Pasar Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.531,5/mt, awalnya berfluktuasi naik ke level tertinggi $9.574/mt selama sesi, kemudian berfluktuasi turun sepanjang hari. Harga mencapai level terendah $9.488/mt sebelum sedikit rebound dan akhirnya ditutup pada $9.493/mt, turun 1,14%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan open interest tercatat 303.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 78.140 yuan/mt, awalnya mencapai level tertinggi 78.320 yuan/mt, kemudian berfluktuasi turun ke level terendah 78.010 yuan/mt selama sesi. Setelah sedikit rebound, harga kembali turun dan akhirnya ditutup pada 78.070 yuan/mt, turun 0,47%. Volume perdagangan mencapai 19.000 lot, dan open interest tercatat 164.000 lot.
【SMM Tinjauan Pagi Tembaga】Berita: (1) Menteri Energi AS menyatakan bahwa Presiden Trump mungkin akan mencabut tarif minyak Kanada pada bulan April.
(2) Survei ekspektasi konsumen terbaru oleh New York Fed menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jangka pendek AS meningkat pada bulan Februari, sementara ekspektasi inflasi jangka menengah dan panjang tetap stabil. Ekspektasi publik terhadap kondisi keuangan yang memburuk dalam setahun ke depan adalah yang terkuat sejak November 2023.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 10 Maret, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan 2503 dikutip dengan diskon 30 yuan/mt hingga premium 20 yuan/mt, dengan harga rata-rata pada diskon 5 yuan/mt, stabil dibandingkan minggu lalu. Menurut SMM, gudang sosial domestik terus mengalami pengurangan stok selama akhir pekan, dan konsumsi menunjukkan tanda-tanda perbaikan pada bulan Maret. Ekspektasi pasokan ketat telah berulang kali disebutkan baru-baru ini, dan dengan mengecualikan surat perintah gudang, pasokan yang dapat dipasarkan tetap langka. Mengacu pada Q3 2024, harga spot diperkirakan akan tetap mendekati paritas dalam jangka pendek.
(2) Guangdong: Pada 10 Maret, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 10 yuan/mt hingga premium 50 yuan/mt, dengan rata-rata premium 20 yuan/mt, naik 35 yuan/mt dibandingkan minggu lalu. Secara keseluruhan, persediaan telah menurun selama lima minggu berturut-turut, dan pemasok secara aktif mempertahankan kutipan harga, tetapi transaksi aktual moderat.
(3) Tembaga Impor: Pada 10 Maret, harga surat perintah gudang adalah $45-55/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata stabil dibandingkan minggu lalu; harga B/L adalah $68-90/mt, QP April, dengan harga rata-rata naik $3/mt dibandingkan minggu lalu. EQ tembaga (CIF B/L) dikutip pada $10-20/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata naik $1/mt dibandingkan minggu lalu. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Maret dan awal April. Kemarin, rasio harga SHFE/LME untuk kontrak tembaga SHFE 2503 sekitar -1.100 yuan/mt. LME tembaga 3M-Mar berada di B$5,9/mt, LME tembaga 3M-Apr berada di B$5,97/mt, dan selisih tanggal Maret ke April sekitar C$0,07/mt. Pemasok tidak terlalu aktif memberikan kutipan kemarin, dan sentimen pasar mendingin secara signifikan dibandingkan Jumat lalu. Kutipan sporadis untuk surat perintah gudang domestik dan EQ tembaga terdengar, tetapi transaksi jarang terjadi.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 10 Maret, harga bahan baku tembaga sekunder turun 100 yuan/mt dibandingkan bulan lalu. Harga tembaga terang telanjang Guangdong adalah 71.500-71.700 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dibandingkan minggu lalu. Selisih harga antara logam primer dan skrap adalah 1.985 yuan/mt, turun 273 yuan/mt dibandingkan bulan lalu. Selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder adalah 1.325 yuan/mt. Menurut survei SMM, penurunan harga tembaga dikombinasikan dengan selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder yang tetap di atas ambang batas yang menguntungkan telah menyebabkan pemulihan pesanan hilir. Perusahaan batang tembaga sekunder menunjukkan bahwa ekspektasi untuk musim puncak konsumsi tradisional sedikit membaik.
(5) Persediaan: Pada 10 Maret, persediaan katoda tembaga LME turun 4.000 mt menjadi 253.325 mt. Pada hari yang sama, persediaan surat perintah SHFE turun 893 mt menjadi 156.594 mt.
Harga: Dari sisi makro, Trump mengakui bahwa kebijakan tarif komprehensifnya mungkin membawa beberapa "rasa sakit jangka pendek" bagi warga Amerika dan tidak menutup kemungkinan bahwa rasa sakit terkait tarif dapat menyebabkan resesi. Pernyataan ini meningkatkan aversi risiko pasar, menyebabkan indeks dolar AS rebound, yang menekan harga tembaga. Selain itu, kekhawatiran bahwa kebijakan tarif AS dapat menyeret ekonomi global dan melemahkan permintaan energi menyebabkan harga minyak internasional turun ke level terendah enam bulan, yang semakin membebani harga tembaga. Dari sisi fundamental, harga tembaga yang tinggi telah menekan konsumsi hilir domestik. Namun, dengan mendekatnya musim puncak konsumsi, penurunan harga tembaga diharapkan dapat meningkatkan pesanan hilir. Per 10 Maret, data SMM menunjukkan bahwa persediaan tembaga di wilayah utama secara nasional turun 8.000 mt dibandingkan minggu lalu menjadi 360.000 mt. Secara khusus, persediaan domestik saat ini sudah di bawah level periode yang sama tahun lalu, menunjukkan titik balik dalam tren persediaan. Melihat ke depan minggu ini, pembukaan jendela ekspor diharapkan mendorong peningkatan ekspor dan pengurangan impor. Dikombinasikan dengan pemulihan konsumsi selama musim puncak produksi, persediaan sosial diperkirakan akan terus menurun. Dari segi harga, harga tembaga diperkirakan akan tetap stabil dengan tren fluktuasi hari ini.
》Klik untuk Melihat Basis Data Logam SMM
【Informasi di atas berdasarkan data pasar yang dikumpulkan dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan bijak dan tidak menggantikan informasi ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
