Seiring dengan berlakunya rencana tarif balasan Trump, imbal hasil obligasi pemerintah AS terus melonjak, menggantikan penurunan tajam saham AS sebagai topik yang paling banyak dibicarakan di Wall Street.
Pada hari Rabu waktu Timur, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik 17 basis poin menjadi 4,43% pada hari itu, dan semalam sempat menyentuh 4,511%, menandai pertama kalinya imbal hasil tersebut melampaui 4,50% sejak akhir Februari.
Setelah pemerintahan Trump secara sepihak menaikkan tarif tambahan atas ekspor Tiongkok ke AS dari 34% menjadi 84%, pemerintah Tiongkok dengan cepat mengambil langkah balasan yang tegas, juga menaikkan tarif tambahan atas semua barang impor asal AS dari 34% menjadi 84%.
Hal ini semakin memperparah kekhawatiran akan perang dagang global. Biasanya, aksi jual di pasar saham dan ketakutan yang meningkat terhadap resesi ekonomi akan membuat investor berbondong-bondong membeli obligasi untuk alasan keamanan, sehingga menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS, tetapi kali ini hal itu tidak terjadi.
Henry Allen, Wakil Presiden dan Ahli Strategi Makro di Deutsche Bank, menyatakan dalam sebuah laporan: "Mungkin yang lebih mengkhawatirkan adalah bahwa pasar obligasi pemerintah AS juga mengalami aksi jual yang luar biasa, bukti lebih lanjut bahwa mereka kehilangan status safe haven tradisional mereka."
Para pedagang mencari berbagai teori untuk menjelaskan tren ini, termasuk dana lindung nilai yang dipaksa untuk menjual karena panggilan margin, dan spekulasi yang lebih mengganggu tentang investor asing yang menjual obligasi pemerintah AS.
Sebagai tanggapan, Menteri Keuangan AS Besant membuat pernyataan mendesak pada hari Rabu, berusaha untuk mengecilkan kekhawatiran akan aksi jual obligasi pemerintah AS. Ia mengatakan bahwa situasi saat ini tidak bersifat sistemik dan memperkirakan pasar obligasi akan stabil.
Besant menyatakan dalam sebuah wawancara: "Pasar obligasi pemerintah AS saat ini sedang mengalami gejolak deleveraging." Besant mengatakan bahwa ia sering menyaksikan situasi seperti ini selama kariernya di dana lindung nilai. "Di pasar pendapatan tetap, beberapa pemain berleverage yang sangat besar mengalami kerugian dan harus melakukan deleveraging."
Ia menambahkan: "Saya tidak berpikir ini adalah masalah sistemik, saya pikir deleveraging yang sedang berlangsung di pasar obligasi adalah proses yang mengganggu tetapi normal."
Michael Brown, Ahli Strategi Riset Senior di Pepperstone, menyatakan dalam sebuah laporan: "Namun, yang benar-benar saya khawatirkan sekarang adalah pergerakan seluruh pasar obligasi pemerintah AS, tanpa tanda-tanda pelemahan dalam tekanan jual di ujung panjang kurva imbal hasil."
The Fed AS dijadwalkan akan merilis risalah pertemuan Maret pada hari Rabu, sementara Departemen Keuangan AS berencana untuk mengadakan lelang obligasi pemerintah AS 10 tahun senilai 39 miliar dolar AS di kemudian hari.
Sebelumnya, lelang obligasi pemerintah AS 3 tahun pada hari Selasa menunjukkan permintaan yang lemah. Pemegang obligasi pemerintah AS terbesar—dan calon penawar dalam lelang-lelang ini—adalah negara-negara seperti Jepang, Tiongkok, dan Inggris, tetapi AS memberlakukan tarif tambahan yang signifikan terhadap negara-negara tersebut.
David Zervos, Kepala Strategi Pasar di Jefferies, mengatakan: "Ini adalah perang dagang, dan jika negara-negara dapat menggunakan aset keuangan AS yang telah mereka akumulasikan... maka mereka mungkin akan menciptakan beberapa masalah."
Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS menjadi masalah bagi pemerintahan Trump dan The Fed AS. Gedung Putih mungkin sempat merasa lega, karena peluncuran awal tarif yang kacau menurunkan imbal hasil, tetapi sejak itu imbal hasil tersebut mulai melonjak tajam.
Ed Yardeni, seorang analis di Yardeni Research, menunjukkan bahwa pejabat pemerintahan Trump telah mengklaim diri mereka sebagai penyebab penurunan imbal hasil obligasi dan suku bunga hipotek baru-baru ini, tetapi sayangnya, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun sedang naik.
