Di malam hari, saham AS kembali anjlok, sementara harga emas mencapai level tertinggi baru! Pada Kamis, 10 April, pasar saham AS mengalami koreksi. Pada penutupan, Dow Jones Industrial Average turun 2,5% menjadi 39.593,66 poin, S&P 500 turun 3,46% menjadi 5.268,05 poin, dan Nasdaq Composite turun 4,31% menjadi 16.387,31 poin. Sebelum pasar dibuka, Biro Statistik Tenaga Kerja AS merilis data yang menunjukkan bahwa CPI AS naik 2,4% YoY pada bulan Maret, di bawah ekspektasi pasar, sementara CPI inti naik 2,8% YoY, menandai kenaikan terkecil sejak Maret 2021. "Tujuh Besar" semuanya anjlok, dengan Apple turun 4,24%, Microsoft turun 2,34%, Nvidia turun 5,91%, Amazon turun 5,17%, Google (Kelas C) turun 3,53%, Meta turun 6,74%, dan Tesla turun 7,27%. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 7,97%, dengan semua 30 komponennya ditutup lebih rendah. AMD turun 8,41%, Broadcom turun 6,94%, Qualcomm turun 6,4%, Arm Holdings turun 5,75%, ASML turun 5,49%, dan TSMC turun 4,8%. Di antara saham Tiongkok, Indeks Nasdaq Golden Dragon China turun 1,14%. Saham Tiongkok yang populer bercampur aduk, dengan Li Auto naik 5,25%, GDS Holdings naik 4,94%, TAL Education Group naik 3,21%, XPeng Motors naik 3,04%, dan JD.com naik 1,44%. Alibaba turun 0,57%, New Oriental turun 0,84%, NIO turun 0,91%, Tencent Music turun 1,19%, Baidu turun 2,63%, dan Pinduoduo turun 6,16%. Indeks dolar AS turun lebih dari 1,8%, menandai penurunan harian terbesar sejak 2022, sementara mata uang safe-haven seperti franc Swiss dan yen Jepang menguat lebih dari 2%. Harga emas spot terus naik, menembus level tertinggi 3 April dan mencetak rekor baru di $3.180,13/oz. Sementara itu, kontrak berjangka emas utama di Bursa Komoditas New York juga naik menjadi $3.194,3/oz tetapi tidak melampaui level tertinggi sebelumnya sebesar $3.201,6/oz yang dicetak awal bulan ini. Pada Kamis malam, Trump memposting di media sosial, menyatakan bahwa inflasi telah menurun. Dalam postingan lain, ia berkata, "Partai Republik bekerja sama dengan baik. Pemotongan pajak terbesar dalam sejarah AS!" Sebelumnya, tim tanggap cepat Trump menyatakan di media sosial, "Data CPI AS bulan Maret adalah angka yang sangat rendah. Data baru menunjukkan bahwa inflasi mereda pada bulan Maret, mengalahkan ekspektasi untuk bulan kedua berturut-turut. Di bawah kepemimpinan Trump, Amerika kembali, tetapi inflasi tidak." Namun, "perang dagang" yang diprakarsai oleh pemerintahan Trump terus memberi beban pada pasar. Pejabat Federal Reserve Logan menyatakan pada Kamis bahwa tarif yang lebih tinggi dari yang diperkirakan kemungkinan akan meningkatkan pengangguran dan inflasi, menekankan bahwa kekhawatirannya yang paling mendesak adalah mengendalikan inflasi dan ekspektasi inflasi. "Kelanjutan dampak inflasi akan tergantung pada seberapa cepat perusahaan menyerap kenaikan biaya dan apakah ekspektasi inflasi jangka panjang tetap terjaga dengan baik," kata Logan. Ia menunjukkan bahwa ketika ekspektasi inflasi yang lebih tinggi menjadi mengakar, dibutuhkan waktu lebih lama untuk menurunkan inflasi, pasar tenaga kerja semakin melemah, dan kerusakan ekonomi semakin dalam. "Wabah inflasi yang berkelanjutan dapat menyebabkan rumah tangga dan bisnis mengharapkan kenaikan harga lebih lanjut, terutama setelah bertahun-tahun inflasi yang terus-menerus tinggi," kata Logan. Menurut CCTV, pada 10 April, delegasi AS dan Rusia menyelesaikan putaran kedua pembicaraan di Istanbul, Turki, mengenai normalisasi operasi kedutaan, yang berlangsung selama lima setengah jam. Departemen Luar Negeri AS mengeluarkan pernyataan yang mengatakan bahwa delegasi AS, yang dipimpin oleh Wakil Asisten Menteri Luar Negeri untuk Rusia dan Eropa