SHFE nikel secara bertahap mengisi celah. Bisakah memberikan performa lebih mengesankan di masa depan? [Tinjauan Institusional]

Setelah penurunan tajam pada hari pertama setelah liburan, nikel SHFE kembali di atas 120.000 saat posisi pendek mengambil keuntungan dan keluar dari pasar. Harga futures kemudian rebound secara bertahap, perlahan mengisi celah sebelumnya. Indonesia telah mengumumkan kebijakan baru tentang royalti produk nikel. Apa dampak ini terhadap pasar nikel? Bagaimana kita harus melihat berbagai penyesuaian kebijakan Indonesia tahun ini? Bagaimana situasi permintaan dan penawaran nikel saat ini? Faktor fundamental apa yang perlu diperhatikan? Setelah rebound beruntun, apakah nikel SHFE masih memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut? Bagian [Diagnosis Institusional] Webstock Inc. mengundang ahli futures nikel SHFE memberikan wawasan mendalam. [Diagnosis Institusional]: Indonesia telah mengumumkan kebijakan baru tentang royalti produk nikel. Apa dampak ini terhadap pasar nikel? Bagaimana kita harus melihat berbagai penyesuaian kebijakan Indonesia tahun ini? Gu Jing, Analis Senior Departemen Konsultasi Investasi Yide Futures: Peningkatan tarif pajak bahan baku dan produk peleburan langsung meningkatkan biaya produksi. Berdasarkan harga HMA nikel $15.534,62/mt pada periode kedua Maret 2025, biaya bijih nikel dengan kadar 1,6%-2,0% akan naik $1,1-1,8/wmt. Jika kenaikan biaya penambangan sepenuhnya ditransfer ke peleburan, ditambah dengan kenaikan tarif pajak peleburan, biaya NPI akan naik $420/mt (konten logam), dan biaya matte nikel akan naik $411/mt (konten logam). Biaya MHP menggunakan bijih nikel rendah tetap tidak terpengaruh. Setelah hampir dua tahun surplus, harga nikel berfluktuasi di dasar. Sebagai pemasok nikel terbesar di dunia, Indonesia baru-baru ini memperkenalkan beberapa kebijakan bertujuan membantu harga nikel keluar dari rentang valuasi rendah, memastikan penggunaan sumber daya nikel lebih rasional, dan meningkatkan penerimaan pajak domestik. Jiang Xinbin, Analis Logam Senior Pusat Riset Zheshang Futures: Kebijakan royalti produk nikel Indonesia baru-baru ini diterapkan. Inti kebijakan ini adalah menerapkan kenaikan tarif pajak progresif untuk produk di berbagai tahap rantai industri nikel. Kebijakan baru ini secara signifikan meningkatkan beban pajak bijih nikel dan produk turunannya, langsung menaikkan pusat biaya rantai industri nikel dan mendukung harga nikel: berdasarkan HMA saat ini, royalti bijih nikel dinaikkan dari 10% tetap menjadi 14%, potensial mendorong biaya NPI naik $180-200/mt. Pada 2025, Indonesia sering memperkenalkan kebijakan, dari sistem SIMBARA dan penyesuaian harga HMA hingga kebijakan royalti baru. Di balik langkah-langkah ini bukan hanya strategi jangka panjang Indonesia untuk meningkatkan penerimaan sumber daya dan memperkuat suara industri terkait, tetapi juga langkah sementara pemerintah Indonesia untuk mengatasi biaya besar "proyek unggulan" Prabowo. Xia Peng, Kepala Grup Nonferrous dan Energi Baru Institut Riset Chuangyuan Futures: Peraturan Pemerintah Indonesia No. 19 Tahun 2025 adalah pembaruan berdasarkan Peraturan No. 26 Tahun 2022, utamanya meningkatkan biaya penggunaan bijih nikel, dengan royalti dikenakan hanya sekali selama proses rantai industri. Tarif royalti bijih nikel dengan kadar di bawah 1,5% tetap 2%, sementara tarif untuk bijih di atas 1,5% dinaikkan dari 10% menjadi 14%-19% (dengan kenaikan progresif berdasarkan harga nikel HMA yang berbeda). Dampak pada harga nikel terutama tercermin dalam kenaikan biaya. Sebagai negara ekspor sumber daya, pemerintah Indonesia baru, yang