Selama libur Festival Qingming di dalam negeri, harga logam nonferrous di luar negeri umumnya mengalami penurunan, dipimpin oleh harga tembaga. Kemarin merupakan hari perdagangan pertama setelah Festival Qingming, dengan kontrak berjangka dalam negeri yang paling banyak diperdagangkan mengalami penurunan secara luas, terutama di sektor logam nonferrous, termasuk tembaga, timah, dan nikel. Dari perspektif pasar modal global, meskipun sektor logam nonferrous dipengaruhi oleh kebijakan tarif AS, fluktuasi harga terutama didorong oleh sentimen pasar. Penulis percaya bahwa fundamental berbagai jenis logam nonferrous sangat berbeda, dan setelah pelepasan sentimen, pasar akan kembali ke logika fundamental.
Tembaga: Sejak AS memulai penyelidikan Bagian 232 terhadap tembaga, perdagangan arbitrase di LME dan COMEX telah mendorong harga tembaga global lebih tinggi. Dengan berita bahwa AS mungkin memberlakukan tarif pada tembaga lebih awal dari yang diperkirakan, ditambah dengan penerapan "tarif timbal balik" yang tidak terduga, harga tembaga menjadi penurun utama di sektor ini. Penyesuaian harga tembaga saat ini terutama mencerminkan kekhawatiran pasar, karena kebijakan tarif spesifik belum diterapkan, dan dampak aktualnya terbatas.
Perlu dicatat bahwa pasokan konsentrat tembaga global masih ketat, dan daur ulang tembaga bekas masih dibatasi. Tekanan pada bahan baku telah ditransmisikan ke sektor peleburan melalui biaya pengolahan. Data menunjukkan bahwa biaya pengolahan untuk konsentrat tembaga impor telah tetap negatif selama beberapa bulan berturut-turut. Meskipun beberapa peleburan dalam negeri telah mengumumkan pemeliharaan, penurunan yang didorong oleh sentimen akan semakin memperburuk tekanan industri.
Selain itu, kenaikan harga tembaga yang berkelanjutan setelah Tahun Baru Imlek telah menekan permintaan pengadaan hilir. Koreksi harga ini diharapkan dapat merangsang pengisian kembali oleh pengguna akhir dan mendorong pemulihan konsumsi. Secara keseluruhan, penyesuaian harga tembaga jangka pendek tidak mungkin bertahan lama, dan situasi penawaran-permintaan yang ketat jangka panjang akan mendukung pemulihan harga.
Timbal: Baru-baru ini, harga timbal telah menunjukkan pola awalnya melonjak lalu menarik diri. Dari perspektif fundamental, harga baterai bekas yang tinggi dan tingkat operasi baterai timbal-asam yang tinggi terus memberikan dukungan baik di sisi biaya maupun permintaan, menunjukkan potensi pemulihan harga timbal jangka pendek.
Secara khusus, dalam hal timbal primer, dengan pengoperasian tambang baru di luar negeri dan dimulainya kembali produksi dalam negeri secara musiman, pasokan konsentrat timbal telah meningkat secara bertahap. Namun, karena model pendapatan produk sampingan, pertumbuhan produksi timbal primer terbatas. Untuk timbal sekunder, pasokan baterai bekas telah memasuki musim rendah, dan kenaikan harga telah menekan keuntungan peleburan. Namun, timbal mentah impor dapat mengkompensasi kesenjangan bahan baku, dan pemotongan produksi aktual mungkin lebih kecil dari yang diperkirakan.
Di sisi permintaan, baterai timbal-asam telah memasuki musim rendah tradisional, dengan dealer yang berhati-hati dalam mengisi kembali stok dan pesanan perusahaan menunjukkan tren penurunan. Secara keseluruhan, harga timbal mungkin mengalami pemulihan teknis dalam jangka pendek, tetapi dukungan jangka menengah mungkin melemah, dan pasar diperkirakan akan berfluktuasi menurun.
Seng: Mirip dengan pasar timbal, pasar seng memiliki kebutuhan jangka pendek untuk pemulihan setelah koreksi berlebihan. Namun, tidak seperti timbal, dengan dimulainya kembali produksi di tambang luar negeri seperti Tara dan Kipush, pasokan konsentrat seng di Cina telah meningkat secara signifikan sejak Q1, dengan akumulasi cepat persediaan di pelabuhan dan peleburan. Di sisi peleburan, pemulihan biaya pengolahan telah meningkatkan keuntungan perusahaan, dan pelonggaran pasokan bahan baku telah secara bertahap ditransmisikan ke pasokan ingot seng. Namun, kinerja sisi permintaan tidak sesuai dengan harapan, dengan persediaan perusahaan hilir berada pada level tertinggi dalam sejarah dan persediaan produk jadi peleburan terus menumpuk, yang menyebabkan fase surplus pasar. Setelah pemulihan jangka pendek, harga seng diperkirakan akan kembali ke tren fluktuatif menurun.
Nikel: Pemasok utama nikel adalah Indonesia, Filipina, dan Rusia, sedangkan importir utama termasuk Cina, AS, dan Uni Eropa. Dalam jangka menengah hingga panjang, pasar nikel mempertahankan surplus pasokan, dan dampak negatif dari kebijakan tarif terhadap permintaan tidak langsung telah meningkatkan kekhawatiran pasar.
Secara rinci, harga bijih nikel tetap stabil, dengan kenaikan premi dan diskon pada harga dasar Indonesia, dan dampak musim hujan di Filipina terus berlanjut. Nikel halus masih dalam surplus, dengan spread harga rendah antara pasar dalam negeri dan luar negeri. Permintaan nikel besi didukung oleh peningkatan MoM dalam jadwal produksi stainless steel, tetapi tekanan pasokan industri meningkat. Nikel sulfat telah menunjukkan kekuatan karena larangan ekspor kobalt di DRC, mendorong pemulihan keuntungan bagi peleburan garam nikel. Secara keseluruhan, di bawah tekanan bearish makro, harga nikel akan mempertahankan fluktuasi di bagian bawah.
(Sumber: Futures Daily)
