Di sisi makro, data inflasi AS rebound, dengan Indeks Harga Konsumen (CPI) Juni mencatat kenaikan bulanan terbesar dalam lima bulan. Penjualan ritel lebih kuat dari yang diperkirakan, menunjukkan bahwa tekanan tarif secara bertahap diteruskan kepada konsumen. Telah terjadi perbedaan yang semakin besar dalam Federal Reserve AS mengenai prospek penurunan suku bunga, yang menyebabkan pergeseran berulang dalam penilaian pasar terhadap arah kebijakan moneter. Indeks dolar AS telah secara bertahap menguat sejak Juli, memberikan sedikit tekanan pada harga tembaga selama minggu ini. Sementara itu, kebijakan perdagangan luar negeri Trump telah menjadi lebih agresif. Setelah secara eksplisit memberlakukan tarif 50% pada tembaga, ia juga mengindikasikan bahwa ia akan mengirimkan surat tarif dengan tingkat seragam 10%-15% ke lebih dari 150 negara di masa depan dan mengancam akan memberlakukan tarif tambahan 30% pada barang-barang dari Meksiko, Uni Eropa, dan negara-negara lain mulai 1 Agustus. Ketegangan perdagangan yang meningkat, ditambah dengan ketidakpastian geopolitik seperti sanksi terhadap Rusia, terus menekan selera risiko pasar. Minggu ini, harga tembaga LME turun ke kisaran $9.600-$9.700/mt dan berfluktuasi di sekitar level tersebut, sementara harga tembaga SHFE berosilasi dalam kisaran 77.500-78.500 yuan/mt.
Di sisi fundamental, perdagangan spot konsentrat tembaga lesu minggu ini. TC spot berhenti turun dan rebound. Struktur LME berubah dari BACK menjadi Contango. Setelah pembalikan struktur tembaga LME, pasar tetap berhati-hati, tetapi belum ada perubahan dalam QP yang terdengar sejauh ini. Pasar tetap tenang sebelum rincian tarif AS pada tembaga diumumkan. Di dalam negeri, minggu ini menandai penyerahan kontrak tembaga SHFE 2507. Pada hari penyerahan, spread harga antara kontrak berjangka menyempit dengan cepat, dan struktur bulan dekat juga berubah menjadi Contango. Konsumsi hilir lesu, dan permintaan secara keseluruhan memasuki musim sepi.
Melihat ke depan minggu depan, harga tembaga diperkirakan akan tetap berfluktuasi di level tinggi di tengah gangguan kebijakan dan pergerakan dolar AS. Fokus pasar akan berada pada klarifikasi lebih lanjut mengenai kebijakan tarif Trump dan sikap kebijakan Federal Reserve AS pada awal Agustus. Diperkirakan bahwa harga tembaga LME akan berfluktuasi dalam kisaran $9.600-$9.800/mt, dan harga tembaga SHFE akan berfluktuasi dalam kisaran 77.000-78.500 yuan/mt. Di pasar spot, musim sepi domestik telah menyebabkan penurunan tingkat operasi semiproduk tembaga, sehingga memberikan tekanan pada premi spot di tengah ekspektasi penumpukan persediaan. Namun, spread harga antara merek telah melebar. Diperkirakan bahwa harga spot terhadap kontrak SHFE tembaga 2508 akan berkisar antara premi 20 yuan/mt hingga premi 280 yuan/mt.
