Pada kuartal pertama 2025, pemulihan pasokan konsentrat timbal global berlangsung lambat, terutama karena produksi di negara-negara penambangan utama tidak memenuhi ekspektasi. Sementara itu, dimulainya kembali operasi peleburan timbal olahan setelah transformasi teknologi dan pemeliharaan semakin memperburuk ketidakseimbangan pasokan dan permintaan. Pada Maret 2025, pertumbuhan bulanan (MoM) pasokan konsentrat timbal tertinggal dibandingkan timbal olahan, dan kesenjangan pasokan konsentrat timbal diperkirakan akan melebar.
Di sisi pasokan konsentrat timbal, berbagai faktor memberikan kendala. Di satu sisi, kebijakan perlindungan lingkungan yang lebih ketat memperlambat kemajuan penambangan di banyak tambang kecil. Di sisi lain, pada proyek-proyek timbal-seng baru yang bertujuan untuk meningkatkan kapasitas, pertumbuhan konsentrat timbal jauh lebih rendah dibandingkan konsentrat seng. Karena kelangkaan proyek penambangan perak-timbal baru, penguatan harga emas dan perak mendorong pemilik sumber daya perak-timbal yang sudah langka untuk menawarkan RC yang lebih rendah atau lebih jauh mengurangi TC Pb50 dan Pb60. Kekurangan pasokan konsentrat timbal meningkatkan biaya pengadaan bahan baku bagi peleburan. Menurut SMM, meskipun terjadi penurunan signifikan dalam tingkat operasi peleburan domestik pada Februari, inventaris bahan baku mereka cukup moderat untuk menopang produksi Maret.
Berbeda tajam dengan pasokan konsentrat timbal, pasokan timbal olahan dari peleburan timbal primer stabil dan pulih pada Maret. Peleburan besar di Hunan, Yunnan, dan Jiangxi menyelesaikan pemotongan produksi dan pemeliharaan mereka pada Februari, dengan peningkatan sekitar 65 ribu ton dalam kandungan logam secara bulanan (MoM). Peningkatan ringan dalam pasokan konsentrat timbal, ditambah dengan pengisian ulang bahan daur ulang yang tidak mencukupi dan peningkatan produksi yang diantisipasi dalam peleburan timbal primer pada kuartal kedua 2025, membuat harga TC Pb50 dan Pb60 lebih mungkin turun daripada naik. Beberapa peleburan skala kecil telah menunda penghentian operasi karena pasokan bahan baku yang ketat, dan pembatasan lebih lanjut pada pasokan bahan baku dapat membatasi pelepasan kapasitas timbal olahan tambahan di masa depan.