Tengah Sonata Kurt, bertemu dengan delegasi Rusia yang dipimpin oleh Duta Besar Rusia untuk AS Darchev di Istanbul, Turki. Pernyataan itu mencatat bahwa delegasi AS dan Rusia melanjutkan pendekatan konstruktif yang ditetapkan dalam putaran pertama pembicaraan, bertukar pandangan, dan akhirnya mencapai pemahaman untuk menjamin stabilitas operasi perbankan diplomatik bagi misi bilateral. AS menegaskan kembali kekhawatirannya atas "larangan Rusia untuk mempekerjakan karyawan lokal," menyebutnya sebagai hambatan utama untuk mempertahankan tingkat staf yang stabil dan berkelanjutan di Kedutaan Besar AS di Moskow. Pada 10 April, Duta Besar Rusia untuk AS Darchev, yang berada di Turki untuk konsultasi dengan AS, menyatakan bahwa selama negosiasi, kedua delegasi sepakat untuk segera menyelesaikan masalah sensitif yang tersisa dari pemerintahan Biden. Kedua belah pihak sepakat untuk melanjutkan langkah-langkah untuk menyederhanakan prosedur perjalanan dan visa bagi diplomat masing-masing. Selain itu, mereka bertukar pandangan untuk menjamin layanan perbankan yang stabil bagi misi diplomatik di negara masing-masing. Darchev juga menyebutkan bahwa Rusia menyatakan harapannya agar AS segera mengembalikan aset diplomatik Rusia yang disita. Ia mengungkapkan bahwa kedua belah pihak membahas dimulainya kembali penerbangan langsung antara Rusia dan AS, yang akan mempromosikan hubungan bilateral dan meningkatkan pertukaran personel. AS menyatakan dalam deklarasinya bahwa Kurt dan Darchev sepakat untuk mengadakan pertemuan tindak lanjut mengenai masalah-masalah di atas sesuai kebutuhan dalam waktu dekat, dengan waktu, lokasi, dan perwakilan yang spesifik akan ditentukan. Rusia juga menyatakan bahwa kedua belah pihak sedang mengkonfirmasi waktu putaran konsultasi berikutnya. Hubungan diplomatik AS-Rusia telah tegang dalam beberapa tahun terakhir, dengan kedua negara mengusir diplomat masing-masing, yang menyebabkan kedutaan tidak dapat beroperasi secara normal. Ini adalah putaran kedua pembicaraan antara AS dan Rusia mengenai normalisasi operasi kedutaan, yang dilakukan secara tertutup. Pada 27 Februari, perwakilan dari AS dan Rusia mengadakan putaran pertama pembicaraan di Konsulat Jenderal AS di Istanbul, menentukan langkah-langkah awal spesifik untuk menstabilkan operasi misi bilateral. Pada 10 April, dengan pelemahan sentimen makro sementara, pasar berjangka kimia domestik menunjukkan pemulihan yang signifikan. Di antara berbagai bahan kimia, berjangka stirena memimpin dengan kenaikan 6%, berjangka etilena glikol naik 5,83%, berjangka serat pendek naik 5,17%, berjangka paraksilena naik 5,11%, dan berjangka PTA naik 4,97%, menonjol di antara varietas bahan kimia yang naik dengan pemulihan yang substansial. Mengenai hal ini, Xia Congcong, kepala Pusat Penelitian Industri di Institut Penelitian Berjangka Founder CIFCO, percaya bahwa kebijakan "tarif timbal balik" melampaui ekspektasi pasar, yang menyebabkan penyebaran cepat penghindaran risiko di pasar. Namun, karena kebijakan tarif berubah secara dinamis, sentimen pasar telah secara bertahap dilepaskan. Terutama setelah Presiden AS Trump mengumumkan bahwa ia telah memberi wewenang untuk penangguhan tarif selama 90 hari bagi negara atau wilayah yang tidak mengambil tindakan pembalasan, berita ini memicu pemulihan pasar yang kuat, dan dampak kebijakan tarif yang diterapkan pada bahan kimia secara bertahap melemah. Miao Yang, seorang analis di GF Futures, juga percaya bahwa perselisihan tarif jangka pendek telah mereda sampai batas tertentu, dan setelah pelepasan sentimen pasar negatif, hal itu kondusif untuk stabilisasi sementara harga bahan kimia. Dampak menurun dari front makro terhadap