Pada pertengahan Maret, harga tembaga AS melonjak kuat, mencapai rekor tertinggi, sementara tembaga SHFE juga secara stabil menembus level 80.000 yuan/ton. Kinerja pasar yang kuat sangat meningkatkan antusiasme investor. Melihat kembali tren pasar kali ini, faktor pendorongnya banyak dan kompleks. Sejak awal tahun ini, pasokan tambang tembaga dan bahan baku tetap ketat, secara bertahap menular ke hilir dan mendorong pemotongan produksi awal di pabrik peleburan. Demam "penimbunan" yang dipicu oleh risiko kebijakan tarif AS telah mendorong harga tembaga AS terus mencetak rekor baru, yang kemudian mendongkrak harga tembaga LME dan SHFE. Meskipun lingkungan makro luar negeri yang melemah membatasi potensi kenaikan harga tembaga, ketahanan fundamental jangka pendek cukup untuk mendorong kenaikan harga lebih lanjut. Namun, jika implementasi kebijakan tarif tidak sesuai harapan, harga tembaga mungkin kembali ke penetapan harga fundamental, berpotensi menyebabkan penarikan di level tinggi. Investor harus memperhatikan risiko.
Pada pertemuan Fed AS bulan Maret, Fed mengumumkan akan mempertahankan target suku bunga dana federal antara 4,25% dan 4,50%, keputusan yang sangat sesuai dengan harapan pasar. Perlambatan Fed dalam mengurangi neraca terus meningkatkan ekspektasi likuiditas pasar, menyebabkan stabilisasi aset berisiko seperti saham AS dan Bitcoin, sementara indeks dolar AS tetap di level rendah, mempertahankan tren pelonggaran moneter. Sementara itu, pemerintah AS mengumumkan rencana untuk memberlakukan tarif 25% pada tembaga impor, memicu kekhawatiran kuat akan kenaikan biaya impor di masa depan. Pemasok global, yang ingin menghindari risiko potensial, telah mempercepat pengiriman produk tembaga setengah jadi ke negara tersebut, sangat meningkatkan ekspektasi permintaan di pasar AS dan mendorong kenaikan cepat harga tembaga AS.
Di dalam negeri, kinerja sisi permintaan dalam tiga bulan pertama positif, dengan pasar tembaga menunjukkan permintaan aktif dan produksi yang tangguh. Tanda-tanda permintaan domestik secara bertahap "mengambil alih" dari permintaan eksternal mulai muncul. Setelah berakhirnya Dua Sesi, nada jelas kebijakan fiskal proaktif dan kebijakan moneter yang longgar secara moderat mengirimkan sinyal kuat intensifikasi kebijakan makro untuk menstabilkan pertumbuhan, sangat meningkatkan kepercayaan pasar. Selain itu, gelombang revaluasi aset domestik yang dipicu oleh DeepSeek terus berfermentasi, terus meningkatkan ekspektasi pasar dan secara efektif mendorong pemulihan ekonomi lebih lanjut. Serangkaian tindak lanjut untuk mendorong konsumsi sedang dipercepat, dan pengenalan serta implementasi "Rencana Aksi Khusus untuk Mendorong Konsumsi" diharapkan memberikan stimulus kuat ke pasar konsumen, membentuk dukungan yang lebih kokoh.
Di sisi pasokan, gangguan di sektor peleburan semakin signifikan dalam dampak jangka pendek terhadap harga tembaga. Dengan TC spot untuk bijih tembaga di level terendah sepanjang masa, pabrik peleburan domestik besar mengumumkan pemotongan produksi di pabrik peleburannya dengan kapasitas tahunan sekitar 470.000 ton. Dari perspektif jangka panjang, pemerintah domestik telah memperketat regulasi pada pabrik peleburan tembaga baru, bertujuan untuk secara efektif mengekang masalah kapasitas. Di masa depan, hanya sedikit perusahaan besar yang diharapkan memenuhi ambang masuk yang ketat, yang tidak diragukan lagi berarti pasokan tembaga olahan domestik akan semakin ketat. Industri peleburan tembaga China sangat bergantung pada bijih impor. Data relevan menunjukkan bahwa produksi bijih tembaga domestik pada 2024 hanya 1,64 juta ton dalam kandungan logam, sementara produksi tembaga olahan domestik mencapai 13,24 juta ton, dengan tingkat swasembada tambang tembaga hanya 12,4%. Memasuki 2025, bijih tembaga dibatasi oleh berbagai faktor seperti gangguan produksi, penurunan kualitas, dan kenaikan biaya eksplorasi, dan masalah pasokan ketat belum teratasi secara substansial. Beberapa penambang secara berturut-turut memotong produksi atau menurunkan panduan produksi 2025 mereka. Menurut data dari penambang dengan laporan tahunan yang diperbarui, peningkatan panduan produksi 2025 hanya 210.000 ton, penurunan 47% dibandingkan dengan peningkatan 2024. Kami telah merevisi tingkat pertumbuhan pasokan tambang 2025 ke 1,5%, sedikit lebih rendah dari tingkat pertumbuhan 1,8% pada 2024.
