Minggu ini perkembangan makro sering terjadi. Kemajuan positif dalam konsultasi ekonomi dan perdagangan China-AS di Malaysia, perpanjangan tarif timbal balik, serta penurunan tarif fentanil mendorong sentimen perdagangan, mendorong harga tembaga LME melampaui level ＄11.000／ton. Di pertengahan minggu, Fed AS memotong suku bunga sebesar 25 bps sesuai ekspektasi, mempertahankan optimisme pasar, sementara pembicaraan yang diantisipasi antara Xi Jinping dan Trump di Busan semakin meningkatkan selera risiko. Namun, pernyataan hawkish Powell pada akhir bulan setelah rapat mengisyaratkan bahwa siklus pemotongan suku bunga mungkin mendekati akhir, ditambah dengan data PMI yang sedikit lebih lemah dan rebound kuat dolar AS, menekan harga tembaga dan menyebabkan penarikan kembali. Secara keseluruhan, ekspektasi pelonggaran makro dan kendala pasokan terus mendukung harga, dengan tembaga LME diperdagangkan pada ＄10．800－11．150／ton dan tembaga SHFE pada 87．000－89．500 yuan／ton.
Di sisi fundamental, minggu ini, juru bicara Kementerian Energi Indonesia menyatakan pada Selasa bahwa pemerintah telah setuju untuk mengeluarkan izin ekspor konsentrat tembaga kepada PT Amman International Mining, dengan izin saat ini sedang menjalani prosedur administratif dan kuota yang diharapkan sebesar 400．000 ton bijih. Sementara itu, smelter PT Amman memasuki pemeliharaan karena kegagalan peralatan produksi. Di akhir minggu, pelabuhan Dar es Salaam secara resmi ditutup karena alasan geopolitik, tidak ada staf di lokasi dan semua operasi pelabuhan kargo ditangguhkan, mengakibatkan penundaan yang diperkirakan dalam pengiriman saat ini. Impor katoda tembaga November diproyeksikan turun signifikan. Secara domestik, permintaan downstream tetap lesu, dengan premi spot terus turun. Namun, inventaris keseluruhan tetap stabil, didukung oleh ekspor.
Melihat ke depan minggu depan, di sisi makro, ketegangan perdagangan menunjukkan tanda－tanda mereda setelah pembicaraan China－AS； jika data PMI Oktober akhir sebagian besar menunjukkan kontraksi, harga tembaga akan kekurangan dukungan kuat. Tembaga LME diperkirakan berfluktuasi antara ＄10．600－10．950／ton, dan tembaga SHFE antara 85．500－88．000 yuan／ton. Di sisi spot, permintaan domestik tetap lemah, dan premi diperkirakan akan bertahan stabil dengan minggu ini setelah transaksi untuk kargo dengan faktur bertanggal bulan ini. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2511 diantisipasi berkisar dari diskon 100 yuan／ton hingga premium 100 yuan／ton.
