SMM

Futures: LME tembaga overnight dibuka pada $9.843,5/mt, merosot ke $9.812/mt pada awal sesi, kemudian berfluktuasi naik sepanjang hari, mencapai puncak $9.881/mt menjelang penutupan sebelum akhirnya menetap di $9.879/mt dengan kerugian 0,01%. Volume perdagangan mencapai 18.000 lot dan open interest berada di 292.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2508 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 79.630 yuan/mt, merosot ke 79.560 yuan/mt awalnya, kemudian naik stabil hingga mencapai puncak 79.910 yuan/mt sebelum sedikit melemah dan menutup pada 79.780 yuan/mt dengan keuntungan 0,01%. Volume perdagangan mencapai 32.000 lot dan open interest berada di 211.000 lot.
[Ringkasan Pertemuan Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) Pengumuman Zijin Mining 30 Juni: Zijin Gold International Limited (entitas yang diusulkan untuk spin-off listing di Bursa Efek Hong Kong), anak perusahaan penuh milik perusahaan, dan anak perusahaannya di Singapura Jinha (Singapura) Mining Pte. Ltd., menandatangani perjanjian dengan Cantech S.à.r.l. pada 29 Juni 2025 (Waktu Beijing). Jinha Mining mengusulkan untuk mengakuisisi 100% ekuitas RG Gold LLP dan RG Processing LLP yang dipegang Cantech, sehingga memperoleh 100% ekuitas proyek emas Raygorodok di Kazakhstan.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 30 Juni, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak depan 2507 dilaporkan pada 100-160 yuan/mt, rata-rata 130 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari sesi sebelumnya. Harga katoda tembaga SMM #1 berada di 79.860-80.120 yuan/mt. Futures tembaga SHFE awalnya berfluktuasi liar, sempat melonjak ke 80.080 yuan/mt sebelum anjlok ke 79.690 yuan/mt, kemudian rebound akibat short-covering hingga kembali mendekati 80.000 yuan/mt pada penutupan pagi. Spread backwardasi antarkontrak dekat melebar, berfluktuasi antara 150-210 yuan/mt selama sesi pagi. Aktivitas perdagangan masih menemui kebuntuan karena pedagang aktif mencari kargo berharga murah di hari-hari perdagangan akhir bulan. Premi spot diperkirakan tetap kuat pada 1 Juli tetapi mungkin menghadapi tekanan dari pelebaran spread.
(2) Guangdong: Pada 30 Juni, premi spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak depan berada di 30-100 yuan/mt, rata-rata 65 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari sesi sebelumnya. Tembaga SX-EW dipatok pada diskon 30-10 yuan/mt, rata-rata diskon 20 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari sesi sebelumnya. Rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 79.940 yuan/mt, turun 130 yuan/mt dari sesi sebelumnya, sementara tembaga SX-EW rata-rata 79.850 yuan/mt, turun 110 yuan/mt. Aktivitas perdagangan tetap biasa saja di tengah penyelesaian akhir tahun, dengan partisipasi keseluruhan lebih lemah dibandingkan Jumat laluZ5/>(3) Tembaga Impor: Pada 30 Juni, harga warrant berkisar $20-40/mt dengan QP Juli, rata-rata $7/mt lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L berada di $30-70/mt dengan QP Juli, rata-rata $8/mt lebih rendah dari hari sebelumnya. EQ copper (CIF B/L) dipatok pada -$5/mt hingga $7/mt dengan QP Juli, rata-rata $4/mt lebih rendah dari sesi sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pertengahan hingga awal Juli. Secara keseluruhan, transaksi B/L re-ekspor kedatangan Juli hampir selesai, dengan fokus pasar kembali ke logika ekspor. Harga warrant premi tembaga Yangshan terus menurun.

(4) Tembaga Sekunder: Pada 30 Juni, harga bahan baku tembaga sekunder turun 100 yuan/mt secara bulanan. Harga tembaga bare bright Guangdong mencapai 73.200-73.400 yuan/mt, turun 100 yuan/mt dari hari sebelumnya. Selisih harga katoda tembaga-skrap berada di 2.131 yuan/mt, melebar 166 yuan/mt secara bulanan, sementara selisih harga batang katoda tembaga-batang sekunder mencapai 1.495 yuan/mt. Survei SMM menunjukkan perluasan selisih ini akan berlanjut, meskipun perusahaan batang tembaga sekunder aktif mengadapsi bahan baku di tengah kesediaan penjual yang meningkat, menjaga transaksi bahan baku tembaga sekunder hari ini tetap ramai.
(5) Persediaan: Pada 30 Juni, persediaan tembaga LME menurun 650 mt menjadi 90.625 mt; persediaan warrant SHFE naik 505 mt menjadi 25.851 mt.
Harga: Faktor makro - Beberapa pejabat Fed AS memberi sinyal ekspektasi satu kali penurunan suku bunga 2024 lagi, ditambah spekulasi pasar bahwa Trump mungkin menggantikan Powell dengan kandidat yang berburung merpati. Faktor-faktor ini meningkatkan taruhan penurunan suku bunga Fed, menyebabkan indeks dolar AS mencatat penurunan bulanan keenam beruntun - tercuram sejak awal 1970-an - memberikan dukungan bullish untuk harga tembaga. Fundamental - Sisi penawaran: Menjelang akhir kuartal, sebagian besar perusahaan menghentikan perdagangan spot. Beberapa pemasok menolak untuk melunak pada harga, mengurangi likuiditas penjual dan memperketat pasokan kargo spot yang tersedia. Per Senin, 30 Juni, persediaan tembaga arus utama nasional SMM menurun 4.000 mt secara mingguan menjadi 126.100 mt, dengan hanya stok Shanghai yang menurun. Total persediaan lebih rendah 273.000 mt secara tahunan, karena persediaan Shanghai, Guangdong, dan Jiangsu semuanya tetap di bawah level 2024. Prospek harga: Dengan kenaikan tarif yang mungkin terjadi pada 9 Juli (menunggu keputusan Trump) dan indeks dolar AS mendekati level terendah dalam beberapa dekade di tengah ketidakpastian kebijakan perdagangan, harga tembaga diperkirakan akan mempertahankan level tinggi dalam jangka pendek.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus berhati-hati, tidak mengandalkan sepenuhnya pada analisis ini, dan membuat penilaian independen. SMM tidak bertanggung jawab atas keputusan trading klien.]