mulai menjabat Oktober lalu, telah menyesuaikan kebijakan mineral utamanya untuk meredakan tekanan fiskal. [Diagnosis Institusional]: Bagaimana situasi permintaan dan penawaran nikel saat ini? Faktor fundamental apa yang perlu diperhatikan? Gu Jing, Analis Senior Departemen Konsultasi Investasi Yide Futures: Dari sisi penawaran, musim hujan di area penambangan utama Filipina telah berakhir, dan produksi bijih secara musiman rebound, dengan peningkatan yang signifikan dalam keberangkatan kapal, naik YoY. Impor bijih Filipina ke Indonesia meningkat signifikan, meringankan pasokan bijih yang ketat di periode berikutnya. Produksi peleburan NPI Indonesia tetap tinggi, sementara produksi matte nikel tingkat tinggi tetap rendah karena pasokan bijih tingkat tinggi yang ketat, dan produksi MHP tetap tinggi. Produksi nikel rafinasi domestik juga menjaga jadwal tinggi. Dari sisi permintaan, penurunan kumulatif YoY dalam instalasi baterai tenaga tiga arah signifikan, mengurangi permintaan untuk matte nikel tingkat tinggi dan MHP. Implementasi standar baterai baru baru-baru ini membatasi konsumsi akhir, membuat sulit untuk mendorong kenaikan harga produk antara melalui pesanan hilir dalam jangka pendek. Di sektor baja tahan karat, baik produksi seri 200 maupun 300 tetap tinggi, dengan konsumsi nikel mempertahankan laju pertumbuhan tinggi lebih dari 10%. Namun, tekanan inventaris baja tahan karat diperkirakan signifikan di periode berikutnya. Secara keseluruhan, industri nikel tetap surplus. Implementasi kebijakan pajak Indonesia baru-baru ini memberikan dukungan kuat bagi harga, dan perhatian masa depan harus diberikan pada kinerja tak terduga di sisi permintaan. Jiang Xinbin, Analis Logam Senior Pusat Riset Zheshang Futures: Dari sisi penawaran, hype kebijakan BNBP Indonesia untuk bijih nikel telah mereda, dan rencana produksi kembali oleh produsen NPI utama terus mengeraskan pasokan di Indonesia, dengan premi perdagangan domestik tinggi mendukung harga bijih. Dalam hal nikel primer, smelter domestik memiliki inventaris bijih nikel rendah, dan beberapa perusahaan masih dalam periode pemeliharaan, menjaga produksi NPI secara keseluruhan rendah. Produksi NPI Indonesia tetap tinggi pada April, dan penurunan harga nikel mendorong konversi matte nikel tingkat tinggi kembali ke NPI, mungkin memperpanjang surplus. Pemotongan produksi MHP baru-baru ini diperkirakan akan sedikit mengeraskan pasokan nikel rafinasi. Secara keseluruhan, pasokan nikel Indonesia tetap relatif longgar. Dari sisi permintaan, permintaan baja tahan karat pulih perlahan, dengan laju destocking lambat, dan pedagang pesimis tentang pesanan masa depan, menunjukkan permintaan umumnya lemah. Perhatian sisi penawaran harus fokus pada irama pengiriman bijih nikel Filipina dan perdagangan bijih nikel domestik Indonesia, sementara perhatian sisi permintaan harus pada inventaris dan dinamika pesanan baja tahan karat. Xia Peng, Kepala Grup Nonferrous dan Energi Baru Institut Riset Chuangyuan Futures: Dari perspektif fundamental, situasi permintaan dan penawaran peleburan nikel saat ini tetap menantang. Per 17 April, inventaris nikel rafinasi LME mencapai 204.500 mt, tertinggi sejak September 2021. Jumat lalu, SMM melaporkan inventaris sosial nikel rafinasi domestik 43.300 mt, menunjukkan tidak ada kekurangan nikel rafinasi, target perdagangan di pasar futures. Titik kontroversi sejak Tahun Baru Cina adalah gangguan pasokan bijih nikel Indonesia. Pada 2024, Indonesia menyumbang 60% produksi nikel primer global, menunjukkan konsentrasi tinggi. Selain itu, kapasitas MHP di sektor peleburan terus berkembang, membuat bijih nikel