SMM

Pada tanggal 3 Juli 2025, DPR AS menyetujui RUU reformasi pajak dan pengeluaran yang komprehensif (The One, Big, Beautiful Bill) yang dipimpin oleh Presiden Trump. Isi RUU tersebut sangat luas, dengan penyesuaian signifikan pada mekanisme subsidi kendaraan listrik (EV) yang menarik perhatian pasar secara luas.Kredit pajak federal sebesar $7,500 untuk mobil baru dan kredit sebesar $4,000 untuk mobil bekas akan resmi berakhir pada 30 September, yang diperkirakan akan memiliki dampak mendalam terhadap pasar NEV AS. Artikel ini mencoba menjelajahi dampak perubahan kebijakan ini terhadap industri NEV AS dari perspektif perubahan kebijakan, dikombinasikan dengan struktur pasar dan strategi perusahaan, serta mengurai hubungan permainan yang lebih dalam antara pemerintahan Trump dan Musk.

I. Perubahan Kebijakan: Penarikan Subsidi dan Kenaikan Biaya

Provisi terkait EV dalam RUU ini terutama mencakup tiga aspek:

1. Berakhirnya Kredit Pajak Federal:

Subsidi asli sebesar $7,500 untuk mobil baru dan $4,000 untuk mobil bekas akan berakhir pada 30 September 2025. Dua subsidi ini, yang diterapkan sejak 2008 dan dioptimalkan oleh Inflation Reduction Act (IRA) pada 2023, telah memainkan peran penting dalam meningkatkan penjualan EV, terutama di kisaran harga $30,000–$60,000. Undang-Undang Reduksi Inflasi aslinya merencanakan pembatalan kebijakan kredit pajak untuk EV hanya pada akhir tahun 2032.

2. Biaya Registrasi Baru:

RUU tersebut menetapkan bahwa EV akan dikenakan biaya registrasi sebesar $250, sementara kendaraan hybrid akan dikenakan biaya sebesar $100. Alasan diberlakukannya biaya ini adalah untuk mengganti defisit Dana Kepercayaan Jalan Raya yang disebabkan oleh EV yang tidak membayar pajak bensin.

3. Provisi Lain yang Belum Tersedia:

Versi awal RUU tersebut mengusulkan pembatasan kelayakan produk yang menggunakan baterai buatan China dan memberikan izin kepada perusahaan dengan penjualan di bawah 200.000 unit untuk terus menikmati subsidi selama periode transisi. Namun, apakah provisi-provisi ini akan dimasukkan dalam versi final masih belum diumumkan.

Secara keseluruhan, putaran penyesuaian kebijakan ini bertujuan untuk melemahkan dasar insentif fiskal bagi EV sambil mengembalikan "kesetaraan" dalam biaya penggunaan jalan antara kendaraan bermesin pembakaran internal dan EV melalui mekanisme biaya.

II. Dampak Pasar: Overdraft Jangka Pendek dan Tekanan Turun Jangka Panjang Meningkat

1. Sisi Konsumen: Jendela Subsidi Memicu Gila Beli Jangka Pendek

Sebelum tanggal berakhirnya subsidi dikonfirmasi, beberapa konsumen akan memilih untuk membeli mobil lebih awal untuk mengunci manfaat kebijakan yang ada. Organisasi seperti Plug In America memperkirakan bahwa mungkin akan ada gelombang pembelian panik musim panas ini, terutama terkonsentrasi dalam kisaran harga EV utama (sekitar $40.000–$60.000). Namun, perlu dicatat bahwa konsumsi terkonsentrasi ini akan menghabiskan permintaan berikutnya dalam jangka pendek, dan sangat mungkin bahwa penjualan NEV di AS akan mengalami penurunan yang signifikan mulai Oktober. Untuk kelompok berpenghasilan menengah dan bawah, dampak kenaikan biaya pembelian mobil sangat terasa.

2. Sisi Penawaran: Tesla Masih Memiliki Kapasitas Penyangga, Sementara Risiko untuk Perusahaan Baru Meningkat

Pengakuan merek, efisiensi kapasitas, dan tata letak global Tesla membantu sebagian mengimbangi dampak penarikan subsidi lokal, dan mungkin menyesuaikan melalui langkah-langkah seperti pengurangan harga dan rencana sewa pembiayaan. Untuk perusahaan baru (seperti Rivian, Lucid, dll.) yang bergantung pada subsidi untuk meningkatkan penjualan, hilangnya subsidi dapat secara langsung mempengaruhi ekspektasi profitabilitas dan kemampuan pembiayaan mereka.Mengenai produsen mobil tradisional , beberapa merek mungkin mengambil kesempatan ini untuk menyesuaikan kecepatan elektrifikasi dan kembali ke campuran produk kendaraan bermesin pembakaran dalam dan kendaraan hibrid untuk menyesuaikan diri dengan perubahan lingkungan kebijakan.

III. Motivasi Politik dan Permainan: Perbedaan antara Pemerintahan Trump dan Musk

Meskipun Musk mendukung Partai Republik pada beberapa isu dalam beberapa tahun terakhir, ia memiliki perbedaan besar dengan Pemerintahan Trump pada isu-isu seperti jalur pengembangan EV, kebijakan energi, dan hubungan antara kekuatan federal dan lokal.

1. Perbedaan dalam konsep kebijakan

Pemerintahan Trump secara konsisten menentang "memfavoritkan" EV dalam kebijakan, menganjurkan untuk mengembalikan pilihan pasar kepada konsumen dan menghilangkan kecenderungan transformasi paksa. Upaya legislatif California untuk menetapkan proporsi penjualan kendaraan listrik murni juga mungkin akan menghadapi pembatasan tingkat federal berdasarkan RUU baru.

