》Periksa kutipan harga, data, dan analisis pasar tembaga SMM
》Berlangganan untuk melihat harga spot historis logam SMM
》Klik untuk melihat basis data rantai industri tembaga SMM
Pada Maret 2025, pasar perdagangan luar negeri untuk katoda tembaga menunjukkan karakteristik persaingan harga di tengah ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan. Meskipun terjadi penumpukan persediaan selama empat minggu berturut-turut di kawasan bea cukai, premi spot tidak mengalami tekanan, tetapi justru menguat karena ketidakseimbangan struktural yang terus berlanjut. Harga rata-rata mingguan premi tembaga Yangshan untuk B/L berfluktuasi naik dari US$68/mt pada awal bulan menjadi US$96/mt pada akhir bulan. Premi untuk B/L dari kedatangan Amerika Selatan melonjak karena selisih harga LME-COMEX melebar ke puncak historis, dengan premi untuk B/L merek terdaftar CME melebihi US$200/mt, mencerminkan efek penyedotan jendela arbitrase lintas pasar terhadap sumber daya di tengah gangguan yang disebabkan oleh kebijakan tarif AS. Momentum pelupusan barang fisik di sisi impor domestik tidak cukup, ditambah dengan peleburan domestik yang terus menerus mentransfer barang ke kawasan bea cukai melalui jendela ekspor terbuka, menciptakan efek "waduk bea cukai". Inti dari ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan terletak pada hambatan dalam pelaksanaan kontrak jangka panjang. Penundaan dalam deklarasi kontrak jangka panjang April menyebabkan selisih terbalik hampir US$50/mt antara premi B/L bulan dekat dan surat berharga, memaksa pasar untuk memperbaiki kesenjangan harapan melalui kenaikan premi. Melihat ke depan, pola pengetatan pasokan jangka panjang tetap tidak berubah—sumber daya dari Afrika dan Amerika Selatan terus dialihkan ke AS, mendorong kenaikan premi tembaga EQ lepas pantai. Diperkirakan bahwa pusat premi akan tetap tinggi pada Q2. Pasar telah bergeser dari logika rasio harga sederhana menjadi penetapan harga multidimensi yang dipengaruhi oleh geopolitik dan restrukturisasi arus perdagangan. Kapasitas penyimpanan persediaan bea cukai dan ruang arbitrase lintas pasar akan menjadi variabel kunci yang mendorong fluktuasi premi.
Impor diperkirakan mencapai 250.000 mt pada Maret
SMM memperkirakan bahwa impor tembaga olahan pada Maret akan menurun sebesar 13,43% MoM dan 22,17% YoY. Impor tembaga olahan pada Maret 2025 diperkirakan mencapai 250.000 mt, dengan impor kumulatif dari Januari hingga Maret diperkirakan menurun sebesar 15,76% YoY. Menurut SMM, total impor katoda tembaga pada Maret 2025 diperkirakan akan terus menurun MoM dibandingkan dengan Februari, dengan impor bersih diperkirakan akan menurun secara signifikan. Alasan utamanya adalah dua kali lipat: Pertama, selisih harga LME-COMEX mencapai rekor tertinggi baru pada Maret, semakin meningkatkan efek penyedotan di Amerika Utara, mendorong pedagang besar untuk memindahkan B/L terdaftar CME ke AS. Kedua, gangguan logistik di Afrika karena perang telah menunda waktu pengiriman. Melihat ke depan ke April, SMM memperkirakan bahwa total impor katoda tembaga akan meningkat sebesar 20.000 mt MoM dari Maret, sedangkan ekspor diperkirakan akan menurun sebesar 15.000 mt MoM. Karena keruntuhan pasar yang dipicu oleh kebijakan tarif timbal balik Trump pada April, penghindaran risiko meningkat, menyebabkan penurunan kolektif logam nonferrous, termasuk penurunan tajam tembaga LME. Hal ini secara signifikan membuka jendela impor, menarik persediaan yang dibatalkan dari gudang Asia LME untuk terus dikirim ke Tiongkok. Namun, kedatangan B/L dari Amerika Selatan dan Afrika diperkirakan akan terus menurun, menghasilkan penurunan impor secara keseluruhan dibandingkan dengan tahun lalu.
Ekspor diperkirakan mencapai 75.000 mt pada April
Jendela ekspor terbuka lebar pada Maret. Menurut SMM, selain sumber barang tetap di bawah kontrak jangka panjang, peningkatan ekspor peleburan domestik pada Maret terutama untuk barang yang dikirim ke wilayah LME dan Asia Tenggara setelah mengunci rasio harga. Karena kekurangan tembaga di Asia Timur, premi B/L luar negeri meningkat secara signifikan, menarik peleburan domestik untuk terus meningkatkan ekspor. Oleh karena itu, SMM memperkirakan bahwa ekspor katoda tembaga pada Maret akan sekitar 75.000 mt. Diperkirakan akan ada volume yang tersisa pada April, dengan perkiraan ekspor saat ini sebesar 60.000 mt.
