Harga emas internasional telah berulang kali mencapai rekor tertinggi, dan "Lujiazui Financial Salon" secara ketat mengikuti topik panas pasar. Pada 19 April, sesi kedelapan acara bertema emas berhasil diselesaikan di Lujiazui, Pudong, Shanghai.
Sesi salon ini berfokus pada "Strategi Investasi Pasar Emas dan Peningkatan Kekuatan Penetapan Harga Emas RMB—Peluang dan Tantangan dalam Konteks Global." Beberapa tamu, menggabungkan pengalaman teoretis dan praktis yang kaya, terlibat dalam diskusi dan pertukaran mendalam, memberikan saran untuk investasi pasar emas dan meningkatkan kemampuan penetapan harga.
Upaya untuk mendiversifikasi peserta pasar emas terus berlanjut, menarik lebih banyak institusi domestik dan internasional.
Emas mungkin menjadi salah satu aset dengan kinerja terbaik dalam beberapa tahun terakhir. Pada 2024, harga emas internasional naik lebih dari 26%, mencatat rekor tertinggi baru sebanyak 40 kali sepanjang tahun. Pada kuartal pertama 2025, harga emas meningkat sekitar 18%, dengan harga spot emas internasional saat ini melebihi $3.300 per ons.
Pada Februari 2025, Otoritas Pengawasan Keuangan Nasional mengeluarkan "Pemberitahuan tentang Proyek Percontohan Dana Asuransi Berinvestasi dalam Emas," secara resmi mengizinkan sepuluh perusahaan percontohan pertama untuk berpartisipasi dalam investasi emas. Otoritas pengawas mendukung pengembangan pasar dan secara aktif mempromosikan diversifikasi peserta pasar emas.
Su Gang, Wakil Presiden, Kepala Petugas Investasi, dan Direktur Keuangan Grup Taiping, menyatakan dalam pidato kuncinya bahwa investasi dana asuransi dalam emas memiliki signifikansi besar. Di satu sisi, hal ini mengoptimalkan struktur alokasi aset, meningkatkan likuiditas portofolio, mendiversifikasi risiko portofolio, dan meningkatkan pengembalian portofolio yang disesuaikan dengan risiko. Di sisi lain, partisipasi dana asuransi dalam investasi emas membantu membawa lebih banyak dana jangka menengah dan panjang ke pasar emas, memperkuat kekuatan penetapan harga emas RMB.
Berdasarkan pengalaman praktis, Su Gang menyarankan pembukaan kualifikasi investasi emas forward dan futures emas secara tepat waktu untuk lebih baik melakukan lindung nilai risiko, mengurangi risiko volatilitas harga, dan lebih baik memenuhi persyaratan pengembalian absolut perusahaan asuransi. Selain itu, karena institusi asuransi berinvestasi dalam emas untuk tujuan alokasi aset jangka menengah dan panjang dan terutama memegang posisi panjang dengan periode kepemilikan yang lama, mereka menghadapi biaya penyimpanan yang tinggi. Su Gang merekomendasikan pengurangan biaya penyimpanan gudang kustodian Bursa Emas Shanghai secara moderat. Institusi asuransi juga harus mengorganisir lebih banyak pertukaran rekan dan kegiatan pelatihan investasi untuk meningkatkan kemampuan penelitian investasi emas.
Xu Huizhu, Manajer Umum Departemen Pendidikan Investor dan Promosi Pasar Bursa Emas Shanghai, mencatat bahwa proyek percontohan dana asuransi berinvestasi dalam emas tidak hanya membantu mengoptimalkan struktur alokasi aset dana asuransi tetapi juga lebih baik memanfaatkan keterkaitan antara pembukaan pasar emas dan pengembangan industri asuransi. Hal ini memiliki signifikansi positif untuk meningkatkan aglomerasi pasar emas RMB, meningkatkan fungsi penetapan harga pasar emas RMB, dan meningkatkan tingkat Shanghai sebagai pusat keuangan internasional.