Di sisi permintaan, konsumsi tembaga pada 2025 akan terus menunjukkan ketahanan tinggi, dengan percepatan transisi energi hijau jangka panjang semakin memperparah ketidakseimbangan pasokan-permintaan di pasar tembaga. Setiap gigawatt kapasitas terpasang tenaga surya atau angin membutuhkan hampir 5,5 ton tembaga, tiga kali jumlah yang digunakan dalam infrastruktur bahan bakar fosil. Permintaan kuat dari bidang-bidang baru seperti NEV (80 kg tembaga per kendaraan), pusat komputasi AI (1,36 ton kabel tembaga per server), dan pembangunan jaringan listrik UHV diperkirakan akan mendorong proporsi penggunaan tembaga energi baru melebihi 20% pada 2025 dan lebih dari 30% pada 2030, menyoroti urgensi perluasan produksi tembaga. Dalam jangka pendek, selama musim puncak permintaan tradisional "Maret Emas dan April Perak," sentimen pembelian hilir telah meningkat signifikan secara bulanan, dengan pasokan spot ketat di pasar. Seiring harga tembaga terus naik, keinginan pembelian hilir secara bertahap melemah, dengan ketakutan kuat terhadap harga tinggi, dan sebagian besar pembelian didasarkan pada permintaan kaku. Namun, jika harga tembaga menarik diri, antusiasme pembelian hilir diperkirakan akan pulih dengan cepat. Pertumbuhan konsumsi global pada 2025 diperkirakan mencapai 3,4%, dengan pertumbuhan permintaan melampaui pertumbuhan pasokan, memberikan dukungan solid untuk harga tembaga.
Secara keseluruhan, pasokan bahan baku yang ketat terus menekan sisi pasokan, dan efek pemotongan produksi pabrik peleburan terus berfermentasi, membuat harga tembaga masih memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut.
(Sumber: Futures Daily)
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang dinamika rantai industri tembaga, Anda diundang untuk menghadiri CCIE 2025 SMM (ke-20) Konferensi Tembaga dan Pameran Industri Tembaga, yang diselenggarakan oleh SMM, yang akan digelar secara megah di Nanchang, Jiangxi dari 22-25 April 2025. CCIE 2025 SMM (ke-20) Konferensi Tembaga dan Pameran Industri Tembaga ~
Lebih dari 3.000 elit industri, perwakilan dari perusahaan hulu dan hilir rantai industri tembaga, pejabat pemerintah, asosiasi industri, peralatan pihak ketiga, logistik dan pergudangan, serta ahli akademik akan berkumpul. Konferensi mencakup seluruh rantai industri, termasuk pertambangan, peleburan, pengolahan tembaga, perdagangan, daur ulang, dan aplikasi akhir.
Di konferensi, lebih dari 100 peserta pameran akan memamerkan peralatan pengolahan dan peleburan tembaga terbaru, pemasok bahan baku berkualitas tinggi, dan bahan berbasis tembaga baru, menyoroti inovasi dan vitalitas industri tembaga.
Konferensi menampilkan berbagai kegiatan menarik: forum utama berfokus pada tren pasar tembaga global, pasokan bahan baku, analisis dampak kebijakan, dan interpretasi arah pasar. Sub-forum menyelami topik panas industri di bidang-bidang seperti transmisi dan distribusi listrik, tembaga sekunder, bahan berbasis tembaga baru, perangkat keras dan pipa, serta ESS. Selama konferensi, juga akan ada perjalanan lapangan dua hari ke 12 perusahaan perwakilan industri tembaga dengan kapasitas kumulatif 1 juta ton. Berbagi teknologi terkini dan pengalaman berharga, acara ini bertujuan untuk meningkatkan rantai industri tembaga dan mempromosikan pengembangan industri berkualitas tinggi.
CCIE 2025 SMM (ke-20) Konferensi Tembaga dan Pameran Industri Tembaga Membantu Anda memahami denyut industri, memperluas jaringan, dan mencari peluang bisnis! SMM dengan tulus mengundang Anda untuk berkumpul di Nanchang, Jiangxi dari 22-25 April, bersatu di era baru dan bersama-sama merencanakan pembangunan baru!
