Banyak ahli strategi Wall Street percaya bahwa seiring dengan membaiknya prospek ekonomi Eropa, pasar saham Eropa siap untuk mencatatkan kinerja tahunan terbaiknya dibandingkan dengan pasar AS dalam dua dekade terakhir.
Menurut perkiraan rata-rata dari 20 ahli strategi yang disurvei oleh media, Indeks STOXX Europe 600 diperkirakan akan naik menjadi sekitar 554 poin tahun ini. Pada penutupan hari Senin (19 Mei), Indeks STOXX 600 berada di 549 poin, yang mengisyaratkan potensi kenaikan lebih lanjut sekitar 1% untuk tahun ini. Perlu dicatat bahwa indeks tersebut sudah naik lebih dari 8% sejak awal tahun.
Sebaliknya, ahli strategi jauh lebih kurang optimis tentang prospek pasar AS. Survei media lain menemukan bahwa ahli strategi, secara rata-rata, memperkirakan Indeks S&P 500 akan ditutup pada 6.001 poin tahun ini, yang pada dasarnya tidak berubah dibandingkan dengan harga penutupan hari Senin, sedangkan indeks tersebut hanya naik 1,6% sejak awal tahun.
Di antara mereka, JPMorgan Chase telah menetapkan target 580 poin untuk Indeks STOXX 600, salah satu target tertinggi dalam survei tersebut. Sementara itu, Citigroup memperkirakan indeks tersebut akan naik 4% menjadi 570 poin tahun ini seiring dengan berkurangnya pesimisme analis terhadap laba perusahaan. Kedua bank tersebut memperkirakan bahwa indeks acuan AS akan menurun selama sisa tahun ini.
Beata Manthey, ahli strategi Citigroup, dalam komentarnya tentang pasar saham Eropa, mengatakan, "Kami telah melewati ketidakpastian laba, yang dapat menjadi dasar bagi kenaikan lebih lanjut dan potensi penilaian kembali, terutama di sektor-sektor siklikal yang terpukul keras."
Pergeseran dalam Perkiraan Pasar Saham Eropa
Perkiraan ini juga menandai pergeseran dari ekspektasi pada awal tahun, ketika ahli strategi memperkirakan bahwa pasar saham Eropa akan jauh tertinggal dibandingkan dengan pasar AS. Namun, seiring dengan reformasi fiskal bersejarah Jerman dan laba perusahaan yang kuat yang menarik investor yang mencari pengganti aset AS, sentimen terhadap indeks acuan Eropa telah membaik.
Survei yang dirilis oleh Bank of America seminggu yang lalu menunjukkan bahwa 35% manajer dana global saat ini kelebihan berat badan saham Eropa, sedangkan eksposur bersih terhadap saham AS telah turun ke level terendah dalam dua tahun.
Menurut data yang dikumpulkan oleh media, laba untuk konstituen MSCI Europe tumbuh sebesar 5,3% pada kuartal pertama, jauh melampaui ekspektasi analis yang memperkirakan penurunan 1,5%.
Kekhawatiran yang Mendasari
Memang, kenaikan Indeks STOXX 600 lebih dari 8% sejak awal tahun ini juga telah memicu kekhawatiran tentang valuasinya. Indeks acuan tersebut saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba sekitar 14,6 kali lipat, di atas median 20 tahun sebesar 13,5 kali lipat, meskipun masih di bawah rasio harga terhadap laba Indeks S&P 500 yang mencapai hampir 22 kali lipat.
Tentu saja, beberapa strategis bank investasi dalam survei yang disebutkan di atas masih ragu-ragu terhadap prospek saham Eropa. Misalnya, strategis Societe Generale, Roland Kaloyan, mengatakan bahwa ia perlu melihat tren laba yang lebih kuat dan pengurangan lebih lanjut terhadap risiko yang berkaitan dengan tarif sebelum bertaruh pada kenaikan lebih lanjut untuk Stoxx 600. Target akhir tahunnya adalah 530, yang menyiratkan penurunan 3,5% dari harga penutupan hari Senin.
"Ketidakpastian seputar tarif semakin memperumit prospek, karena banyak perusahaan enggan memberikan panduan yang jelas, menunjukkan bahwa dampak penuh dari tarif ini mungkin belum tercermin dalam perkiraan laba," kata Kaloyan.
Di sisi lain, strategis UBS, Gerry Fowler, mengatakan bahwa dengan ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat selama dua tahun ke depan, valuasi telah meningkat seperti yang diharapkan. "Untuk mencapai pertumbuhan lebih lanjut, kita harus menavigasi periode ketidakpastian yang dapat membuat pertumbuhan laba per saham perusahaan pada atau sedikit di bawah nol tahun ini," katanya.