bahan kimia telah melemah tetapi tetap tidak dapat diabaikan. Setelah dampak yang didorong oleh makro melemah, pasar akan menilai kembali fundamental komoditas. "Dari perspektif rantai industri, pelonggaran kebijakan tarif membantu meringankan tekanan ekspor pada perusahaan bahan kimia dan meningkatkan ekspektasi pasar. Namun, dampak kebijakan tarif sebelumnya terhadap penyesuaian rantai industri dan kepercayaan pasar sulit untuk dihilangkan secara langsung dalam jangka pendek dan masih akan menekan permintaan bahan kimia sampai batas tertentu," kata Miao Yang. Dalam hal penawaran dan permintaan, prospek jangka menengah dan panjang tergantung pada penyebaran kapasitas baru dan tingkat operasi perusahaan bahan kimia. Selain itu, perhatian harus diberikan pada tekanan pada perusahaan terkait yang terpengaruh oleh tarif, terutama dalam industri dengan operasi global yang terkonsentrasi seperti tekstil, karet dan plastik, dan bahan kimia dasar. Perubahan dalam permintaan marginal akan memiliki dampak yang semakin besar pada pasar berjangka. Saat ini, logika dominan di sektor bahan kimia adalah efek gabungan dari "runtuhnya biaya" dan "penyusutan permintaan." Melihat tren masa depan, pergeseran logika pasar masih tergantung pada perubahan permainan makro. "Dalam jangka pendek, runtuhnya biaya tetap menjadi faktor dominan. Stabilisasi dan pemulihan sisi biaya bergantung pada negosiasi perdagangan dan kebijakan pendorong makro, tetapi pemulihan sisi permintaan akan memakan waktu lebih lama," kata Dai Yifan, kepala energi dan bahan kimia di Nanhua Futures. Menurut Dai Yifan, pesimisme pasar saat ini telah mendekati ekstrem jangka pendek, tetapi ketahanan fermentasi sentimen masih tergantung pada dua premis utama. Pertama, apakah eskalasi dan perluasan permainan tarif dapat dihentikan; kedua, apakah ekspektasi kebijakan makro domestik untuk meningkatkan permintaan domestik dapat secara efektif membantu mengubah pesimisme pasar setelah permintaan eksternal ditekan. "Saat ini, pasar masih membutuhkan waktu untuk mencerna dampak dari eskalasi tarif. Akhir permainan jangka pendek akan membantu sentimen pasar kembali ke objektifitas dan rasionalitas," percaya Dai Yifan. Sebelum intensifikasi permainan makro, dampak menurun terhadap bahan kimia lebih tentang pelepasan sentimen panik, dengan ruang penurunan yang terbatas. Ia percaya bahwa tren masa depan bahan kimia masih akan didominasi oleh logika makro, dengan dampak logika industri yang relatif terbatas untuk saat ini. Saat ini, pasar cukup peduli tentang varietas bahan kimia mana yang lebih kuat atau lebih lemah dari perspektif diferensiasi sektor. "Saat ini, pemulihan bahan kimia akan terutama berputar di sekitar rantai industri etilena dan propilena," kata Dai Yifan. Perusahaan PDH dan etana cracking domestik kesulitan untuk mengurangi kerugian produksi melalui ekspor ulang atau menyesuaikan wilayah pengadaan. Setelah periode pengecualian tarif berakhir, tekanan produksi dan operasi akan meningkat dengan cepat. Mengambil PDH sebagai contoh, dari Juni hingga Juli, pasar memperkirakan kerugian pasokan sekitar 400.000 mt/bulan. Selain PP, unit etana cracking serupa juga akan mencakup PE, EB, EG, dan varietas lainnya. "Tren masa depan bahan kimia masih akan menunjukkan diferensiasi yang signifikan," percaya Xia Congcong. Varietas dengan fundamental yang kuat akan stabil dan pulih lebih dulu, seperti urea, stirena, dan etilena glikol. Selain itu, varietas yang sangat berkorelasi dengan minyak mentah akan berkinerja menonjol setelah harga minyak stabil dan pulih.Bahan kimia yang diproduksi secara mandiri di dalam negeri, seperti PVC dan plastik, secara keseluruhan masih lemah karena