》Lihat Harga Tembaga SMM, Data, dan Analisis Pasar
》Berlangganan untuk Melihat Harga Spot Logam Historis SMM
Setelah mengalami penumpukan persediaan selama liburan Tahun Baru Imlek dan pasokan katoda tembaga yang meningkat pada kuartal pertama melebihi ekspektasi, yang menyebabkan akumulasi cepat persediaan katoda tembaga sosial di Tiongkok, total persediaan sosial katoda tembaga mencapai puncaknya pada tanggal 3 Maret. Setelah itu, karena faktor-faktor seperti peningkatan konsumsi hilir, rasio harga yang lebih baik, dan pertumbuhan ekspor yang terus-menerus, persediaan katoda tembaga mengalami penurunan tajam mulai awal Maret. Apakah ini menunjukkan bahwa titik balik persediaan telah tiba? Apakah tren pengurangan persediaan ini dapat bertahan?
Mengenai pasokan:
-
Saat memasuki kuartal kedua, jumlah pabrik peleburan yang menjalani pemeliharaan meningkat dibandingkan dengan kuartal pertama, yang telah menyebabkan tingkat gangguan yang lebih tinggi dalam produksi katoda tembaga. Sangat mungkin bahwa output katoda tembaga domestik pada kuartal kedua akan lebih rendah dari yang diharapkan dan tidak akan setinggi output kuartal pertama.
-
Seperti yang disebutkan dalam analisis SMM sebelumnya, meningkatnya perang dagang telah menyebabkan tantangan dalam pasokan bahan baku, seperti konsentrat tembaga dan tembaga bekas, dari Amerika Serikat ke pabrik peleburan Tiongkok. Khususnya, impor tembaga bekas telah menghadapi tantangan yang lebih besar, yang diperkirakan akan menyebabkan pengurangan yang lebih besar dalam produksi katoda tembaga karena pasokan bahan baku yang sudah terbatas di pabrik peleburan Tiongkok.
-
Sejak Februari, dengan perubahan rasio harga domestik dan internasional, jendela ekspor selama dua bulan telah terbuka. Pembukaan terus-menerus jendela ekspor telah secara signifikan meningkatkan ekspor katoda tembaga, lebih mempercepat pengurangan persediaan sosial domestik.
Mengenai permintaan:
-
Pada semester pertama 2025, industri fotovoltaik akan mengalami "perlombaan untuk pemasangan" yang mendesak. Pengenalan pembatasan ketat pada proyek fotovoltaik terdistribusi komersial dan industri dalam "Langkah-langkah Pengelolaan Pengembangan dan Konstruksi Pembangkit Listrik Tenaga Surya Terdistribusi" dan publikasi dokumen reformasi harga listrik pada tanggal 9 Februari telah semakin meningkatkan kecemasan industri. Perlombaan ini sangat didorong oleh "Kebijakan Baru 531," yang digambarkan sebagai "yang paling berorientasi pasar dalam sejarah." Diperkirakan bahwa "perlombaan untuk pemasangan" industri fotovoltaik akan menyebabkan pelepasan konsentrasi konsumsi katoda tembaga pada semester pertama 2025.
-
2025 adalah tahun terakhir dari "Rencana Lima Tahun Ke-14," dengan perusahaan listrik negara berfokus pada mempercepat transformasi hijau dan mencapai penyelesaian berkualitas tinggi dari tugas tahunan. Untuk State Grid, investasi akan ditingkatkan hingga rekor tertinggi sebesar 653,5 miliar yuan, sementara investasi aset tetap Southern Power Grid akan meningkat menjadi 175 miliar yuan, mencetak rekor baru lainnya. Skala besar investasi dari kedua grid tersebut pada akhirnya akan tercermin dalam tingkat operasi sektor kawat tembaga, kawat berlapis email, dan batang tembaga SMM.
-
Beberapa orang mungkin berpikir bahwa meningkatnya perang dagang akan sangat menekan pesanan untuk barang-barang rumah tangga dari beberapa negara maju, yang menyebabkan terus memburuknya permintaan katoda tembaga. Tentu saja, perusahaan Tiongkok tidak dapat menghindari rasa sakit jangka pendek, karena tidak ada pemenang dalam perang dagang. Namun, pada tahun 2024, industri peralatan rumah tangga Tiongkok memiliki total nilai ekspor sebesar 112,42 miliar USD, dengan 20,71 miliar USD diekspor ke Amerika Serikat, meningkat 4,3% tahun ke tahun. Namun, pangsa ekspor ke AS telah turun dari lebih dari 20% beberapa tahun yang lalu menjadi sekitar 18%. Perubahan struktural ini berada di balik pergeseran yang dipercepat produksi peralatan rumah tangga ke Meksiko dan Asia Tenggara, karena perusahaan menyesuaikan strategi mereka untuk menghindari ekspor ke AS.
Singkatnya, SMM percaya bahwa ada kemungkinan besar bahwa persediaan sosial katoda tembaga akan terus menurun pada kuartal kedua. Dengan kata lain, titik balik persediaan sudah terlihat pada awal Maret.
