Lingkungan makro dalam dan luar negeri telah membaik secara signifikan akhir-akhir ini, memberikan dorongan kepercayaan pada pasar aluminium. Secara internasional, AS dan Tiongkok telah menangguhkan sebagian besar tarif selama 90 hari, menunjukkan prospek positif bagi perdagangan global. Secara domestik, Bank Rakyat Tiongkok telah menerapkan pemotongan RRR pada 15 Mei, melepaskan likuiditas triliunan yuan untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Dalam konteks ini, faktor-faktor bullish dan bearish saling terkait di pasar aluminium, dengan tren harga menarik perhatian yang signifikan.
I. Sisi Biaya: Fluktuasi Harga Alumina Mempengaruhi Biaya Aluminium
Di sisi biaya, per Kamis (15 Mei), rata-rata biaya total langsung produksi aluminium domestik adalah sekitar 16.562 yuan/mt, naik 126 yuan/mt dari Kamis sebelumnya. Rebound harga alumina spot adalah pendorong utama kenaikan biaya. Namun, dengan terus dirilisnya kapasitas produksi alumina baru di wilayah-wilayah seperti Shanxi dan Guangxi, ruang kenaikan harga alumina diperkirakan akan terbatas dalam waktu dekat, berpotensi meringankan tekanan biaya pada aluminium dalam jangka menengah dan panjang.
II. Sisi Penawaran: Hambatan Kapasitas Membatasi Pertumbuhan Ingot Aluminium
Di sisi penawaran, kapasitas operasional aluminium domestik telah mendekati batas maksimalnya. Tingkat konversi regional aluminium cair tetap tinggi, dengan aluminium cair yang langsung digunakan dalam pengolahan hilir, membatasi pertumbuhan output ingot aluminium. Khususnya, pemulihan tenaga air di Yunnan tidak sesuai dengan harapan, yang menyebabkan penurunan pengiriman ingot aluminium dari barat daya Tiongkok dan memperburuk ketatnya pasokan di pasar regional, memberikan dukungan dasar bagi harga aluminium.
III. Sisi Permintaan: Perbedaan Permintaan Domestik dan Luar Negeri, Munculnya Karakteristik Musim Lembab
Sisi permintaan menunjukkan perbedaan yang jelas. Dalam perdagangan domestik, industri aluminium setengah jadi secara bertahap memasuki musim lembab tradisional, dengan pesanan di sektor-sektor seperti ekstrusi konstruksi dan kemasan menurun dari bulan ke bulan. Pasar real estat yang lesu terus menekan permintaan. Dalam perdagangan luar negeri, meskipun pemulihan sebagian pesanan ekspor untuk beberapa pengguna akhir didorong oleh jendela tarif 90 hari, skala pemulihan masih jauh dari menutupi dampak tarif, dan pemulihan permintaan luar negeri secara keseluruhan akan membutuhkan waktu. Sisi permintaan menghadapi tekanan ganda dari kelemahan musiman dan ketidakpastian perdagangan, sehingga pertumbuhan yang signifikan tidak mungkin terjadi dalam jangka pendek.
IV. Sisi Persediaan: Tingkat Terendah dalam Sejarah yang Mendukung Harga Aluminium
Data persediaan, yang disusun oleh SMM, menunjukkan bahwa hingga 15 Mei, persediaan batang aluminium di wilayah konsumsi domestik utama adalah 581.000 mt, turun 20.000 mt dari hari Senin dan 39.000 mt dari hari Kamis sebelumnya. Total persediaan batang aluminium dan billet berada pada level terendah untuk periode waktu ini dalam beberapa tahun terakhir. Dengan tingkat persediaan yang rendah, likuiditas di pasar spot semakin ketat, dan pemasok memiliki sentimen yang kuat untuk bertahan pada harga penawaran, menjadi faktor pendukung utama bagi harga aluminium.
V. Prospek: Berfluktuasi pada Level Tinggi, Memantau Periode Kunci
Secara keseluruhan, faktor makro yang positif memberikan dukungan dasar bagi harga aluminium, dengan persediaan yang rendah semakin memperkuat ketahanan harga. Namun, tekanan di luar musim pada sisi permintaan membatasi ruang kenaikan. Jika tercapai terobosan dalam negosiasi AS-Tiongkok mengenai tarif baja dan aluminium Bagian 232, arus perdagangan aluminium global akan dibentuk ulang, berpotensi meringankan tekanan pasokan di pasar di luar AS dan semakin meningkatkan sentimen pasar.
Diperkirakan bahwa kisaran operasi aluminium SHFE minggu depan akan berada pada kisaran 19.700-20.300 yuan/mt, dengan fokus pada terobosan celah sebelumnya pada 20.300 yuan/mt. Kisaran operasi aluminium LME diperkirakan berada pada kisaran $2.450-2.520/mt. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada perubahan marginal dalam permintaan domestik, kemajuan kebijakan perdagangan internasional, dan tren harga alumina, karena faktor-faktor ini akan mendominasi fluktuasi jangka pendek dan tren jangka menengah dan panjang harga aluminium.
》Berlangganan untuk melihat harga logam spot historis dari SMM
