Hiruk-Pikuk Tarif Meningkat, Harga Tembaga Tetap Kuat [Komentar Institusional]

Makro 1. Keputusan The Fed AS untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan Maret sesuai dengan ekspektasi pasar, dengan pengurangan laju pengurangan neraca. Dot plot menunjukkan ekspektasi untuk dua kali pemotongan suku bunga tahun ini, konsisten dengan pertemuan Desember. Powell mencatat bahwa meskipun prospek ekonomi melambat, data keras seperti lapangan kerja dan konsumsi tetap kuat. Proyeksi PDB tahun ini direvisi turun sebesar 0,4 poin persentase menjadi 1,7%, dan ekspektasi inflasi dinaikkan sebesar 0,3 poin persentase menjadi 2,8%. Setelah pidato Powell, dolar AS awalnya melonjak lalu mundur, imbal hasil Treasury 2 tahun turun sedikit di bawah 4%, dan saham AS umumnya rebound. 2. Bank of Japan mempertahankan suku bunga targetnya tidak berubah pada 0,5%, langkah yang mungkin mencerminkan pemulihan ekonomi Jepang yang lemah. Spot 1. Spekulasi atas tarif AS terus memanas, dengan tembaga New York memimpin kenaikan. Kemarin, premi tembaga New York atas tembaga LME melebar menjadi $1.200. Menurut Goldman Sachs, 100,000-150,000 mt tembaga dapat dikirim ke AS dalam dua bulan ke depan karena arbitrase dan penimbunan yang dipicu tarif. Meskipun premi tinggi pada tembaga New York tetap menjadi logika dominan, perlu berhati-hati terhadap potensi tekanan pada tembaga New York karena tembaga spot non-AS tiba dalam jumlah besar di AS. 2. Tembaga LME mempertahankan pengurangan stok yang cepat, dengan diskon spot menyempit menjadi $35 kemarin. Premi tinggi pada tembaga New York menunjukkan peningkatan tekanan squeeze pada tembaga LME. 3. Statistik menunjukkan bahwa produksi tembaga olahan dalam dua bulan pertama tahun ini mencapai 2,3 juta mt, naik 3,7% YoY, dan produksi tembaga setengah jadi mencapai 3,16 juta mt, naik 4,2% YoY. Data dari Administrasi Energi Nasional menunjukkan kapasitas pembangkitan listrik dalam dua bulan pertama mencapai 34 miliar kW, naik 14,5% YoY, dengan instalasi PV sebesar 9,3 miliar kW, naik 43% YoY. Investasi pasokan listrik nasional mencapai 75,3 miliar yuan, naik 0,2%, dan investasi jaringan mencapai 43,6 miliar yuan, naik 33,5%. Data ini memvalidasi dorongan terhadap permintaan tembaga dari kebijakan pertumbuhan yang stabil. 4. Dalam hal berita, dilaporkan bahwa TC spot untuk tembaga olahan minggu ini berada di bawah -20 dolar, menunjukkan peningkatan kerugian peleburan, yang meningkatkan ekspektasi untuk pemeliharaan dan pengurangan produksi di smelter. Selain itu, pemerintah Kongo secara terbuka menyatakan kesediaannya untuk bekerja sama dengan modal AS dalam mengembangkan aset mineralnya dengan imbalan jaminan keamanan. Pasukan militer M23 terus maju di timur Kongo, dan Rwanda menolak pembicaraan gencatan senjata kemarin. Meskipun konflik saat ini masih jauh dari sabuk tembaga, risiko gangguan akibat konflik meningkat dalam jangka menengah. 5. Di sisi spot, dengan harga tembaga naik tajam, sentimen pembeli hilir menjadi hati-hati, dan diskon spot Shanghai melebar sedikit menjadi 30 yuan, tetapi premi spot Foshan melebar menjadi 150 yuan. Rasio harga SHFE/LME yang rendah dalam waktu lama semakin menyoroti dampak dari pengurangan ekspor dan impor oleh smelter. Pasar berjangka mencatat peningkatan posisi tembaga SHFE dalam dua hari terakhir, kemungkinan menunjukkan masuknya dana terkait arbitrase. Diperkirakan baik pasokan maupun permintaan akan menurun, tetapi pengurangan impor di masa depan akan terus memberikan dukungan kuat untuk harga spot. 6. Kesimpulan: Perlambatan ekonomi AS adalah faktor bearish jangka menengah, tetapi sentimen panik jangka pendek telah dilepaskan, mengurangi dampak bearish. Secara fundamental, spekulasi atas tarif AS terus berkembang, dan premi tinggi pada tembaga New York tetap menjadi faktor bullish dominan. Dalam jangka pendek, fokus pada dukungan sekitar 80,000 mt, dengan mempertahankan strategi membeli saat harga turun.

SMM

Hiruk-Pikuk Tarif Meningkat, Harga Tembaga Tetap Kuat [Komentar Institusional]

Biro Statistik: Dimulainya Kembali Operasi di Peleburan Halus dan Peluncuran Peleburan Baru Meningkatkan Produksi Tembaga China, Naik YoY pada Januari-Februari

"Dokter Tembaga" Pengaruh Kuat, Penurunan Akhir Hari Timah dan Nikel Menyempit [Komentar Institusional]