relatif langka dibandingkan kapasitas peleburan. Penetapan harga futures terletak di sektor bijih. Tahun lalu, penerbitan RKAB yang lambat di Indonesia, ditambah inventaris bijih smelter rendah, musim hujan, dan Ramadan Indonesia pada Maret, menciptakan ketidakcocokan pasokan dan permintaan jangka pendek, mendorong harga bijih nikel dan kemudian harga nikel sedikit lebih tinggi. Mendekati Mei, pemulihan musiman pasokan bijih nikel dari Indonesia dan Filipina mungkin sedikit meredakan pasokan bijih yang ketat, dengan fokus pada perubahan harga bijih nikel. [Diagnosis Institusional]: Setelah rebound beruntun, apakah nikel SHFE masih memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut? Gu Jing, Analis Senior Departemen Konsultasi Investasi Yide Futures: Saat ini, dengan meredanya sentimen makro, pasar LME telah sepenuhnya pulih dari penurunan akibat tarif timbal balik, dan pasar telah bereaksi terhadap penyesuaian tarif pajak PNBP Indonesia. Surplus saat ini berlanjut, dengan tekanan inventaris tinggi. Kami percaya bahwa kenaikan lebih lanjut di pasar futures akan memerlukan perbaikan lebih lanjut dalam fundamental permintaan dan penawaran. Jiang Xinbin, Analis Logam Senior Pusat Riset Zheshang Futures: Setelah Festival Qingming, harga nikel SHFE rebound dari level rendah, mendekati tengah rentang perdagangan sebelumnya. Dari perspektif fundamental, dari sisi penawaran, meskipun implementasi kebijakan royalti produk nikel Indonesia telah mendorong pusat harga lebih tinggi, penawaran nikel primer secara keseluruhan tetap tumbuh rigid, dengan tekanan inventaris nikel kelas 1 masih ada. Dari sisi permintaan, baja tahan karat sangat tertekan oleh konsumsi akhir yang lemah di sektor properti dan infrastruktur, dengan pembelian pasar hati-hati dan ekspektasi pesanan pesimis membuat sulit untuk membentuk dukungan kuat. Secara keseluruhan, pasar nikel global tetap surplus, dan ruang kenaikan nikel SHFE untuk rebound berlanjut dalam jangka pendek terbatas, dengan gerakan sideways diperkirakan. Perhatian harus diberikan pada perubahan kebijakan industri Indonesia dan lingkungan makro. Xia Peng, Kepala Grup Nonferrous dan Energi Baru Institut Riset Chuangyuan Futures: Tahun ini, kami terus memantau perubahan kebijakan mineral Indonesia, terutama apakah akan ada penyesuaian kuota bijih nikel. Informasi dari Asosiasi Nikel Indonesia menunjukkan pemerintah Indonesia telah mengalokasikan 298 juta mt kuota bijih nikel untuk 2025, yang diperkirakan akan memenuhi konsumsi bijih nikel untuk 2025 berdasarkan produksi peleburan tahun ini. Penawaran dan permintaan nikel primer global tetap surplus. Namun, sejak Desember tahun lalu, pejabat pemerintah berulang kali menyatakan di publik rencana mereka untuk mengurangi kuota bijih nikel tahun ini untuk menstabilkan harga nikel. Jika kuota dipotong menjadi 220 juta mt seperti yang disarankan oleh pejabat Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral akhir Februari, penawaran dan permintaan nikel primer global akan sepenuhnya berbalik tahun ini, beralih dari surplus menjadi defisit.Selama dekade terakhir, pemerintah Indonesia telah menyesuaikan kebijakan mineralnya beberapa kali, membuat sulit untuk memprediksi arah kebijakan di masa depan. Disarankan untuk memantau perubahan harga bijih nikel Indonesia dengan cermat.

SMM

SHFE nikel secara bertahap mengisi celah. Bisakah memberikan performa lebih mengesankan di masa depan? [Tinjauan Institusional]

Pada 21 April, nilai tukar tengah RMB di pasar valas antar bank adalah 7,2055 yuan per dolar AS.

Premi dan Diskon untuk Tembaga Shanghai (Sesi Pertama) pada 21 April [Harga SMM]