Berdasarkan pengalaman dalam pembangunan pasar emas, Xu Huizhu menyatakan bahwa bursa emas domestik harus secara aktif berkontribusi pada peningkatan Shanghai sebagai pusat keuangan internasional, memperdalam fungsi pasar faktor keuangan, dan menarik lebih banyak institusi keuangan domestik dan internasional serta dana jangka menengah dan panjang untuk berpartisipasi dalam pasar emas China. Pada saat yang sama, upaya harus dilakukan untuk mempromosikan pembangunan ekologi pasar emas, memperkuat sistem manajemen risiko komprehensif, meningkatkan pemantauan dan analisis pasar dinamis, dan secara wajar mengarahkan penawaran dan permintaan pasar.
Zhao Wenjian, ahli senior di Departemen Bisnis Logam Mulia ICBC, percaya bahwa berdasarkan izin alokasi aset emas untuk dana asuransi, China harus mengeksplorasi model investasi untuk dana jangka panjang seperti dana pensiun dan dana jaminan sosial dalam emas, dan terus mempromosikan diversifikasi peserta pasar emas domestik. Pada saat yang sama, ruang lingkup dan tingkat pembiayaan fisik emas di antara institusi keuangan harus diperluas untuk meningkatkan likuiditas pasar.
Penetapan Harga Emas Memasuki Siklus Baru
Dalam hal meningkatkan kekuatan penetapan harga emas RMB, Zhao Wenjian menyarankan untuk terus memperluas papan internasional bursa emas dan menarik lebih banyak anggota internasional. Pada saat yang sama, skenario aplikasi "Shanghai Gold" harus diperluas untuk menjadikannya jangkar penetapan harga berbagai produk perdagangan emas di China. Selain itu, institusi keuangan harus dipandu untuk menyediakan layanan keuangan komprehensif untuk akuisisi sumber daya emas luar negeri perusahaan China, meningkatkan kemampuan keamanan emas China.
Xu Zhiyan, Kepala Petugas Investasi Indeks, Asisten Manajer Umum, dan Manajer Dana Huaan Fund, percaya bahwa selain resistensi risiko, lindung nilai inflasi, dan lindung nilai penerbitan mata uang berlebih, kelangkaan, profitabilitas, dan korelasi rendah atau bahkan negatif dengan aset lain seperti saham juga patut diperhatikan. Menambahkan aset emas ke portofolio alokasi aset dapat memperluas batas efisien, hingga batas tertentu mendiversifikasi risiko, dan meningkatkan pengembalian.
Setelah 2022, korelasi negatif tradisional antara emas dan suku bunga riil dolar AS menjadi kurang jelas. Xu Zhiyan mencatat bahwa dalam beberapa tahun terakhir, karena pembelian emas oleh bank sentral, emas telah naik bersamaan dengan dolar AS dan suku bunga obligasi AS selama siklus kenaikan suku bunga, dan emas telah menunjukkan kelebihan pengembalian relatif terhadap obligasi AS, memasuki siklus baru. Di masa depan, faktor-faktor seperti risiko resesi AS, penerbitan mata uang berlebih, dan kebijakan deglobalisasi akan menguntungkan emas.
Mengenai kerangka analisis emas, Zhu Shanying, peneliti senior di Grup Penelitian Makro Institut Penelitian Futures CITIC, menyatakan bahwa penurunan kredit dolar AS secara historis mendukung pasar bull jangka panjang untuk emas, termasuk periode inflasi tinggi di AS dari tahun 1970-an hingga 1980-an, dampak peristiwa 9/11 pada awal 2000-an, dan pecahnya gelembung internet, semuanya sesuai dengan penurunan indeks dolar AS dan pasar bull emas.
"Tentu saja, kontraksi kredit dolar AS adalah narasi besar, dan narasi besar ini juga perlu didukung oleh logika siklus kecil." Zhu Shanying mencatat bahwa tema perdagangan yang berbeda telah muncul selama kenaikan harga emas sejak 2022, seperti krisis perbankan AS pada Maret 2023, dan tema inflasi sekunder AS, resesi, dan harapan pemotongan suku bunga Fed AS pada 2024. Di masa depan, harapan stagflasi AS akan menguat dalam jangka pendek. Dari perspektif jangka panjang, kontraksi kredit dolar AS yang terus-menerus, baik berdasarkan penerbitan obligasi berlebih AS atau tren deglobalisasi, merupakan dasar pasar bull emas.
