Di bidang makro, Trump mengindikasikan pada awal pekan ini bahwa tarif baru akan dikenakan pada banyak negara dalam dua hingga tiga minggu mendatang. Presiden Fed Atlanta Bostic baru-baru ini menyatakan bahwa ia memperkirakan ekonomi AS akan melambat tahun ini tetapi tidak akan jatuh ke dalam resesi, mengulangi perkiraannya bahwa Fed AS hanya akan menurunkan suku bunga sekali tahun ini. Bank Rakyat China (PBOC) menurunkan Suku Bunga Acuan Kredit (Loan Prime Rate/LPR) satu tahun dan lima tahun dari 3,1% dan 3,6% menjadi masing-masing 3% dan 3,5%. Bank-bank milik negara besar, termasuk Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, dan China Construction Bank, menurunkan suku bunga deposito RMB pada 20 Mei, dengan suku bunga tiga tahun dan lima tahun masing-masing diturunkan sebesar 25 basis poin menjadi 1,25% dan 1,3%. Gubernur PBOC Pan Gongsheng memimpin dan berbicara dalam sebuah simposium tentang dukungan keuangan untuk ekonomi riil, menekankan pentingnya menerapkan kebijakan moneter yang cukup longgar untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan yang efektif dari ekonomi riil dan menjaga pertumbuhan jumlah keuangan yang masuk akal. Kantor Umum Pemerintah Rakyat Kota Shanghai mengeluarkan "Rencana Aksi Khusus untuk Meningkatkan Konsumsi di Shanghai" untuk mempromosikan konsumsi mobil, memperkenalkan subsidi untuk pembelian produk digital baru seperti ponsel, tablet, jam tangan pintar (gelang), dan memperkuat dukungan untuk konsumsi peralatan rumah tangga, furnitur, dan perbaikan rumah yang ramah lingkungan.
Di sisi fundamental, perubahan sisi penawaran jangka pendek relatif kecil. Di sisi biaya, dampak spesifik dari insiden Guinea terhadap pasokan bauksit lokal masih harus dinilai. Dalam jangka pendek, hal ini mungkin memberikan dukungan biaya berbasis sentimen untuk alumina, sehingga mendorong kenaikan biaya dalam industri aluminium. Biaya rata-rata aluminium yang sepenuhnya dimuat saat ini adalah sekitar 16.945 yuan/mt, naik 383 yuan/mt dari Kamis lalu. Di sisi permintaan, tingkat operasi nasional untuk ekstrusi turun sedikit sebesar 0,5 poin persentase mingguan menjadi 56% minggu ini. Sektor hilir lainnya, yang menghadapi tekanan ganda dari kelemahan musiman domestik dan ketidakpastian perdagangan, juga kesulitan untuk menemukan titik terang. Dalam hal persediaan, meskipun terjadi sedikit penumpukan persediaan pada awal pekan ini, arus keluar dari gudang melampaui ekspektasi pada pertengahan pekan karena volume kargo dalam transit yang masih relatif rendah selama pekan lalu, mendekati angka 550.000 mt. Menurut statistik SMM, hingga 22 Mei, stok ingot aluminium di wilayah konsumsi utama domestik mencapai 557.000 ton, turun 24.000 ton dibandingkan Kamis lalu. SMM berpendapat bahwa dengan transportasi domestik yang secara keseluruhan lancar pada bulan Mei, ditambah dengan ekspektasi arus keluar yang melemah selama musim sepi, sirkulasi ingot aluminium di wilayah konsumsi utama domestik mungkin akan secara bertahap longgar mulai akhir Mei hingga awal Juni. Namun, karena volume barang dalam transit ingot aluminium domestik tetap relatif rendah selama dua minggu terakhir, apakah kinerja stok aktual akan menyimpang dari ekspektasi dapat menjadi fase kritis dalam dua minggu ke depan.
Secara keseluruhan, di bidang makro, tidak ada tindakan substantif baru yang diamati dalam perang tarif AS-Tiongkok minggu ini. Namun, kekhawatiran pasar terhadap meningkatnya utang AS dan prospek ekonomi yang melemah telah meningkat karena kontroversi seputar pemotongan pajak dan tagihan pengeluaran AS, serta permintaan yang lemah untuk lelang obligasi pemerintah AS 20 tahun, yang menyebabkan meningkatnya penghindaran risiko pasar. Pasar domestik telah memberi sinyal pelonggaran kebijakan moneter, meningkatkan ekspektasi pasar dan merangsang pertumbuhan ekonomi, investasi, dan permintaan konsumen. Dari sisi fundamental, telah terjadi perubahan yang relatif kecil di sisi penawaran jangka pendek. Di sisi biaya, dampak spesifik insiden Guinea terhadap pasokan bauksit lokal masih harus dinilai, dan dalam jangka pendek, hal itu dapat memberikan dukungan biaya berbasis sentimen untuk alumina. Di sisi permintaan, ada tekanan ganda dari kelemahan musiman domestik dan ketidakpastian perdagangan, dan dalam jangka pendek, tingkat operasional perusahaan pengolahan aluminium akan berada di bawah tekanan. Secara keseluruhan, stok rendah saat ini memberikan dukungan untuk harga aluminium. Namun, tidak ada faktor positif makroekonomi yang tidak terduga selama minggu ini untuk mendorong harga aluminium lebih tinggi, dan tekanan musim sepi di sisi permintaan membatasi ruang kenaikan. Ingot aluminium spot di wilayah konsumsi utama akan menghadapi situasi penawaran dan permintaan yang lemah, dengan harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran tertentu dalam jangka pendek. Dalam jangka menengah dan panjang, arah pergerakan harga aluminium masih perlu diperjelas lebih lanjut, dengan perhatian harus diberikan pada kinerja permintaan domestik dan luar negeri, tren stok pada akhir Mei, dan gangguan dalam pasokan bauksit. SMM memperkirakan kontrak aluminium SHFE 2506 yang paling diperdagangkan akan diperdagangkan antara 19.800 dan 20.500 yuan/mt minggu depan, dan aluminium LME akan diperdagangkan antara $2.400 dan $2.520/mt.
