHFE 2601 berfluktuasi dalam kisaran 92.350-92.670 yuan/mt, dengan spread harga antar bulan pada kontango 150-100. Selama hari, tawaran penjual menurun seperti yang diharapkan dibandingkan kemarin, dan permintaan downstream juga lesu. Menjelang minggu ini, struktur pasar secara keseluruhan tidak mungkin berubah signifikan sebelum penyelesaian akhir tahun. Seiring pengguna downstream di utara secara bertahap memasuki musim rendah, tekanan penumpukan inventaris di Shanghai diperkirakan akan terus meningkat, dan premi diperkirakan akan tetap rendah.
(2) Guangdong: Pada 19 Desember, harga spot kathod tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada diskon 10 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt, dengan rata-rata premi 20 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; SX-EW copper dikutip pada diskon 80-60 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 70 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata kathod tembaga #1 Guangdong adalah 92.455 yuan/mt, naik 115 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata SX-EW copper adalah 92.365 yuan/mt, naik 125 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, keinginan restocking downstream lemah, penjual aktif menurunkan harga untuk menjual, dan premi spot berubah menjadi diskon.
(3) Tembaga impor: Pada 19 Desember, harga warrant $37-49/ton, QP Januari, harga rata-rata turun $1/ton dari hari bursa sebelumnya; harga B/L $44-54/ton, QP Januari, harga rata-rata turun $1/ton dari hari bursa sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) $6-16/ton, QP Januari, harga rata-rata turun $1/ton dari hari bursa sebelumnya. Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada akhir Desember dan awal Januari.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 19 Desember, harga penutupan futures 92.650 yuan/ton, naik 410 yuan/ton dari hari bursa sebelumnya. Premium/diskon spot rata-rata -160 yuan/ton, turun 20 yuan/ton dari hari bursa sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap datar dibandingkan bulan sebelumnya. Harga bare bright copper di Guangdong 82.000-82.200 yuan/ton, tidak berubah dari hari bursa sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga 4.683 yuan/ton, naik 390 yuan/ton dari bulan sebelumnya. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder 2.125 yuan/ton. Menurut surveil SMM, importir bahan baku tembaga daur ulang melaporkan bahwa koefisien penawaran luar negeri untuk bahan baku tembaga daur ulang dinaikkan karena penurunan harga tembaga minggu ini, tetapi masih ada kesenjangan dibandingkan dengan koefisien penawaran dari pedagang lokal luar negeri, mengakibatkan sangat sedikit transaksi minggu ini. Di dalam negeri, karena permintaan bahan baku termasuk pajak dari perusahaan batang tembaga sekunder, volume transaksi bahan baku tembaga daur ulang domestik menunjukkan sedikit perbedaan dari minggu lalu.
(5) Inventaris: Pada 18 Desember, inventaris katoda tembaga LME turun 3.875 ton menjadi 160.400 ton; pada 19 Desember, inventaris warrant SHFE naik 1.089 ton menjadi 45.739 ton.
Harga: Di sisi makro, Bank Jepang menaikkan suku bunga sebesar 25 basis points sesuai ekspektasi tetapi menunjukkan ketidakpastian mengenai waktu kenaikan suku bunga di masa depan. Selain itu, beberapa pejabat Fed AS menyampaikan pandangan hawkish mengenai penurunan suku bunga lebih lanjut, dan probabilitas Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada Januari meningkat menjadi 79%. Di sisi fundamental, penawaran, pemasok aktif menjual, dan sirkulasi pasar spot longgar. Permintaan, pengadaan hilir tetap hati-hati. Secara keseluruhan, di bawah pengaruh gabungan dari ekspektasi hawkish Fed AS dan permintaan yang lemah, harga tembaga diperkirakan memiliki potensi kenaikan terbatas hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]