Terus Meningkatkan Pasar dan Sistem Kelembagaan Emas, Memperkaya Pasokan Produk Emas
Dalam dialog industri berjudul "Dari Meningkatkan Alokasi Aset hingga Meningkatkan Kekuatan Penetapan Harga: Prospek Pengembangan Pasar Perdagangan Emas," tamu-tamu lebih lanjut membahas bagaimana membangun pasar emas China kelas satu dan bagaimana meningkatkan suara RMB dalam penetapan harga emas internasional.
Xu Huizhu menyatakan bahwa untuk membangun bursa emas kelas dunia dan mempromosikan pembukaan pasar emas tingkat tinggi, di satu sisi, sistem pasar dan sistem kelembagaan papan internasional bursa harus terus diperkaya dan ditingkatkan. Di sisi lain, pembangunan produk offshore harus ditingkatkan, dan interkonektivitas harus diperkuat untuk menyediakan lebih banyak produk emas dan layanan investasi untuk pengembalian dana RMB offshore. Pada saat yang sama, pembangunan sistem infrastruktur papan internasional harus ditingkatkan, dan partisipasi dalam pertukaran dan interaksi standar dan aturan internasional harus ditingkatkan.
Zhao Wenjian percaya bahwa setelah dana asuransi bergabung dengan pasar emas China, struktur peserta pasar emas telah diperkaya. Karakteristik dana asuransi jangka menengah dan panjang kondusif untuk menstabilkan pasar emas, dan mereka juga akan memiliki efek yang baik dalam memperluas kedalaman pasar, sambil meningkatkan daya tarik pasar emas China terhadap dana internasional. Untuk memenuhi preferensi investor yang berbeda, Zhao Wenjian menyarankan untuk lebih meningkatkan kapasitas pasokan produk perdagangan emas dan kemampuan layanan keseluruhan pasar emas.
Dari perspektif alokasi aset, Xu Zhiyan mencatat bahwa ETF emas memikul misi "menyimpan emas di antara rakyat." Untuk membantu klien mencapai pelestarian dan apresiasi nilai, perusahaan manajemen aset harus melakukan pekerjaan yang baik dalam menilai tren harga aset emas dan memperkuat pendidikan investasi. Selain itu, asuransi dan dana lainnya memilih ETF untuk alokasi emas memiliki keunggulan institusional domestik. Meningkatkan kekuatan penetapan harga RMB untuk emas, ETF emas juga dapat memainkan peran yang lebih aktif dan penting.
Setelah harga emas berulang kali mencapai rekor tertinggi baru, Zhu Shanying percaya bahwa kombinasi kebijakan setelah pemilihan Trump akan menyebabkan potensi penurunan ekonomi dan inflasi di AS, menempatkan Fed AS dalam dilema. Selama Fed AS tidak menaikkan suku bunga, situasi stagflasi ini akan menguntungkan harga emas dalam jangka menengah dan pendek.
"Lujiazui Financial Salon" dipandu oleh Kantor Keuangan Kota Shanghai dan Pemerintah Rakyat Distrik Baru Pudong, dan diselenggarakan oleh Sekretariat "Lujiazui Financial Salon," dengan dukungan media dari Yicai dan Caixin. Seri acara ini akan membangun platform pertukaran reguler yang bergema dengan "Lujiazui Forum," melalui operasi yang terinstitusionalisasi, berbasis skenario, dan internasional, secara terus-menerus mengeluarkan "Kebijaksanaan Pudong" dari reformasi keuangan, memberdayakan secara mendalam pengembangan ekonomi berkualitas tinggi Pudong, dan sepenuhnya mempromosikan pembangunan area inti Shanghai sebagai pusat keuangan internasional ke tingkat baru.
