【Tembaga】
Pada hari Selasa, harga tembaga SHFE berfluktuasi dalam kisaran tertentu pada 73.000 yuan/mt pada intraday, dengan volume perdagangan tertimbang yang cukup tinggi. Hari ini, harga tembaga spot disesuaikan turun menjadi 73.545 yuan/mt, dan premi spot di Shanghai menyempit menjadi 120 yuan/mt. Struktur backwardation antara kontrak bulan dekat tetap stabil. Tembaga SHFE memiliki dukungan fundamental yang kuat, tetapi pasar sangat fokus pada penerapan tarif timbal balik oleh AS, yang menciptakan tekanan sistemik untuk penurunan lebih lanjut pada tembaga SHFE. Tembaga LME diperkirakan akan terus berfluktuasi secara luas. Indeks tembaga SHFE kemungkinan akan turun menuju 71.000 yuan/mt dalam jangka pendek dan mengisi gap. Posisi short direkomendasikan.
【Aluminium & Alumina】
Hari ini, harga aluminium SHFE berfluktuasi dalam kisaran tertentu, dengan premi spot di Cina Timur sebesar 40 yuan/mt dan diskon di Cina Selatan sebesar 45 yuan/mt. Dalam jangka pendek, faktor makro mendominasi penurunan komoditas, memberikan tekanan pada logam nonferrous. Fundamental pasar aluminium saat ini berkinerja baik, dengan persediaan sosial ingot dan billet aluminium masing-masing menurun sebesar 26.000 mt dan 13.000 mt selama pekan lalu. Total persediaan sudah berada pada level rendah dibandingkan periode yang sama dalam beberapa tahun terakhir, dan konsumsi nyata melampaui ekspektasi. Aluminium SHFE memiliki beberapa resistensi terhadap penurunan, tetapi setelah menembus ke bawah, akan menghadapi resistensi pada level bilangan bulat 20.000 yuan/mt dan rata-rata bergerak tahunan, sambil menguji dukungan pada level limit down 19.000 yuan/mt dari hari Senin. Harga bijih dalam tren penurunan, dan dilaporkan bahwa sebagian besar penambang telah menyesuaikan harga kontrak jangka panjang dengan berbagai tingkat pada kuartal kedua. Ekspektasi penurunan biaya dan harga rata-rata bulanan yang masih menguntungkan telah memungkinkan produsen alumina berbiaya tinggi di utara untuk mempertahankan operasi, tetapi mereka secara bertahap akan menghadapi tekanan kerugian kas. Sebelum memicu pemotongan produksi substantif berskala besar, kelemahan alumina tidak mungkin berubah.
【Seng】
Harga seng SHFE turun dengan posisi yang berkurang, dengan open interest tertimbang menurun sebesar 10.000 lot menjadi 223.900 lot, sementara total dana yang diselesaikan tetap pada 4,463 miliar yuan. Pasar berjangka melemah, dan pembeli hilir masih membeli pada saat harga turun, tetapi aktivitas perdagangan secara keseluruhan melemah. Kuotasi seng SMM 0# terhadap berjangka bulan dekat naik menjadi premi sebesar 95 yuan/mt, dan spread harga 0-2 mencatat 275 yuan/mt, mencerminkan kekhawatiran pasar tentang konsumsi di luar musim. Presiden AS baru mengancam akan mengenakan tarif tambahan 50% pada ekspor Cina ke AS jika Cina tidak membatalkan tarif timbal balik baru. Logika perdagangan pasar secara bertahap bergeser dari peningkatan produksi bijih ke melemahnya permintaan, dan mungkin konsumsi yang tidak mencukupi dapat ditransmisikan ke hulu, memperburuk surplus seng dan mendorong seng SHFE untuk membuka ruang di bawah 21.500 yuan/mt. Posisi short direkomendasikan pada saat rebound.
【Timbal】
Pasar terus mencerna dampak tarif, dengan prospek konsumsi timbal berada di bawah tekanan. Harga timbal SHFE berfluktuasi turun, dengan kuotasi timbal SMM 1# terhadap berjangka bulan dekat bergeser dari diskon menjadi premi sebesar 5 yuan/mt, dan selisih harga antara logam primer dan skrap kembali menjadi nol. Ketika harga timbal menarik diri, fokusnya terutama pada dukungan biaya. Saat ini, AS adalah importir konsentrat timbal terbesar kedua ke Cina, dan tarif tinggi akan meningkatkan biaya keseluruhan bijih impor. Namun, rasio harga SHFE/LME baru-baru ini naik, membuka jendela impor, dan ada ekspektasi kuat untuk pengisian kembali timbal mentah luar negeri. Harga timbal LME jatuh, lebih lanjut menyeret pasar domestik. Pada kuartal kedua, fluktuasi dalam garis biaya timbal mungkin meningkat, dan kemungkinan timbal SHFE menguji level bilangan bulat 16.000 yuan/mt meningkat.
【Nikel & Baja Tahan Karat】
Harga nikel SHFE mengkonsolidasi pada level rendah, dengan aktivitas perdagangan pasar yang biasa-biasa saja. Premi Jinchuan rebound menjadi 2.900 yuan/mt, sementara premi nikel Rusia berada pada 200 yuan/mt dan premi nikel elektrolitik pada 150 yuan/mt. Harga NPI kelas tinggi menarik diri, dan bijih Indonesia terus mempengaruhi harga bahan baku, dengan kuotasi terbaru pada 1.024 yuan/mtu, turun 10 yuan/mtu mingguan. Dalam hal persediaan, persediaan NPI menurun sebesar 2.500 mt menjadi 20.000 mt, persediaan nikel halus menurun sebesar 1.400 mt menjadi 46.000 mt, dan persediaan baja tahan karat menurun sebesar 1.000 mt menjadi 980.000 mt. Secara teknis, harga nikel SHFE berada dalam tren penurunan, dan posisi short direkomendasikan.
【Timah】
Harga timah SHFE berjuang untuk rebound pada intraday, dengan kontrak 2505 yang paling banyak diperdagangkan tidak dapat bertahan di atas 270.000 yuan/mt. Timah spot domestik dikutip pada 270.000 yuan/mt, dengan premi real-time sebesar 2.040 yuan/mt terhadap bulan pengiriman. Pasar timah terus mengurangi posisi, dengan dukungan teknis yang kuat pada level 258.000-263.000 yuan/mt. Kekurangan yang cukup besar dalam pasokan sumber daya timah tidak mungkin mereda pada bulan April. Harga timah diperkirakan akan berfluktuasi, dan arah tren masih tergantung pada perkembangan sisi penawaran.
