Di bidang makro, ketika Tiongkok dan AS mencapai konsensus substantif untuk meredakan ketegangan ekonomi dan perdagangan di Jenewa, lintasan kebijakan perdagangan AS terhadap ekonomi besar sekali lagi mengalami fluktuasi. Meskipun Menteri Perdagangan AS menyatakan niatnya untuk menyelesaikan perjanjian dengan mitra dagang utama sebelum musim panas, Presiden Trump baru-baru ini menegaskan kembali kemungkinan mengenakan tarif 50% terhadap UE, yang menyebabkan meningkatnya penghindaran risiko pasar dan memberikan tekanan pada indeks dolar AS. Jendela negosiasi 90 hari yang sempat dibuka kembali antara AS dan UE masih menghadapi ketidakpastian yang signifikan. RUU reformasi pajak Trump dengan susah payah disahkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat, yang mengusulkan kenaikan signifikan sebesar $4 triliun pada batas utang. Diperkirakan bahwa skala utang AS akan bertambah sebesar $3,3 triliun selama dekade berikutnya, dengan rasio utang federal yang berpotensi melonjak hingga 125% dari PDB, menunjukkan jalur ekspansi fiskal yang semakin agresif. Dalam hal kebijakan moneter, meskipun beberapa pejabat Fed, seperti Waller, cenderung untuk memulai penurunan suku bunga pada semester kedua jika tarif turun, mengingat perubahan yang sering terjadi dalam kebijakan perdagangan dan dampak potensial tarif pada rantai pasok, pasar percaya bahwa Fed tidak mungkin mengambil tindakan substantif sebelum Juli, dan laju penurunan suku bunga mungkin tertunda. Pekan ini, harga tembaga berfluktuasi dalam kisaran seperti yang diperkirakan, dengan perdagangan tembaga LME sekitar $9.550-9.650/mt dan perdagangan tembaga SHFE sekitar 77.700-78.500 yuan/mt.
Di bidang fundamental, Antofagasta melakukan negosiasi untuk kontrak jangka panjang pertengahan 2025 di Jepang pekan lalu, dengan penawaran TC awal sebesar -$15/mt. Menurut sumber pasar, pihak Jepang menunjukkan penerimaan yang rendah terhadap penawaran ini, dan tidak ada angka spesifik yang dirilis selama putaran pertama negosiasi di Tiongkok pekan ini. Pada pertengahan pekan, insiden di tambang tembaga Kamoa-Kakula di DRC secara bertahap meningkat, dengan kedua pemegang saham utama mengeluarkan pernyataan yang mengumumkan penghentian operasi penambangan bawah tanah, dengan dampak total yang belum dapat dinilai. Untuk tembaga katoda, premi spot baik di dalam negeri maupun internasional menurun pekan ini, tanpa adanya permintaan stok pra-libur yang jelas dan persediaan sosial tetap stabil secara keseluruhan. Struktur backwardasi SHFE menyempit selama beberapa bulan berturut-turut, sedangkan struktur backwardasi LME meningkat secara signifikan.
Melihat ke depan minggu depan, data makroekonomi untuk bulan Mei dari berbagai negara akan dirilis. Dipengaruhi oleh tarif, diperkirakan data ekonomi untuk bulan April-Mei secara keseluruhan akan menunjukkan pertumbuhan marginal yang kecil, dan harga tembaga diperkirakan akan tetap stabil. Diperkirakan bahwa tembaga LME akan berfluktuasi dalam kisaran $9.350-9.550/mt minggu depan, sedangkan tembaga SHFE akan berfluktuasi dalam kisaran 77.000-78.000 yuan/mt. Di pasar spot, karena negara secara bertahap memasuki musim rendah konsumsi, permintaan hilir tetap lemah di tengah harga tembaga yang tinggi. Namun, pasokan tembaga impor juga ketat, sehingga menciptakan kondisi keseimbangan yang lemah dengan penurunan penawaran dan permintaan secara domestik. Diperkirakan bahwa premi spot akan stabil setelah sedikit turun. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2506 diperkirakan akan berkisar antara premi 80-150 yuan/mt.