meningkatnya kapasitas. Di pasar yang sedang rebound, disarankan untuk memprioritaskan jenis-jenis yang memiliki pendorong fundamental untuk alokasi. Sebagai contoh, etilena glikol dalam rantai poliester, Futures Daily mengamati pembalikan harga etilena glikol yang dramatis minggu ini. Pada 10 April, etilena glikol dibuka rendah dan naik tajam, dengan kontrak EG2505 dan EG2509 keduanya mencapai batas atas. Pada penutupan, kontrak EG2505 naik menjadi 4.271 yuan/mt, dan kontrak EG2509 naik menjadi 4.330 yuan/mt. Sebelumnya, sejak Trump mengumumkan "tarif timbal balik" pada 2 April, berjangka etilena glikol mulai jatuh tajam, turun lebih dari 500 yuan/mt hanya dalam empat hari perdagangan. Pada 9 April, harga sempat jatuh menjadi 3.956 yuan/mt, mencapai batas bawah. Liu Siqi, seorang analis di ZJTF Futures, percaya bahwa pembalikan berjangka etilena glikol terutama dipengaruhi oleh perubahan dalam kebijakan tarif, yang secara langsung tercermin dalam meningkatnya kerugian pasokan yang diperkirakan dari etilena glikol dan meningkatnya permintaan "terburu-buru ekspor" untuk poliester. Kenaikan tajam di pasar berjangka kemarin juga merupakan koreksi dari ekspektasi yang sebelumnya terlalu pesimis. "Dari perspektif penawaran dan permintaan, fundamental etilena glikol pada bulan April dan Mei tidak buruk. Pemeliharaan yang direncanakan di dalam negeri berada pada tingkat yang tinggi, dan impor dari luar negeri diperkirakan akan menurun. Di sisi permintaan, poliester mempertahankan tingkat operasi yang tinggi." Liu Siqi percaya bahwa dalam jangka pendek, berjangka etilena glikol relatif tahan terhadap penurunan, tetapi dalam latar belakang perang dagang AS-Tiongkok, permintaan akan sedikit terpengaruh, dengan potensi kenaikan yang terbatas.
"Kemudian, risiko inti di sektor kimia dalam negeri masih berputar di sekitar ketidakpastian kebijakan tarif, dan sikap AS terhadap Uni Eropa, Asia Tenggara, dan negara-negara lain perlu dipantau secara ketat," kata Yifan Dai. "Pertama, hal itu akan mempengaruhi tren yang diperkirakan dari total permintaan global, dan kedua, hal itu akan berdampak signifikan terhadap kemungkinan sektor manufaktur Tiongkok untuk melakukan ekspor ulang. Karena perubahan ekstrem dalam ekspektasi kebijakan tarif saat ini, investor masih terutama beroperasi dengan posisi ringan atau mengadopsi pendekatan menunggu dan melihat," katanya.
An Ran, seorang analis senior di Hua'an Futures, percaya bahwa fokus pasar kimia masa depan terutama tercermin dalam tiga aspek. Pertama, ketidakpastian kebijakan Trump masih ada, dan pengecualian tarif 90 hari hanya merupakan periode transisi untuk negosiasi dengan berbagai negara. Apakah kebijakan "tarif timbal balik" akan berlanjut setelah periode transisi masih menimbulkan risiko, dan tren penurunan ekspektasi ekonomi tetap tidak berubah. Kedua, krisis fiskal AS akan meningkat pada bulan Mei-Juni, yang melibatkan permainan antara Trump dan Fed AS. Jika tekanan inflasi AS menyebabkan Fed AS bersikeras untuk mengurangi neraca tanpa memangkas suku bunga, hal itu dapat menyebabkan meningkatnya ketidakseimbangan internal di AS, dan pasar komoditas masih akan menghadapi risiko penurunan yang signifikan. Ketiga, pengumuman OPEC tentang peningkatan produksi pada bulan Mei juga merupakan salah satu faktor inti dari putaran penurunan harga minyak ini. Saat ini, harga minyak berada di atas biaya pengeboran minyak serpih, sehingga membuat penurunan lebih lanjut sulit. Setelah permintaan masa depan melemah, tidak dikesampingkan bahwa negara-negara Timur Tengah akan terus memangkas produksi, dan ekspektasi harga minyak yang lebih kuat akan memberikan beberapa dukungan untuk produk kimia.