2. Redistribusi alat kebijakan

Pembatalan insentif kendaraan listrik tingkat federal tidak menghalangi beberapa pemerintah negara bagian untuk terus mempromosikan transisi melalui insentif pajak lokal, subsidi pengisian daya, dll., tetapi ruang untuk manfaat kebijakan telah berkurang secara signifikan. Bagi produsen mobil yang bergantung pada sistem insentif nasional, hanya mengandalkan dukungan lokal sulit untuk mempertahankan laju perluasan kapasitas yang ada.

IV. Penyesuaian Pasar dan Rekonfigurasi Struktural di Bawah Siklus Kebijakan AS

Penerapan "Undang-Undang Besar dan Indah" yang dipimpin oleh Trump merupakan perubahan tajam dalam logika kebijakan pasar kendaraan listrik baru (NEV) AS. Dari dimulainya subsidi pada tahun 2008 hingga eskalasi Undang-Undang Pengurangan Inflasi (IRA) pada tahun 2023, dan sekarang hingga berhenti mendadak, perubahan dramatis ini tidak hanya mencerminkan perbedaan antara kedua partai politik AS mengenai jalur industri tetapi juga mengungkapkan risiko "ketergantungan kebijakan" dalam transisi energi baru.

Bagi pasar, dampak paling langsung adalah rasa sakit yang diikuti oleh ketidakseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek. Setelah demam pembelian "Musim Panas Listrik" mereda, penurunan penjualan mulai Oktober dan seterusnya hampir tidak dapat dihindari—terutama untuk model mobil dengan harga antara $30.000 dan $50.000, yang sangat bergantung pada subsidi untuk mendorong konsumsi, dengan penjualan yang berpotensi turun lebih dari 20%. Keluarga berpenghasilan menengah dan rendah akan dipaksa keluar dari pasar energi baru, mengembalikan kendaraan listrik menjadi "eksklusif untuk kelas menengah," yang bertentangan dengan tujuan jangka panjang AS untuk mempromosikan pengurangan emisi transportasi.

Diferensiasi di tingkat perusahaan akan dipercepat. Tesla, memanfaatkan produksi skala besar dan premium mereknya, dapat menyerap kerugian subsidi melalui pemotongan harga sebesar 5%-8%, tetapi margin keuntungannya mungkin menyusut menjadi di bawah 15%. Perusahaan yang menghabiskan banyak uang seperti Rivian dan Lucid menghadapi risiko gangguan arus kas yang tinggi jika mereka tidak dapat memperoleh pembiayaan pada akhir September, yang berpotensi menyebabkan perombakan industri lebih awal dari yang diperkirakan. Produsen mobil tradisional akan mengadopsi strategi yang lebih pragmatis: Ford dan General Motors mungkin akan mengurangi kapasitas produksi untuk truk pickup listrik dan sebaliknya meningkatkan investasi pada kendaraan hibrida; merek-merek Eropa seperti Stellantis mungkin akan mengalihkan sumber daya dari pasar AS ke wilayah dengan kebijakan yang lebih longgar, seperti Amerika Latin.

Dampak yang lebih dalam dari penarikan kebijakan ini terletak pada pembentukan kembali logika biaya rantai industri energi baru global. AS berusaha memaksa perusahaan untuk "mendepolitisasi" kelangsungan hidup mereka dengan mencabut subsidi, tetapi hal ini membutuhkan kemampuan pengendalian biaya di seluruh rantai industri—saat ini, AS masih bergantung pada impor di bidang seperti pengolahan bahan baku baterai dan komponen inti untuk motor dan kontrol elektronik, sehingga sulit untuk mencapai kemandirian penuh dalam waktu dekat. Jika ketentuan dalam RUU yang membatasi baterai Tiongkok dipertahankan, biaya pengadaan baterai produsen mobil lokal mungkin akan meningkat sebesar 10%-15%, yang malah akan melemahkan daya saing mereka.

Dalam jangka panjang, pasar kendaraan listrik baru energi (NEV) AS akan memasuki fase "vakum kebijakan" dan "peningkatan teknologi" yang tumpang tindih. Penarikan subsidi memaksa perusahaan untuk fokus pada peningkatan kepadatan energi baterai, mengoptimalkan jaringan pengisian daya, dan kemampuan keras lainnya, tetapi ketidakpastian kebijakan dapat memperlambat laju investasi modal. Sebaliknya, Tiongkok mempertahankan kontinuitas kebijakan melalui penarikan subsidi bertahap, sementara Eropa membangun mekanisme jangka panjang dengan mengandalkan tarif karbon. Otoritas untuk menetapkan aturan dalam kompetisi energi baru global sedang mengalami pergeseran yang halus.

Pada akhirnya, RUU Trump mungkin akan membawa pendapatan jangka pendek untuk Dana Amanah Jalan Raya, tetapi dengan mengorbankan momentum pertumbuhan pasar kendaraan listrik baru energi. Transformasi industri tidak pernah menjadi masalah sederhana menambah atau mengurangi kebijakan. Ketika AS memutuskan ketergantungan pada subsidi dengan pendekatan "terapi kejut", apakah AS dapat menyelesaikan transformasi yang didorong oleh kekuatan spontan pasar akan menjadi kasus penting untuk menguji ketahanan industri energi baru global—dan jawabannya mungkin tidak akan terungkap sampai laporan keuangan produsen mobil pada tahun 2026.