Di sisi makro, pertumbuhan lapangan kerja AS pada bulan Mei sedikit melampaui ekspektasi, tetapi laju pertumbuhan melambat. Ditambah dengan data inti CPI dan PPI yang keduanya tidak sesuai dengan ekspektasi, hal ini memperkuat ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga The Fed AS dalam tahun ini. Indeks dolar AS terus melemah, memberikan dukungan bagi harga tembaga. Namun, eskalasi tarif yang dilakukan pemerintahan Trump terhadap baja dan aluminium impor, serta risiko kebijakan potensial yang terkait dengan tarif tambahan pada tembaga, masih memberatkan selera risiko pasar, sehingga membatasi ruang kenaikan harga tembaga. Sementara itu, konsultasi ekonomi dan perdagangan antara Tiongkok dan AS yang diadakan di London mengirimkan sinyal pelemahan hubungan dagang, dan AS dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk mencabut beberapa pembatasan pada ekspor teknologi dan energi sebagai imbalan atas penyesuaian kebijakan oleh Tiongkok terhadap ekspor logam tanah jarang, yang meningkatkan kepercayaan pasar sampai batas tertentu. Pembicaraan Tiongkok-AS masih berlangsung, dan belum ada pengumuman resmi yang dibuat, sehingga pasar berada dalam suasana menunggu dan melihat dengan hati-hati. Pekan ini, harga tembaga awalnya melonjak lalu turun kembali, dengan harga tembaga LME diperdagangkan sekitar US$9.650-9.750/mt dan harga tembaga SHFE diperdagangkan sekitar 78.000-79.000 yuan/mt.
Di sisi fundamental, indeks konsentrat tembaga terus menurun pekan ini, dengan tawaran awal dari pabrik peleburan Tiongkok dalam negosiasi pertengahan tahun tetap berada pada level satu digit tinggi. Pemotongan produksi dan penghentian operasi di pabrik peleburan luar negeri terus berlanjut. Untuk tembaga katoda, premi spot baik di dalam negeri maupun internasional turun tajam pekan ini, dengan transaksi spot yang lemah. Struktur backwardation tembaga SHFE kembali melebar, dan sentimen konsumsi hilir buruk. Secara keseluruhan, karena konsumsi memasuki musim sepi, premi spot di pasar tembaga katoda berada di bawah tekanan.
Melihat ke depan pekan depan, dengan pertemuan penentuan suku bunga The Fed AS yang semakin dekat, diperkirakan bahwa suku bunga acuan akan tetap tidak berubah pada bulan Juni. Namun, karena jatuh tempo obligasi pemerintah AS yang semakin dekat dan kinerja pasar lelang obligasi yang buruk baru-baru ini, yang telah menyebabkan volatilitas yang signifikan pada obligasi pemerintah AS, dolar AS diperkirakan akan tetap berada pada level rendah. Karena situasi antara Tiongkok dan AS secara bertahap membaik, aversi risiko pasar telah menurun sedikit, yang diperkirakan akan memberikan dukungan bagi harga tembaga. Diperkirakan bahwa pekan depan, harga tembaga LME akan berfluktuasi dalam kisaran US$9.600-9.800/mt, dan harga tembaga SHFE akan berfluktuasi dalam kisaran 77.500-79.500 yuan/mt. Di pasar spot, minggu depan adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak SHFE tembaga 2506. Setelah struktur backwardation (harga spot lebih tinggi daripada harga berjangka) SHFE tembaga melebar sebelum pengiriman, premi terhadap kontrak SHFE tembaga 2507 telah melonjak. Harga spot terhadap kontrak SHFE tembaga 2507 diperkirakan akan berkisar antara premi 70-250 yuan/mt.
